隨著(zhù)滬深主板相繼出爐注冊制新股定價(jià)結果，全面注冊制下，主板“打新”步入申購環(huán)節。記者注意到，3月27日起，也就是下周一起，中重科技、登康口腔等2只新股將開(kāi)啟申購。此后的3月28日、29日，還有8只主板注冊制新股也將開(kāi)啟申購。這也意味著(zhù)至少10只主板新股可供申購。

(資料圖片僅供參考)

圖為首批注冊制主板新股申購情況一覽

中電港、常青科技、中信金屬、海森藥業(yè)等4只新股的申購日為3月28日(周二)，柏誠股份、江鹽集團、南礦集團、陜西能源等4只新股的申購日為3月29日(周三)。

記者綜合中信證券、財信證券等多家券商投教內容梳理后發(fā)現，相較于核準制，全面注冊制下，主板新股“打新”規則有五大要點(diǎn)，需要投資者格外關(guān)注。

一是新股定價(jià)規則有變，0破發(fā)、無(wú)腦打新將成歷史。主板注冊制新股詢(xún)價(jià)和定價(jià)的最大變化就是取消了23倍PE上限，將定價(jià)權交給市場(chǎng)，注冊制下，主板新股定價(jià)將遵循“市場(chǎng)化詢(xún)價(jià)”，這種定價(jià)方法也意味著(zhù)網(wǎng)上申購的投資者們需要更理性打新。

二是網(wǎng)上申購，每一申購單位的新股數量由之前的1000股調整為500股，對應市值要求也調整為5000元。據記者了解，交易軟件會(huì )自動(dòng)匹配可申購市值，投資者可在此基礎上進(jìn)行動(dòng)態(tài)調整。值得一提的是，參與“打新”投資者需滿(mǎn)足T-2日前20個(gè)交易日的日均持倉市值在1萬(wàn)元以上。

三是新股上市“連板效應”將不復存在。核準制下，主板新股前五日有漲跌幅限制(漲幅限制為44%，跌幅限制為36%)，注冊制實(shí)施后，與科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板一樣，前五日不設漲跌幅限制。第六個(gè)交易日開(kāi)始，恢復每日10%的漲跌幅限制。

四是有且只有一次有效申購機會(huì )。根據規定，無(wú)論使用多賬戶(hù)同時(shí)申購一只新股，還是單一賬戶(hù)多次申購同一新股，均為第一筆申購有效，其余申購無(wú)效。

五是新股上市，股票簡(jiǎn)稱(chēng)新增特殊標識。主板注冊制新股上市首日簡(jiǎn)稱(chēng)前加標識“N”，上市次日至第五個(gè)交易日，將在簡(jiǎn)稱(chēng)前新增“C”標識。

值得一提的是，投資者打新申購并且“中簽”后，還要在賬戶(hù)里留存足夠的錢(qián)以方便繳款。如果“中簽”但沒(méi)有繳款，就會(huì )視為放棄認購。而放棄認購要付出的代價(jià)是，投資者連續12個(gè)月內累計出現3次中簽(包括新股、新債)但未足額繳納認購資金情形的，將被列入限制申購名單，自其最近一次放棄認購次日起的180日(含次日)內不得參與網(wǎng)上新股、新債申購。

價(jià)值投資正當時(shí)，審慎打新是主流

鑒于此前新股破發(fā)常態(tài)化的趨勢，加之此次定價(jià)取消了23倍PE限制，有市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)對于首批主板注冊制新股的表現表示了擔憂(yōu)，但綜合記者受訪(fǎng)的情況來(lái)看，多數投資者將會(huì )積極打新，一來(lái)是受首批主板注冊制新股的“光環(huán)”影響，二來(lái)是漲跌幅機制的改變，增加了打新盈利的概率。

此外，還可以明顯感受到的是，面對全面注冊制的改革，強化價(jià)值投資理念的主流思想正在鞏固，多數投資者的“打新”態(tài)度更加謹慎。尤其是在23倍發(fā)行市盈率紅線(xiàn)完全放開(kāi)之后，未來(lái)主板新股的發(fā)行市盈率超過(guò)23倍或將成為常態(tài)，這意味著(zhù)，盡管推行注冊制后，投資者的選擇將變得更多，但未來(lái)主板新股的破發(fā)概率隨之有所增加，穩賺不賠的“躺贏(yíng)”式打新局面已然不再。

滬深兩市首只注冊制新股定價(jià)均不受23倍PE上限限制，這意味著(zhù)投資者對于定價(jià)的合理性需要自行判斷。根據中重科技披露的公告顯示，此次IPO的發(fā)行價(jià)17.8元/股，對應的發(fā)行市盈率為29.01倍，低于中證指數有限公司發(fā)布的發(fā)行人所處行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率，低于同行業(yè)可比公司靜態(tài)市盈率平均水平。

登康口腔披露的公告顯示，此次IPO的發(fā)行價(jià)為20.68元/股，對應的發(fā)行市盈率為36.75倍。此發(fā)行市盈率高于中證指數有限公司發(fā)布的同行業(yè)最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率18.18倍，低于同行業(yè)可比上市公司2021年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤的平均靜態(tài)市盈率51.61倍。

面對發(fā)行價(jià)，上述兩只新股均在上市公告中提醒投資者要關(guān)注投資風(fēng)險，審慎研判發(fā)行定價(jià)的合理性。中重科技建議，投資者應認真研讀招股書(shū)和公告文件，深入分析公司基本面與合理投資價(jià)值，充分了解證券市場(chǎng)的特點(diǎn)及蘊含的各項風(fēng)險，理性評估自身風(fēng)險承受能力，并根據自身經(jīng)濟實(shí)力和投資經(jīng)驗，獨立做出是否參與本次新股申購的決定。

中重科技還表示，投資者應充分關(guān)注市場(chǎng)化定價(jià)蘊含的各項風(fēng)險因素，監管機構、發(fā)行人和主承銷(xiāo)商均無(wú)法保證股票上市后的股價(jià)表現，不排除出現跌破發(fā)行價(jià)的可能。希望投資者切實(shí)增強風(fēng)險意識，強化價(jià)值投資理念，避免盲目炒作。

從基本面上來(lái)看，兩只新股成色良好。中重科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能裝備及生產(chǎn)線(xiàn)的研發(fā)、工藝及裝備設計、生產(chǎn)制造、技術(shù)服務(wù)及銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品為機械、電氣、液壓一體化的熱軋型鋼、帶鋼、棒線(xiàn)材、中厚板軋制的自動(dòng)化生產(chǎn)線(xiàn)、成套設備及其相關(guān)的備品備件。公司2021年營(yíng)業(yè)收入為17.79億元、同比增長(cháng)224%，歸母凈利潤為2.81億元、同比增長(cháng)186%。同時(shí)，公司2022年經(jīng)審閱的營(yíng)業(yè)收入為15.28億元，同比下滑14%，歸母凈利潤2.85億元，同比增長(cháng)1.5%。

登康口腔是“冷酸靈”品牌持有者，其是國內牙膏、牙刷市場(chǎng)龍頭和口腔護理用品行業(yè)的核心企業(yè)之一，在國內牙膏和牙刷市場(chǎng)躋身前五。2019年至2022年，登康口腔實(shí)現穩步向上的發(fā)展態(tài)勢。營(yíng)業(yè)收入分別為9.44億元、10.30億元、11.43億元和13.13億元;凈利潤分別為6316.30萬(wàn)元、9524.03萬(wàn)元、1.19億元和1.35億元。

券商APP改造更新中，充分展示打新風(fēng)險

按照發(fā)行安排，申購結束后，新股將正式進(jìn)入上市階段，由此預測，首只注冊制下主板新股最快將于4月初掛牌上市，首批主板新股將在4月中上旬密集出現。

面對新股發(fā)行節奏密集，監管層也多措并舉“保駕護航”投資者權益，尤其是規范“打新”行為。3月24日，中證協(xié)就發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規范證券公司APP“一鍵打新”功能的通知》，對券商提出以下三方面要求：

一是完善風(fēng)險信息提示。要求證券公司向投資者充分揭示網(wǎng)上申購風(fēng)險、增加風(fēng)險提示頻次、優(yōu)化資金凍結告知程序、以書(shū)面形式訂立開(kāi)通“預約申購”協(xié)議。

二是優(yōu)化APP選擇功能設置。賦予投資者在申購數量、取消申購資金預凍結、取消預約申購指令等方面充分的選擇權。

三是細化新股申購頁(yè)面提示。健全新股基本面介紹，確保投資者切實(shí)、全面了解擬申購新股的相關(guān)情況。

中證協(xié)表示，在當前全面實(shí)行注冊制的背景下，股票發(fā)行定價(jià)更為市場(chǎng)化，證券公司在提供新股申購服務(wù)時(shí)，加強風(fēng)險提示、更加注重保障投資者的知情權和選擇權尤為重要。中證協(xié)進(jìn)一步要求，券商應當按照上述要求于4月10日前完成APP“一鍵打新”功能規范工作，并通過(guò)協(xié)會(huì )數據報送系統報送完成情況。協(xié)會(huì )將組織抽查，并對未完成公司予以處理。

本文編選自“財聯(lián)社”，作者：林堅;智通財經(jīng)編輯：謝青海。

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