中信建投發(fā)布研究報告稱(chēng)，截止2022年12月2日，建材指數年初至今漲幅為-21.41%，落后上證綜指8.13個(gè)百分點(diǎn);漲幅位于29個(gè)板塊第27位，在各行業(yè)中排名居后。年初至今，建材行業(yè)整體行情波動(dòng)較大，7月后由于中報業(yè)績(jì)表現較差，板塊與上證指數差值持續擴大;而十月中旬后，地產(chǎn)利好政策頻出，板塊收益快速回升。展望2023年建材行業(yè)投資情況，主要分三條主線(xiàn)，主線(xiàn)一：消費建材強勢復蘇;主線(xiàn)二：周期品筑底反彈;主線(xiàn)三：關(guān)注新材料板塊機會(huì )。

中信建投主要觀(guān)點(diǎn)如下：

(資料圖)

2023年投資主線(xiàn)一：消費建材強勢復蘇

1)政策積極：地產(chǎn)相關(guān)政策持續加碼，刺激需求、保障供給雙重發(fā)力。中性條件下，測算2023年竣工增速有望同比回正，消費建材需求有望得到支撐;地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈應收賬款風(fēng)險有所降低，估值壓制因素進(jìn)一步消除。2)盈利改善：2022年單三季度部分企業(yè)凈利率已開(kāi)始修復，后續在原材料價(jià)格回落或保持低位預期下，龍頭企業(yè)有望恢復盈利彈性。3)龍頭勝出：2021年防水、建筑涂料、塑料管材、瓷磚行業(yè)集中度均明顯提升，2022年中小企業(yè)加速出清，龍頭企業(yè)自身優(yōu)勢突出，后續行業(yè)集中度提升仍有較大空間。

重點(diǎn)推薦：東方雨虹、三棵樹(shù)、堅朗五金、偉星新材。

2023年投資主線(xiàn)二：周期品筑底反彈

1)玻纖：行業(yè)庫存拐點(diǎn)出現，靜待價(jià)格筑底回升。2022年6月新增產(chǎn)能集中點(diǎn)火后，下半年基本不再新點(diǎn)火產(chǎn)能。2022年11月，國內重點(diǎn)區域玻纖庫存61.08萬(wàn)噸，環(huán)比下降9.27%，庫存環(huán)比加速下降。當前粗紗價(jià)格筑底階段，電子紗個(gè)別企業(yè)大幅提價(jià)，預期2023年行業(yè)景氣度底部回升。重點(diǎn)推薦：中國巨石。

2)玻璃：浮法價(jià)格近4年最低，竣工需求支撐景氣好轉。2022年浮法玻璃價(jià)格全年走弱，行業(yè)整體出現虧損;旺季不再，庫存處于高位。預計2023年在竣工修復、供給收緊背景下，二季度價(jià)格有望筑底反彈。建議關(guān)注：旗濱集團。

3)水泥：基建支撐主要需求，2023年產(chǎn)量增速有望回正。2023年專(zhuān)項債額度有望繼續保持高位，同時(shí)2022年四季度多地重大項目集中開(kāi)工，預計將于2023年上半年形成實(shí)物工作量，基建端主要支撐水泥需求，中性假設下2023年水泥產(chǎn)量將同比提升2.26%。建議關(guān)注：上峰水泥。

2023年投資主線(xiàn)三：關(guān)注新材料板塊機會(huì )

1)碳纖維：碳纖維高強高模，小絲束可應用在航空航天、體育休閑領(lǐng)域，具備成本優(yōu)勢的大絲束可應用在風(fēng)電葉片等工業(yè)領(lǐng)域。國內風(fēng)電裝機需求高企、葉片大型化趨勢明顯，帶動(dòng)碳纖維需求提升;但當前大絲束尤其依賴(lài)進(jìn)口，國內廠(chǎng)商積極規劃產(chǎn)能為國產(chǎn)替代創(chuàng )造前提。綜合供需、庫存、降本等三重因素，我們判斷2023年碳纖維存在一定降價(jià)空間，而本輪降價(jià)有望夯實(shí)中長(cháng)期底部?jì)r(jià)格(2-3年維度)，逐步迎來(lái)量?jì)r(jià)的全新起點(diǎn)。建議關(guān)注：中復神鷹。

2)光伏玻璃：2021年下半年以來(lái)，隨著(zhù)產(chǎn)能密集釋放，價(jià)格持續位于底部震蕩。后續行業(yè)會(huì )在較長(cháng)時(shí)間處于微過(guò)剩階段，但存在短期供需錯配的機會(huì )?？紤]到下游組件排產(chǎn)波動(dòng)較大，2023年行業(yè)短期或出現供需反轉，推動(dòng)價(jià)格出現季度性上漲，重現今年二、四季度行情。在此格局下，建議從產(chǎn)能擴張及成本管理兩個(gè)維度挖掘具備α屬性的公司。建議關(guān)注：洛陽(yáng)玻璃。

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