3月23日，光伏龍頭晶澳科技（002459）發(fā)布2022年年度報告。報告顯示，2022年，晶澳科技營(yíng)收、凈利潤保持穩健增長(cháng)，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入729.89億元，較上年同期增長(cháng)76.72%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為55.33億元，較上年同期增長(cháng)171.40%；扣非凈利潤55.57億元，較上年同期增加200.90%。毛利率較去年提升至14.78%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流81.86億元，較去年增加118.29%，基本每股收益2.4元/股，較去年增加160.87%，加權平均凈資產(chǎn)收益率24.19%，較去年提高11.11%，公司盈利能力持續向好，交出了一份高成長(cháng)、高質(zhì)量的歷史最佳成績(jì)單。

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從增長(cháng)數據表現來(lái)看，2022年對于晶澳科技而言，又是高速成長(cháng)的一年。解碼其背后，與晶澳科技“修煉內功”，在競爭優(yōu)勢、技術(shù)創(chuàng )新、降本增效、“一體兩翼”戰略布局等方面多維發(fā)力不斷提升市場(chǎng)競爭力密不可分。

綜合競爭實(shí)力領(lǐng)先 延續高增長(cháng)態(tài)勢

今年以來(lái)，盡管上游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續高壓，但光伏行業(yè)高景氣和垂直一體化浪潮加速下，組件廠(chǎng)商扛住了原材料成本持續上漲的壓力，其中龍頭企業(yè)晶澳科技全年維持了業(yè)績(jì)高增速，表現出強勁的增長(cháng)韌性。

拉長(cháng)時(shí)間周期來(lái)看，晶澳科技在高基數基礎上實(shí)現了高速增長(cháng)，持續邁向高階發(fā)展階段。2019-2022年，公司分別實(shí)現營(yíng)收211.55億元、258.47億元、413.02億元、729.89億元，年復合增長(cháng)率達51.11%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.52億元、15.07億元、20.39億元、55.33億元，年復合增長(cháng)率達64.10%。

高歌猛進(jìn)的背后，除了受益于行業(yè)高景氣外，更不容忽視的是，晶澳科技持續通過(guò)技術(shù)、渠道與品牌等競爭優(yōu)勢的齊發(fā)力從而實(shí)現經(jīng)營(yíng)上的諸多突破。

從組件出貨來(lái)看，2022年，晶澳科技電池組件出貨量再創(chuàng )歷史新高，達到39.75GW，其中組件海外出貨量占比約58%，分銷(xiāo)出貨量占比約35%，出貨規模始終居于第一梯隊。

以穩健著(zhù)稱(chēng)的晶澳科技，同時(shí)也追求著(zhù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的持續新高，核心財務(wù)指標表現強勁。

2022年，公司加權ROE從去年的13.08%升高至24.19%，在頭部企業(yè)中長(cháng)期保持高水平，在產(chǎn)能快速迭代的光伏行業(yè)中保持著(zhù)良好可持續競爭力。

基于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的活力迸發(fā)及優(yōu)秀的內控水平，2022年晶澳科技造血能力創(chuàng )三年同期歷史最高值，經(jīng)營(yíng)現金流凈額較去年同期增長(cháng)達118.29％，是唯一一家十三年來(lái)保持經(jīng)營(yíng)性現金流為正的組件龍頭。

憑借強大的渠道把控能力，晶澳科技也把各項資產(chǎn)周轉率維持在較高水平，營(yíng)運能力得到進(jìn)一步優(yōu)化，存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產(chǎn)周轉率分別較去年同期提高1.06、1.41、0.25個(gè)百分點(diǎn)。

為緊抓光伏行業(yè)發(fā)展機遇，晶澳科技2022年繼續加碼擴產(chǎn)，帶動(dòng)總資產(chǎn)規模保持著(zhù)快速增長(cháng)。晶澳科技總資產(chǎn)增至723.49億元，較上年期末增加27%，而這已經(jīng)是其連續四年保持強勁趨勢。

當前，晶澳科技可融資性處于最高等級，品牌價(jià)值持續凸顯。報告期內榮獲多個(gè)國家“頂級光伏品牌”認可，被BNEF評為一流可融資品牌，蟬聯(lián)PV ModuleTech可融資性AAA評級。同時(shí)，積極構筑綠色低碳的全產(chǎn)業(yè)鏈可持續發(fā)展生態(tài)，產(chǎn)品獲得法國碳足跡認證，UL EPD環(huán)保聲明標志等多個(gè)環(huán)保證明，在全生命周期的綠色、低碳得到權威認證。

技術(shù)創(chuàng )新持續領(lǐng)跑 多頭押注新技術(shù)布局

作為組件行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，晶澳科技始終重視技術(shù)創(chuàng )新，堅持“生產(chǎn)一代，研發(fā)一代，儲備一代”原則，堅持以持續的高強度研發(fā)投入，保證自身產(chǎn)品在效率、功率、衰減、成本等指標上的領(lǐng)先性，孜孜以求降本增效。保障組件產(chǎn)品在降本增效上的領(lǐng)先性，真正成長(cháng)成為一家以技術(shù)為驅動(dòng)的產(chǎn)業(yè)龍頭。

據統計，上市以來(lái)，晶澳科技整體研發(fā)投入力度穩居光伏產(chǎn)業(yè)前三。2019-2022年，晶澳科技加大研發(fā)力度，分別為投入11.18億元、14.53億元、27.18億元、46.08億元，研發(fā)投入在營(yíng)收中的占比由5.28%升至6.31%。真金白銀的投入也帶了累累碩果。截至報告期末，晶澳科技自主研發(fā)已授權專(zhuān)利1260項，其中發(fā)明專(zhuān)利233項。

結合市場(chǎng)需求及行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢，從2015年至今，晶澳科技電池及組件產(chǎn)品技術(shù)，先后經(jīng)歷了國內“領(lǐng)跑者”項目階段、p型量產(chǎn)供應、加大n型技術(shù)布局等階段。在這一波波技術(shù)浪潮中，晶澳科技的布局速度始終保持領(lǐng)先。

伴隨著(zhù)光伏技術(shù)的不斷升級，公司陸續推出DeepBlue3.0、DeepBlue3.0Pro和DeepBlue 4.0X系列核心產(chǎn)品，組件相同版型尺寸保持一致，既使得產(chǎn)能利用率保持行業(yè)領(lǐng)先水平，也實(shí)現系統端的完美匹配，功率效率和可靠性持續提升，有效降低BOS和LCOE，為客戶(hù)帶來(lái)更多價(jià)值。

目前，晶澳科技量產(chǎn)的p型魄秀（Percium）電池平均轉換效率最高達到23.9%，最新量產(chǎn)的n型倍秀（Bycium）電池轉換效率最高達到25.3%，始終處于行業(yè)領(lǐng)先水平。同時(shí)，公司基于硅基異質(zhì)結技術(shù)的高效“皓秀（Hycium）”電池研發(fā)項目中試線(xiàn)陸續試產(chǎn)，中試轉換效率穩步提升。同時(shí)，研發(fā)中心積極研究和儲備多種全背接觸電池、鈣鈦礦及疊層電池技術(shù)，保持核心技術(shù)競爭力。以上布局也充分體現了晶澳科技對于技術(shù)路線(xiàn)持“多頭押注”態(tài)度。

事實(shí)上，面對光伏行業(yè)持續進(jìn)行的技術(shù)迭代與路線(xiàn)選擇，晶澳科技依托多年技術(shù)積累優(yōu)勢，緊抓行業(yè)機遇，總能在恰當的時(shí)間節點(diǎn)選擇最具經(jīng)濟型和高性?xún)r(jià)比的產(chǎn)品，并合理安排現有產(chǎn)能和新技術(shù)應用產(chǎn)能的過(guò)渡，以使得產(chǎn)線(xiàn)發(fā)揮最高的效益水平。

公司表示，目前在建及規劃n型電池產(chǎn)能近40GW，明確2023年n型組件出貨占比將達總體指引的30%。2022年11月，公司擬發(fā)行可轉債，募集資金不超過(guò)89.6億元，全部投向n型高效電池和組件項目。目前，上述可轉債發(fā)行申請已獲深交所受理。業(yè)內人士認為，隨著(zhù)n型組件持續的放量，公司盈利能力增長(cháng)可期。

全產(chǎn)業(yè)鏈運營(yíng)優(yōu)勢可觀(guān) 降本增效成果顯著(zhù)

近年來(lái)，在產(chǎn)業(yè)鏈供需不平衡的情況下，憑借垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局，晶澳科技通過(guò)前瞻性的供應鏈管理，如簽訂長(cháng)單、與上游廠(chǎng)商建立合資企業(yè)、訂單和采購原材料之間建立快速響應機制等多種方式保障原材料供應，減小中間環(huán)節市場(chǎng)供求關(guān)系變化對生產(chǎn)的影響；新建產(chǎn)能快速達產(chǎn)達效，提高公司運營(yíng)效率和生產(chǎn)自動(dòng)化水平，提升生產(chǎn)效率、降低人工制費，持續控制降低可變動(dòng)成本，協(xié)調產(chǎn)業(yè)鏈以降低產(chǎn)品成本。

從單瓦營(yíng)業(yè)成本指標來(lái)看，2022年晶澳科技單瓦營(yíng)業(yè)成本低于同期可比公司水平，成本控制能力行業(yè)領(lǐng)先。

一體化產(chǎn)能的合理配置所帶來(lái)的優(yōu)勢不止于此，晶澳科技一體化產(chǎn)業(yè)鏈運營(yíng)還有利于加深其對各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節的理解，從而實(shí)現各生產(chǎn)環(huán)節從排產(chǎn)供應、質(zhì)量管控、物流運輸和發(fā)電應用等方面協(xié)同運營(yíng)，提高生產(chǎn)效率。

根據券商分析師研報，自2016年起，晶澳科技硅棒/硅錠、硅片、電池、組件各環(huán)節產(chǎn)能利用率均維持在85%以上。各環(huán)節產(chǎn)能利用率維持高位，進(jìn)一步縮短項目開(kāi)工到投產(chǎn)時(shí)間，從可比公司披露情況來(lái)看，晶澳科技組件產(chǎn)能利用率也位于行業(yè)領(lǐng)先地位。

為持續邁向高質(zhì)量發(fā)展，加速降本增效進(jìn)程，晶澳科技持續推進(jìn)新技術(shù)加速滲透能力和智能制造能力，強化精益生產(chǎn)與管理，不斷提高生產(chǎn)效率。各生產(chǎn)環(huán)節從排產(chǎn)供應、質(zhì)量管控、物流運輸和發(fā)電應用等方面協(xié)同運營(yíng)，充分發(fā)揮行業(yè)領(lǐng)先的產(chǎn)能利用率水平，不斷提高產(chǎn)品生產(chǎn)效率，從而有效提高產(chǎn)品在行業(yè)中的議價(jià)能力和綜合競爭力。

在數字化方面，晶澳科技通過(guò)倉儲物流管理WMS系統、自動(dòng)化立庫、制造執行系統MES等系統，逐步實(shí)現生產(chǎn)、設備、工藝、質(zhì)量、倉儲、運營(yíng)、IE等部門(mén)數據及業(yè)務(wù)流程的全面互通互聯(lián)，為實(shí)時(shí)管理決策及提質(zhì)、降本、增效提供有效的數字化支撐。

在智能化方面，通過(guò)智能AI技術(shù)引入和應用，在生產(chǎn)基地實(shí)現EL圖片的AI識別和判斷，保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩定性。通過(guò)調度系統與5G技術(shù)的結合，實(shí)現高速率、低延遲的車(chē)間物料運輸和投放；自研晶豹管理系統，幫助產(chǎn)線(xiàn)各級管理者快速掌握產(chǎn)線(xiàn)問(wèn)題。

展望未來(lái)，自動(dòng)化和智能化設備的普及，集控管理系統的推廣大幅減少了基層操作員工的勞動(dòng)強度和人數，進(jìn)一步降低生產(chǎn)過(guò)程的人工制費，降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比，晶澳科技組件產(chǎn)品在行業(yè)中議價(jià)能力有望不斷提高。

聚焦“一體兩翼”戰略 多點(diǎn)布局開(kāi)花

2022年以來(lái)，晶澳科技全面推進(jìn)“一體兩翼”戰略升級，橫向縱向雙發(fā)展。其中，“一體”指硅片-電池-組件的主產(chǎn)業(yè)鏈，“兩翼”指光伏發(fā)電下游應用場(chǎng)景解決方案以及光伏輔材和設備產(chǎn)業(yè)，設立智慧能源事業(yè)部和光伏新材事業(yè)部。

隨著(zhù)新建一體化產(chǎn)能陸續投產(chǎn)，不僅為公司滿(mǎn)足市場(chǎng)客戶(hù)需求提供充足的產(chǎn)品供應保障，同時(shí)，大尺寸、高效率、高功率、低成本組件產(chǎn)品的產(chǎn)能和比例快速增長(cháng)。

截至2022年末，晶澳科技擁有組件產(chǎn)能超50GW，上游硅片和電池產(chǎn)能約為組件產(chǎn)能的80%。按照公司產(chǎn)能規劃，2023年底組件產(chǎn)能將超80GW，硅片和電池產(chǎn)能將達到組件產(chǎn)能的90%左右，生產(chǎn)規模均位于行業(yè)前列。預計項目投產(chǎn)后能夠更好地滿(mǎn)足市場(chǎng)對高效產(chǎn)品的需求，不斷提高市場(chǎng)占有率。

在發(fā)力產(chǎn)業(yè)鏈一體化的同時(shí)，晶澳科技也在加速“兩翼”布局。

在智慧能源方面，晶澳科技持續聚焦集中式地面電站、工商業(yè)分布式電站、戶(hù)用光伏儲能電站三大業(yè)務(wù)，截至2022年底持有的光伏電站（含戶(hù)用分布式項目）規模約963MW，預計2023年上半年約240MW在建“平價(jià)上網(wǎng)”光伏電站項目陸續并網(wǎng)發(fā)電。同時(shí)，晶澳科技與海博思創(chuàng )簽署《戰略合作協(xié)議》，切入儲能賽道，致力于戶(hù)用光儲一體機的研發(fā)與制造。

在光伏新材方面，晶澳科技在各組件生產(chǎn)基地均有小規模組件輔材配套項目在建設，去年2月計劃在義烏建設10GW組件輔材配套項目，是首個(gè)大規模組件輔材項目。據介紹，截至目前公司接線(xiàn)盒和焊帶自供率達30%，進(jìn)一步保障原材料的穩定供應，為組件擴產(chǎn)做好支撐。

晶澳科技表示，未來(lái)將做強做大光伏智能制造業(yè)務(wù)，做精做強光伏輔材和設備產(chǎn)業(yè)，積極優(yōu)化光伏發(fā)電下游應用場(chǎng)景解決方案，為客戶(hù)提供最優(yōu)質(zhì)的新能源系統解決方案，持續深入推進(jìn)“一體兩翼”戰略。

隨著(zhù)硅料產(chǎn)能的持續釋放，硅料產(chǎn)能不再是制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸，且硅料價(jià)格下降，有望刺激下游業(yè)主的裝機意愿。據機構預測，今年全球光伏新增裝機量預計同比增長(cháng)50%以上，超過(guò)400GW。從出貨情況來(lái)看，組件環(huán)節集中度持續提升，一體化程度高的廠(chǎng)商占主導地位。業(yè)內人士表示，作為光伏全產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化模式的行業(yè)頭部企業(yè)，晶澳科技或將充分受益于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的利潤再分配，預計未來(lái)出貨會(huì )隨市場(chǎng)需求上漲而增長(cháng)。

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