隨著(zhù)華爾街公布2023年的展望，歐洲最安全的公司債作為一個(gè)早期熱門(mén)資產(chǎn)正在迅速進(jìn)入人們的視野。華爾街的看漲情緒十分強烈，以至于交易員紛紛抬高債券價(jià)格，幫助壓低了它們相對于政府債券的收益率溢價(jià)，降幅為兩年來(lái)最大。

歐洲債券的反彈是全球信貸市場(chǎng)廣泛反彈的一部分，主要由市場(chǎng)通脹和央行開(kāi)始放緩加息步伐的預期推動(dòng)。但在今年早些時(shí)候，由于俄烏沖突對歐洲地區經(jīng)濟的影響，即使是大眾汽車(chē)公司和TotalEnergies SA公司等強大的企業(yè)借款人，在債券市場(chǎng)上也遭受重創(chuàng )，因此歐洲債市的反彈跡象將更為明顯。

(歐元投資級債券利差于近期持續收窄)

【資料圖】

自10月中旬以來(lái)，歐元投資級債券利差現已收窄47個(gè)基點(diǎn)，降至187個(gè)基點(diǎn)，利差收窄規模為自2020年以來(lái)最大。而債券利差過(guò)大也反映出市場(chǎng)仍對歐洲地區目前經(jīng)濟的健康狀況充滿(mǎn)懷疑。

Landesbank Baden-Wuerttemberg的信貸策略師Matthias Schell表示，“就表現而已，信貸市場(chǎng)目前最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，目前的收益率非常有吸引力，我們預計將有更多投資資金進(jìn)一步注入?！?/p>

德意志銀行的策略師表示，市場(chǎng)資金明年對歐洲債券的押注是一個(gè)不錯的選擇。而策略師們看到的另一個(gè)重要的市場(chǎng)催化劑是：在經(jīng)歷了歷史性糟糕的一年后，歐洲債券市場(chǎng)估值依舊偏低。

以下是迄今為止策略師預測的概況：

摩根大通：因估值“極具吸引力”，預期歐洲優(yōu)質(zhì)債券將持續上漲。

瑞銀：歐元債券將產(chǎn)生兩位數的回報，并跑贏(yíng)股市。

瑞信：考慮到當前的基本面和高利差，歐洲投資級債券開(kāi)始“看起來(lái)值得押注”。

德意志銀行：預期歐元投資級債券明年的表現可能會(huì )優(yōu)于其他債券。

德國商業(yè)銀行：預計2023年歐元信貸利差將進(jìn)一步收緊。

巴克萊銀行：建議考慮美國債券昂貴的價(jià)格風(fēng)險，而歐洲投資級債券定價(jià)較為合理。

此外，有初步跡象表明資金也在回流歐洲債券市場(chǎng)。美國銀行策略師援引EPFR Global數據稱(chēng)，評級較高的債券基金已連續四周出現資金流入。另一方面，垃圾債券基金已經(jīng)連續13周出現資金流出。

可以肯定的是，交易員于先前早些時(shí)候就已押注央行的貨幣政策即將轉向。而隨著(zhù)歐洲經(jīng)濟衰退的臨近，市場(chǎng)投資情緒或將逐漸走向悲觀(guān)。

標普全球的分析師也預測，對于實(shí)力較弱的借款人來(lái)說(shuō)，“痛苦時(shí)期”即將到來(lái)。該分析師指出，一項于2萬(wàn)家公司進(jìn)行的壓力測試表明，因經(jīng)濟增長(cháng)緩慢、高通脹和利差相結合所造成的大環(huán)境變化，將導致潛在違約比例從2021年的7%上升到到2023年的17%。

而Erste Group Bank AG的分析師Peter Kaufmann對債市表示樂(lè )觀(guān)，其稱(chēng)：“在對債市估值的時(shí)候已將經(jīng)濟衰退的影響考慮在內，許多負面消息已被消化?！?/p>

市場(chǎng)數據顯示，歐元投資級債券目前的收益率為3.93%，而五年平均收益率為1%。

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