美國證券交易委員會(huì )(SEC)本月早些時(shí)候批準了納斯達克公司擴大直接上市資本籌集限制的要求，以鼓勵更多公司利用直接上市的方式上市。據熟悉此事的人士稱(chēng)，預計紐交所的提案也將得到批準。

納斯達克高級副總裁兼美國上市和收入主管Karen Snow在接受采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)：“一旦我們看到新的發(fā)行市場(chǎng)開(kāi)放，這將成為一個(gè)更重要的替代方案。這是一顆靈丹妙藥，因為你現在可以選擇發(fā)行新股，而不僅僅是舊股?！?/p>

兩家交易所修訂后的規則可能會(huì )使直接上市對公司而言更具吸引力，以此作為傳統首次公開(kāi)募股(IPO)的替代方案。這些變化將允許公司在直接上市過(guò)程中籌集更多的資金，并獲得更廣泛的投資者參與。

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現有規則限制性太強

納斯達克和紐交所已經(jīng)允許公司通過(guò)直接上市籌集資金，但前提是所售股票價(jià)格必須在公司注冊聲明中所規定的范圍之內。事實(shí)證明，這種做法限制性太大，并帶來(lái)了太高的發(fā)行失敗風(fēng)險。

Snow表示：“我們已經(jīng)消除了與這個(gè)解決方案有關(guān)的摩擦，你會(huì )看到大公司和小公司在未來(lái)會(huì )更經(jīng)常地使用它?！?/p>

納斯達克的新規則將允許公司在交易所的開(kāi)盤(pán)拍賣(mài)中，以超出其注冊聲明范圍的價(jià)格出售股票，最多可比聲明價(jià)格低20%或最多高80%。新規則還將要求上市證券的公司保留并確定一個(gè)承銷(xiāo)商。

Coinbase(COIN.US)2021年在納斯達克直接上市，這是直接上市中規模最大的一次。Palantir(PLTR.US)、Roblox(RBLX.US)等公司也已經(jīng)在紐交所上市。

在這些直接上市的公司中，他們并沒(méi)有發(fā)行任何新股。與傳統的IPO不同，參與直接上市過(guò)程的銀行不承銷(xiāo)股票，也不會(huì )在股票開(kāi)始交易的前一天晚上將其分配給機構投資者。相反，股票是由股東在上市當天根據市場(chǎng)需求出售的。直接上市的關(guān)鍵優(yōu)勢之一是，投資者可以在不等待鎖定期(通常是六個(gè)月)到期的情況下出售股票。

一些人認為直接上市是解決IPO缺點(diǎn)的良方，但在美國交易所只有11次重要的直接上市，其中眼鏡零售商Warby Parker(WRBY.US)在2021年9月的首次亮相是最近的一次直接上市。最近的一次大規模直接上市是大麻公司Bright Green(BGXX.US)，其股價(jià)在5月的納斯達克首秀中飆升至58美元，此后跌至約53美分。

數據顯示，傳統的IPO在去年創(chuàng )下記錄，超過(guò)1000家公司在美國交易所籌集了近3390億美元。數據顯示，今年以來(lái)，只有207家公司籌集了總計240億美元的資金。

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