當下，收益率再度逼近5%的美國短期國債，吸引力全市場(chǎng)的注意力。不過(guò)，另一個(gè)美國一個(gè)關(guān)鍵利率，也在“歷史性突破”的前夜。

美國30年期通脹保值國債（TIPS）收益率，正無(wú)限逼近2%大關(guān)。如果突破，將是2011年來(lái)首次，無(wú)數債券投資人正屏息以待。

(資料圖)

對于一些投資者而言，在過(guò)去18個(gè)月里，美聯(lián)儲累計加息已超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)，這意味著(zhù)2%的“實(shí)際收益率”是一個(gè)頗具吸引力的買(mǎi)入點(diǎn)位。然而，也有人認為，美國通脹是否已見(jiàn)頂尚且存在不確定性，再加上美國政府借款需求與日俱增，各類(lèi)長(cháng)期收益率或許還將進(jìn)一步上行。

通貨膨脹保值國債的利息，是根據通貨膨脹調整后的基礎金額支付的。因此，其收益率代表了無(wú)風(fēng)險回報率，亦被視作經(jīng)濟前景的晴雨表之一。

上一次，30年期TIPS收益率突破2%還是在2011年。在那以后，隨著(zhù)美聯(lián)儲大幅降息和對通脹保值的需求飆升，30年期TIPS收益率在2020年、2021年跌至-0.50%左右。

景順首席固定收益策略師Rob Waldner表示：

“我們的觀(guān)點(diǎn)是，無(wú)論是名義國債還是實(shí)際國債，都應持有債券。

名義增長(cháng)正在減緩，低于名義利率。當前政策的迅速收緊也存在風(fēng)險，美聯(lián)儲可能正在犯錯?！?/p>

對養老基金和保險公司等長(cháng)期負債型投資者而言，接近2%的30年期TIPS收益率可能有著(zhù)難以抗拒的吸引力。巴克萊全球通脹掛鉤研究主管Michael Pond表示，過(guò)去十年間，這些投資者對于30年期TIPS興致索然，不過(guò)，在2%水平上，這一投資群體可能會(huì )重返市場(chǎng)。

因此，定于8月24日的美國30年期TIPS發(fā)行將會(huì )是“試金石”。7月20日舉行的上一次通脹保值國債拍賣(mài)（10年期TIPS），市場(chǎng)需求就相當火爆，中標收益率為1.495%，為該產(chǎn)品自2010年以來(lái)最高。

TIPS及長(cháng)期名義美債收益率面臨的部分上行壓力，反映了市場(chǎng)對于對通脹路徑的高度不確定性。盡管本周公布的通脹指標和調查所得的通脹預期均下降，但原油價(jià)格已升至年內最高，醫療保險也可能開(kāi)始推升通脹。

太平洋投資管理公司（PIMCO）的投資組合經(jīng)理Michael Cudzil表示：

“我們有可能需要更高的實(shí)際和名義收益率。

我們的基準預測是經(jīng)濟將出現顯著(zhù)放緩，進(jìn)一步，這將導致衰退，并最終拉低利率。但我們有可能在曲線(xiàn)上看到我們已經(jīng)很久未見(jiàn)的更多通脹溢價(jià)?！?/p>

與此同時(shí)，市場(chǎng)情緒正在遭受打擊?；ㄆ煦y行策略師Edward Acton周五在一份報告中寫(xiě)道：

30年期TIPS收益率持續保持在1.86%以上的時(shí)間越長(cháng)，就越有可能向新的周期高點(diǎn)邁進(jìn)，中期目標可能是2010年收益率高點(diǎn)的2.28%?！?/p>

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