如果企業(yè)也有“人設”，艾伯維(ABBV.US)或許算得上是“濃眉大眼”的富二代帥哥。別看他年紀輕輕，到明年元旦也才剛滿(mǎn)10歲，但其深厚的家底和實(shí)力令同行羨慕。從身價(jià)來(lái)看，AbbVie市值常年穩步在2500億美元左右，居全球藥企TOP5；從營(yíng)收角度，2021年收入550億美元，僅次于憑借新冠產(chǎn)品重返寶座的宇宙藥廠(chǎng)輝瑞。

EvaluatePharma今年出了份預測報告說(shuō)：到2028年(新冠大概已經(jīng)消失了)，艾伯維的收入將達到800億美元，成為全球藥企巨頭的NO.1。艾伯維為何如此牛氣？很多人會(huì )說(shuō)，這不就是憑借“藥王”修美樂(lè )(Humira)爆款所支撐的嘛!也有很多人困惑，隨著(zhù)通過(guò)訴訟博弈延長(cháng)的Humira專(zhuān)利期漸近以及生物類(lèi)似藥的群雄逐鹿，五年后的艾伯維將靠什么稱(chēng)王?

始于“分拆”

(資料圖)

打開(kāi)艾伯維官網(wǎng)可以發(fā)現，它主要聚焦在免疫學(xué)(Immunology)、血液腫瘤學(xué)(Hematologic Oncology)、神經(jīng)科學(xué)(Neuroscience)、美學(xué)(Aesthetics)和眼科護理(Eye Care)這五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

不同于安進(jìn)、吉利德、基因泰克等依托于“資本+技術(shù)”起家的“創(chuàng )一代”生物技術(shù)公司，艾伯維是一個(gè)含著(zhù)金湯匙出生的“富二代”，它脫胎于美國雅培公司的制藥業(yè)務(wù)，后者在分拆時(shí)已經(jīng)有125年歷史。

2011年10月19日，美國雅培公司宣布把制藥業(yè)務(wù)拆分成兩塊，雅培保留包括非專(zhuān)利藥、診斷及營(yíng)養品的業(yè)務(wù)，而創(chuàng )新藥業(yè)務(wù)則歸屬艾伯維名下。2013年1月1日，艾伯維獨立在紐約證券交易所掛牌上市。

從艾伯維誕生第一天起，它就在全球擁有約21500名員工，公司市值180億美元，其中Humira的年銷(xiāo)售額超過(guò)100億美元。

除了Humira之外，彼時(shí)艾伯維管線(xiàn)上還有多款特色產(chǎn)品，比如號稱(chēng)“男性荷爾蒙”的睪酮凝膠(AndroGel)，當年銷(xiāo)售額已經(jīng)超過(guò)10億美元(可惜這款產(chǎn)品一直未在大陸上市，只能通過(guò)境外代購)；FDA批準的第一個(gè)長(cháng)效促性腺激素類(lèi)注射劑醋酸亮丙瑞林(Lupron)；已經(jīng)成為重磅炸彈的消化道藥物Creon以及其他感染類(lèi)藥物……

贏(yíng)在“爆款”

艾伯維過(guò)往的靚麗表現，用贏(yíng)在“爆款”來(lái)形容或不為過(guò)。自2013年以來(lái)，單品Humira有7年時(shí)間為艾伯維貢獻的銷(xiāo)售占比超過(guò)50%，最高峰時(shí)占比達65%。

如果單從靶點(diǎn)論英雄，Humira并不具備first in class的光環(huán)，在其上市之前，anti-TNFα賽道上已經(jīng)成就了英夫利昔單抗(人鼠嵌合單抗)和依那西普(融合蛋白)兩款重磅產(chǎn)品，但全人源化的阿達木單抗卻“后來(lái)者居上”。

阿達木單抗為何能“贏(yíng)”?除了其成熟可靠的生物學(xué)機制之外，與其市場(chǎng)策略也密不可分，筆者認為可以體現在以下幾點(diǎn)：

從適應證布局方面，阿達木單抗的獲批獲批適應證數量遙遙領(lǐng)先，并且迄今仍然有近10款適應證在開(kāi)發(fā)中；

從患者使用體驗來(lái)看，皮下給藥注射的便利性，相比靜脈給藥，可以觸達更多使用場(chǎng)景；

從產(chǎn)品生命周期角度，通過(guò)訴訟及和解不斷延長(cháng)的專(zhuān)利保護期，大幅減低了競品進(jìn)入市場(chǎng)的角逐；

從品牌溢價(jià)策略，艾伯維曾經(jīng)每個(gè)月僅在美國電視廣告上的投放費用就高達3000~5000萬(wàn)美元。

此外，在生物類(lèi)似藥大批量上市前夕，Humira一邊搜尋證據來(lái)向醫患宣揚“生物制劑不能輕易替代”的論點(diǎn)；一邊加速另外兩款自免產(chǎn)品Rinvoq(烏帕替尼)和Skyrizi(瑞莎珠單抗)的研發(fā)進(jìn)度和市場(chǎng)布局。

最新數據顯示，Rinvoq和Skyrizi這兩款產(chǎn)品今年9月在美國電視廣告投放已經(jīng)接近5000萬(wàn)美元，已經(jīng)分別是美國電視廣告投放的NO.1和NO.3產(chǎn)品。

烏帕替尼是第二代JAK抑制劑，可選擇性地抑制JAK家族成員。雖然也曾被FDA打過(guò)黑框警告，但這款產(chǎn)品2021年銷(xiāo)售額達16.51億美元，力壓早兩年上市的一代JAK抑制劑巴瑞替尼。

研發(fā)人員關(guān)注于“藥”，投資者則更關(guān)注企業(yè)的持續盈利性。有句話(huà)叫“成也爆款，敗也爆款”。當Humira在艾伯維的版圖上占據半壁江山時(shí)，背后的股東爸爸們就開(kāi)始居安思危了。

于是在2015年，艾伯維斥資210億美元收購Pharmacyclics獲得BTK抑制劑Imbruvica。該產(chǎn)品在2021年為艾伯維貢獻超50億美元，累計營(yíng)收超過(guò)了230億美元。

如果說(shuō)艾伯維布局BTK是借助合作獲得血液腫瘤領(lǐng)域增量，那么其在自免領(lǐng)域防守則是通過(guò)更為激烈的自我革命。

放眼整個(gè)行業(yè)，我們看到隨著(zhù)JAK、IL-23等靶點(diǎn)慢慢崛起，TNFα在自身免疫性疾病市場(chǎng)的占比逐年減少?；貧w艾伯維個(gè)體，則表現為Rinvoq不惜與修美樂(lè )進(jìn)行頭對頭研究，Skyrizi也與IL-23領(lǐng)域的強者Cosentyx硬剛。

換句話(huà)說(shuō)，站在“爆款”的肩膀上，艾伯維對外吸納潛力分子，對內不斷迭代升級。最后終于換來(lái)了即便修美樂(lè )年銷(xiāo)售額突破200億美元，但在公司占比已經(jīng)下降至37%的結果。

“醫美”博弈

大家都知道，無(wú)論是血液腫瘤和自免領(lǐng)域，已經(jīng)在海外呈現“紅?！?，并且有越來(lái)越卷趨勢。JAK抑制劑巴瑞替尼在斑禿適應證的獲批，讓很多網(wǎng)友驚呼。莫非JAK的下一程是醫美?

何為醫美?至今并無(wú)統一定義。如果從廣義角度理解，能夠提升外在形象價(jià)值的產(chǎn)品，或許皆可以歸屬其范疇。但相比于開(kāi)發(fā)受“醫療控費”限制的醫療產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)與改善形象相關(guān)的產(chǎn)品顯然具有更強的消費屬性。

因此換個(gè)角度來(lái)看，無(wú)論是Humira，還是Rinvoq和Skyrizi，這些產(chǎn)品皆涉足銀屑病等皮膚相關(guān)的適應證，或許可視為另一種意義上的“醫美”；倘若其未來(lái)還進(jìn)軍其他和炎癥相關(guān)的損容性疾病，則將收獲一片藍海。

上述猜想，艾伯維的股東早在幾年前就已經(jīng)有了預判。

2019年6月，艾伯維以三倍于收購Pharmacyclics的價(jià)格(共計630億美元)“買(mǎi)”下了醫美巨頭艾爾建。后者產(chǎn)品覆蓋面部美學(xué)、身體塑形、整形、皮膚護理等領(lǐng)域，總部位于愛(ài)爾蘭都柏林。

艾伯維在當年的一份收購文件里提到，收購艾爾建，能為其自身新產(chǎn)品推出、全球擴張和市場(chǎng)滲透率提高帶來(lái)了巨大的增長(cháng)機會(huì )。

這個(gè)邏輯其實(shí)也不難理解，艾爾建的客戶(hù)群體以“愛(ài)美之人”居多，而在“醫美”途中難免會(huì )出現過(guò)敏、炎癥等副作用，這個(gè)時(shí)候艾伯維自免產(chǎn)品便可以閃亮登場(chǎng)了。另一方面，對于罹患銀屑病、風(fēng)濕性關(guān)節炎等疾病影響而在乎自身形象的患者，又可以反手推薦艾爾建的醫美產(chǎn)品。

與艾伯維當年嚴重依賴(lài)于Humira類(lèi)似，艾爾建最早收入也主要來(lái)自于重磅藥物保妥適(Botox)。Botox又名肉毒素，于2002年獲得FDA首次批準。由于生產(chǎn)流程需要嚴格控制并且保密、仿制困難，所以基本上未受到競品的威脅，艾伯維在收購前夕對其寄予厚望。

從公司組織架構布局來(lái)看，艾伯維的高管中，最年輕的一位是叫做Carrie Strom女士。

加入艾伯維之前，Strom女士是艾爾建美國美學(xué)業(yè)務(wù)的高級副總裁。在艾爾建以28億美元收購、整合LifeCell公司期間，她發(fā)揮了關(guān)鍵作用。在加入艾爾建之前，Strom女士在輝瑞制藥工作了十多年，曾就職于銷(xiāo)售、市場(chǎng)等多個(gè)不同崗位，包括負責明星降脂藥立普妥的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等。

巴瑞替尼在重度斑禿上的優(yōu)異表現，讓大家看到了JAK抑制劑在醫美領(lǐng)域的潛力。Carrie Strom女士于2020年5月起任職艾伯維高級副總裁、艾爾建美學(xué)全球總裁。作為艾伯維公司最年輕的高管，未來(lái)她是否會(huì )加大在美學(xué)領(lǐng)域的投資?我們拭目以待。

結語(yǔ)

“醫美茅”愛(ài)美客在招股書(shū)中提到，中國醫療美容市場(chǎng)是全球增速最快的醫美市場(chǎng)之一。經(jīng)濟發(fā)展、人均可支配收入的增加、購買(mǎi)力和個(gè)人醫美意識的提升，為中國醫療美容市場(chǎng)的增長(cháng)提供了強有力的支撐。深挖艾伯維的管線(xiàn)布局邏輯之后，或許會(huì )引起我們本土藥企思考：究竟是在延長(cháng)三五個(gè)月生存期的難治性腫瘤領(lǐng)域無(wú)限內卷?還是退一步海闊天空，開(kāi)發(fā)更多能改善生活品質(zhì)的產(chǎn)品?

本文轉載自微信公眾號“醫藥魔方Info”，作者：玉見(jiàn)；智通財經(jīng)編輯：徐文強。

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