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日本作為僅存實(shí)行負利率的主要國家，日元可能面臨巨大壓力。本月的市場(chǎng)動(dòng)蕩降低了對美國利率和大宗商品價(jià)格的預期，這應該會(huì )影響各大央行放慢或停止緊縮周期，如果美聯(lián)儲降息，其他央行也會(huì )效仿。對降息的預期，加上有彈性的股市、更便宜的能源價(jià)格和溫和的貨幣市場(chǎng)，都是風(fēng)險情緒上漲的推手。如果出現這種情況，作為融資套利交易最佳方式的日元將被拋售。

首先拋售的可能是日本投資者，由于日元空頭極大地增強了套利交易，投資者可能普遍有興趣拋售日元。

此前，美國監管機構正在考慮擴大銀行的緊急貸款機制，以給予第一共和國銀行更多的時(shí)間來(lái)加強其資產(chǎn)負債表。這一消息減少了擔憂(yōu)，導致美元兌日元上漲，因為投資者減少了對避險日元的需求。

由于日本央行實(shí)施令人難以置信的鴿派貨幣政策，日元去年跌至50多年來(lái)的低點(diǎn)，今年晚些時(shí)候日元可能會(huì )跌破這一低點(diǎn)。當坐擁巨額美元的世界決定是時(shí)候拋售日元時(shí)，日本政府采取了大規模干預措施來(lái)阻止日元的下滑。如果沒(méi)有那么多美元來(lái)抑制美元/日元未來(lái)的上漲，而且日元貿易加權匯率在2月份開(kāi)始走低，日元的下一個(gè)下跌可能會(huì )很大，而且可能很快就會(huì )發(fā)生。

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