周三，美聯(lián)儲公布的最新褐皮書(shū)顯示，最近幾周美國經(jīng)濟出現降溫跡象，就業(yè)和通脹略有放緩。盡管如此，美國經(jīng)濟仍然擴張，并沒(méi)有放緩到足以緩解頑固的高通脹的程度。

(相關(guān)資料圖)

美聯(lián)儲褐皮書(shū)根據下屬12家地區儲備銀行的最新調查結果編制而成，每年發(fā)布八次，通過(guò)地區儲備銀行對全美經(jīng)濟形勢進(jìn)行摸底。美聯(lián)儲褐皮書(shū)通常在FOMC會(huì )議召開(kāi)前兩周發(fā)布，是美聯(lián)儲政策決策的重要參考資料。本次褐皮書(shū)報告由芝加哥聯(lián)儲根據截至5月22日收集的信息匯總而成，覆蓋在此之前的六周時(shí)間。

美國經(jīng)濟放緩但遠未衰退

報告顯示，美國經(jīng)濟似乎在以1%到2%的速度擴張。雖然不是很亮眼，但較為穩定。4月和5月初，美國經(jīng)濟活動(dòng)總體上變化不大。全美范圍內12家地區性聯(lián)儲銀行中，有4家報告了經(jīng)濟為小幅增長(cháng)，6家報告沒(méi)有變化，另有2家報告經(jīng)濟活動(dòng)略有下降。

消費者支出方面，盡管通脹高企，美國人仍然在花很多錢(qián)。人們在餐館、酒店和旅游相關(guān)的地方上花費更多。這并不是經(jīng)濟衰退的跡象，因為當人們節衣縮食時(shí)，休閑和酒店方面的支出通常是最先放棄掉的。

全美各地在休閑和酒店方面的支出都有所增加，紐約市的旅游業(yè)幾乎回到了新冠疫情前的高峰水平。溫暖的天氣吸引人們光顧餐館，尤其是在北部地區。

通脹

報告期內，價(jià)格溫和上漲，但許多地區的漲幅有所放緩。

調查顯示，雖然物價(jià)仍在上漲，但一些地區表示消費者們對價(jià)格越來(lái)越敏感。高通脹和新冠疫情福利的結束，繼續給中低收入家庭的預算帶來(lái)壓力，令人們對包括食品和住房在內的社會(huì )服務(wù)的需求增加。

不過(guò)一些地區聯(lián)儲報告稱(chēng)，強勁的需求導致公司將價(jià)格保持在高位。

雖然略降溫，但通脹依然頑固。最新公布的美聯(lián)儲最?lèi)?ài)的通脹指標——剔除食物和能源后的核心PCE物價(jià)指數同比增長(cháng)4.7%，超出預期4.6%，前值為4.6%；環(huán)比上漲0.4%，增速創(chuàng )今年1月以來(lái)新高，前值和預期值均為0.3%。

勞動(dòng)力市場(chǎng)

大多數地區的就業(yè)人數有所增加，但增速低于之前的報告，就業(yè)市場(chǎng)有所降溫。一些公司在5月份雇用了更少的工人，工資溫和增長(cháng)。各地區的聯(lián)系人指出，建筑、交通和金融領(lǐng)域的招聘更加容易。少數企業(yè)表示，他們暫停了進(jìn)一步招聘，甚至裁員。

但總體而言，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續保持強勁。仍有一些聯(lián)系人反映，諸多技能和行業(yè)都存在難以找到工人的情況。周三同日的數據也印證了這點(diǎn)，美國4月JOLTS職位空缺達到1010.3萬(wàn)人，創(chuàng )最近三個(gè)月新高。

銀行業(yè)危機

在春季數家地區性銀行倒閉之后，美聯(lián)儲沒(méi)有發(fā)現金融體系有太多問(wèn)題的跡象。在此前公布的褐皮書(shū)中，這是許多人擔憂(yōu)的地方。不過(guò)，褐皮書(shū)確實(shí)發(fā)現了貸款減少和拖欠率小幅上升的情況。

經(jīng)濟依靠貸款來(lái)幫助推動(dòng)增長(cháng)。紐約聯(lián)儲表示，區域銀行報告稱(chēng)信貸狀況持續收緊，貸款需求下降。費城聯(lián)儲表示，一些地區性銀行已經(jīng)關(guān)閉了新貸款的龍頭?？死蛱m聯(lián)儲表示，由于利率上升，貸款需求減少。

房地產(chǎn)市場(chǎng)

報告顯示，大多數地區表示，盡管寫(xiě)字樓市場(chǎng)繼續疲軟，但住宅房地產(chǎn)活動(dòng)有所回升。

運輸領(lǐng)域

一些地區指出交通需求疲軟，尤其是卡車(chē)運輸。過(guò)去幾個(gè)月，美國貨運活動(dòng)出現下滑，原因是消費者在商品上的支出減少，轉向服務(wù)。

褐皮書(shū)解讀

本次褐皮書(shū)呼應了最近的一系列經(jīng)濟數據——美國經(jīng)濟仍在增長(cháng)，但通脹處于下行軌道。

當前，雖然美聯(lián)儲是否還有進(jìn)一步加息尚不確定，但普遍共識是已經(jīng)接近本輪加息周期的尾聲。美聯(lián)儲官員們已經(jīng)轉向在逐次會(huì )議的基礎上做出決定，讓數據來(lái)指導政策。

一些美聯(lián)儲官員表示，6月會(huì )議暫停加息可能是合適的。其他一些官員則擔心持續的通脹，他們表示美聯(lián)儲可能需要采取更多行動(dòng)，可以6月暫停一次加息，但不能徹底結束加息。

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