2023年第一季度，全球并購活動(dòng)萎縮至十多年來(lái)的最低水平，原因是利率上升、高通脹和對經(jīng)濟衰退的擔憂(yōu)降低了企業(yè)的并購意愿。Dealogic的數據顯示，截至3月30日，今年第一季度的并購規模下降48%，至5751億美元，而上年同期為1.1萬(wàn)億美元。

市場(chǎng)波動(dòng)擾亂交易

投資銀行家和律師表示，銀行業(yè)危機擾亂了市場(chǎng)，并阻礙了許多交易的進(jìn)行。

(資料圖)

“第一季度的波動(dòng)性和不確定性非常高，超過(guò)了年初的預期，“摩根大通全球并購主管Anu Aiyengar表示。

美國并購交易額下降44%至2827億美元，歐洲并購交易額下降70%至818.7億美元。亞太地區的交易額下降29%至1761億美元。

“擁有一個(gè)運轉良好的融資市場(chǎng)是并購的關(guān)鍵因素。市場(chǎng)波動(dòng)顯然是一個(gè)挑戰，拖累了本季度的交易額，”高盛美洲并購業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Brian Haufrect表示。

在缺乏債務(wù)融資的情況下，私募股本公司被迫為其交易開(kāi)出更大的股本支票。

“如果這種消極的債務(wù)融資環(huán)境持續幾年，人們可能會(huì )后悔在一開(kāi)始就將交易過(guò)度股權化。但如果你對未來(lái)12-18個(gè)月融資市場(chǎng)將改善、利率將下降有一定信心，那么現在仍是交易的大好時(shí)機，”凱易律師事務(wù)所合伙人Daniel Wolf表示。

總價(jià)值超過(guò)100億美元的交易數量較去年大幅下降，因為在反壟斷環(huán)境更加嚴峻和宏觀(guān)經(jīng)濟不確定性的影響下，對大型戰略并購的興趣消失了。

富而德律師事務(wù)所美國并購業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Damien Zoubek表示:“第一季度的發(fā)展符合我們的預期，除了銀行業(yè)危機，這是我們最不希望發(fā)生的事情?！?/p>

一季度的主要交易包括輝瑞(PFE.US)斥資430億美元收購癌癥生物技術(shù)公司Seagen(SGEN.US)，銀湖投資牽頭的財團斥資125億美元收購軟件制造商Qualtrics國際(XM.US)，西維斯健康(CVS.US)以106億美元收購初級保健提供商O(píng)ak Street Health(OSH.US)。

市場(chǎng)前景如何？

”資本充足的買(mǎi)家能夠借錢(qián)進(jìn)行交易。我不認為市場(chǎng)將會(huì )凍結，”沃奇爾·立普頓律師事務(wù)所的企業(yè)合伙人Adam Emmerich表示。

美國銀行全球并購聯(lián)席主管Kevin Brunner也贊同這種樂(lè )觀(guān)看法。他指出，一些大公司利用估值低迷的機會(huì )發(fā)起了“狗熊式擁抱”和敵意收購要約。

Brunner表示:”這種被壓抑的并購需求將有一些機會(huì )受益于更低的波動(dòng)性和更清晰的前景?！?/p>

低迷的市場(chǎng)估值也為知名激進(jìn)投資者提供了發(fā)起新的代理權爭奪戰的機會(huì )，交易撮合者預計，這將在未來(lái)幾個(gè)季度提振并購交易額。

寶維斯律師事務(wù)所合伙人Krishna Veeraraghavan表示：“很多公司都有激進(jìn)人士喜歡的成分，比如可以出售或分拆的非核心資產(chǎn)，或者可以以更好的方式積累現金，包括股票回購等。因此，所有這些都導致了更多的并購行動(dòng)?！?/p>

投資級融資市場(chǎng)是一季度的一個(gè)相對亮點(diǎn)，因為企業(yè)能夠為交易籌集資金，并在一些備受矚目的拍賣(mài)中擊敗大型收購公司?；ㄆ熘赋?，市場(chǎng)一直非常青睞投資級企業(yè)。

佳利律師事務(wù)所美國并購業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Jim Langston表示，基本面可能還需要一段時(shí)間才能再次對并購交易有利。

Langston表示：”通脹壓力消退的速度沒(méi)有人們預期的那么快;還有很多地緣政治緊張局勢，在很多方面，融資市場(chǎng)的混亂正在加劇?！?/p>

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