今日市場(chǎng)窄幅震蕩回落，大消費方向逆勢走強，酒店餐飲領(lǐng)漲。截止收盤(pán)，板塊暴漲7.05%，西安旅游(000610.SZ)、同慶樓(605108.SH)、西安飲食(000721.SZ)、全聚德(002186.SZ)漲停。

其中，西安飲食自11月3日啟動(dòng)以來(lái)，短短一個(gè)月時(shí)間累計漲幅高達246%，成為短線(xiàn)絕對人氣龍頭。

從博弈角度看，今日最為強勢的當屬大消費方向，但消費板塊反彈并未能帶動(dòng)指數走強，量能也再度萎縮，在無(wú)法與指數形成有效共振的背景下，消費上漲仍先以短線(xiàn)修復性反抽看待為宜。另外可以看到的是，在資金持續存量博弈的背景下，賽道方向今日再度走弱，光伏、新能源汽車(chē)等重要分支方向全線(xiàn)殺低。

【資料圖】

整體而言，市場(chǎng)延續著(zhù)弱勢整理格局，故應對上多看少做為宜，耐心指數呈現出止跌企穩信號，再行進(jìn)場(chǎng)更為穩妥。

臨近元旦黃金周，跨省旅游持續升溫。

12月14日，飛豬發(fā)布的《飛豬2023年元旦出游風(fēng)向標》顯示，近一周，“元旦”、“跨年”相關(guān)產(chǎn)品搜索量環(huán)比上周增長(cháng)超6倍，元旦出行的機票預訂量環(huán)比上周增長(cháng)超3倍，元旦前往海南、云南、廣東等氣候溫暖目的地的商品預訂量近一周翻倍增長(cháng)，廣東、海南等目的地的元旦酒店預訂量環(huán)比上周翻兩番，東北人預訂海南出行及旅游產(chǎn)品的消費金額，較去年同期增長(cháng)近四成，哈爾濱躋身海南熱門(mén)客源地前10名。

隨著(zhù)國內疫情管控政策進(jìn)一步優(yōu)化，疊加元旦假期來(lái)臨，居民餐飲、旅游等線(xiàn)下出行消費有望得到快速提振，國內旅游行業(yè)日益回暖。

此外，12月份以來(lái)，北京、深圳、武漢等地多次發(fā)放消費券，消費品類(lèi)眾多。從12月8日起，武漢發(fā)放“樂(lè )購武漢”家電家具消費券共計1千萬(wàn)元;12月9日，參與“樂(lè )購深圳”的消費者最高可領(lǐng)到銷(xiāo)售價(jià)格15%的補貼。

購物方面，從12月12日10：00至12月17日23：00，?？谑型斗殴灿?00萬(wàn)元的免稅消費券。另外，“海南離島免稅跨年狂歡季”從12月7日直到2023年2月5日，疊加今年6月28日啟動(dòng)的首屆海南國際離島免稅購物節，打造“天天有活動(dòng)、周周有優(yōu)惠、月月有主題”的海南離島免稅跨年狂歡季活動(dòng)。

艾媒咨詢(xún)CEO兼首席分析師張毅預計，在疫情高峰期結束后，消費券將為上市公司帶來(lái)更明顯的推動(dòng)效果。同時(shí)，隨著(zhù)疫情防控政策不斷優(yōu)化，各地消費券陸續發(fā)放，在年末春節備貨季的來(lái)臨下，消費活躍度持續釋放，線(xiàn)上線(xiàn)下將掀起一輪“全民消費熱”。

從基本面看，雖然冬季系病毒傳染高發(fā)季，且考慮消費者出行和消費意愿或需一定時(shí)間調整，短期數據恢復或仍存壓力。但參考海外經(jīng)驗，酒店和餐飲消費有望實(shí)現優(yōu)異復蘇。

比如酒店龍頭萬(wàn)豪的全球RevPAR、餐飲龍頭星巴克和麥當勞等的北美/美國同店均已超過(guò)2019年，再如防疫放寬相對較晚的亞太地區，日本今年10月餐飲銷(xiāo)售額/中國香港今年9月餐飲店收入也已恢復至19年同期的106%/93%，且餐飲和酒店往往是服務(wù)消費中恢復較領(lǐng)先的分項，而入境游恢復或經(jīng)歷逐漸爬坡過(guò)程。

中長(cháng)期而言，消費升級和對美好生活的向往仍是大勢所趨，行業(yè)有望重拾增速。

文旅產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重不斷提升正是人們追求美好生活的重要體現，另一方面中國的人均出游次數、酒店RevPAR水平、人均餐飲消費均較美國有較大差距。未來(lái)隨著(zhù)疫情影響逐漸消除、以及收入水平和消費意愿逐漸恢復，旅游酒店及餐飲行業(yè)有望重拾增速。

與此同時(shí)，中國酒店和餐飲行業(yè)的連鎖化率較海外有較大提升空間。根據弗若斯特沙利文數據，2021年中國酒店的連鎖率為34.4%(vs美國73.0%、全球平均42.7%)，根據歐睿數據，2021年中國餐飲的連鎖化率約18%(vs美國59%、全球平均34%)。

隨著(zhù)行業(yè)的基礎設施逐漸成熟，加之疫情帶來(lái)了一定程度的供給出清(據中國飯店協(xié)會(huì )數據，全國酒店客房總數2020年同比減少13%)，中國酒店和餐飲行業(yè)的連鎖化率將持續提升。大部分酒店餐飲龍頭在疫情期間實(shí)現了一定程度的逆勢擴店，疫后龍頭仍能憑借更優(yōu)的產(chǎn)品力、運營(yíng)力、品牌力持續擴店、提升市場(chǎng)份額。

中金公司認為，酒店餐飲行業(yè)上一階段的股價(jià)反彈主要以政策放開(kāi)預期驅動(dòng)的估值修復為主，后續持續性還需要盈利兌現支撐。因此，建議后續結合業(yè)績(jì)兌現確定性和股價(jià)彈性空間選股，可關(guān)注兩類(lèi)機會(huì )：

其一是長(cháng)期邏輯較清晰、確定性較強、兼具一定防御性和一定彈性的標的;其二是行業(yè)迎來(lái)明顯復蘇階段、前期業(yè)績(jì)受損較明顯或估值受壓制的優(yōu)質(zhì)龍頭具備業(yè)績(jì)/估值修復的空間。

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