牛頓投資管理公司(Newton Investment Management)的一位投資組合經(jīng)理表示，投資者應該為未來(lái)幾年物價(jià)上漲做好準備，這最終將迫使各大央行上調通脹目標至3%。

Paul Brain在一次采訪(fǎng)中表示，由于去全球化和減緩氣候變化的代價(jià)高昂等因素，他正在為一個(gè)價(jià)格壓力更加根深蒂固的時(shí)代做好準備。他表示，盡管許多通脹保值證券已經(jīng)處于有吸引力的水平，但對信貸環(huán)境收緊和經(jīng)濟衰退迫近的擔憂(yōu)可能會(huì )促使這些證券進(jìn)一步貶值。

這位固定收益主管表示：“我們正在研究如何獲得廉價(jià)的長(cháng)期通脹保護。你必須把握好時(shí)機，因為如果我們陷入衰退，盈虧平衡可能會(huì )低于2%或1%?！?/p>

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衡量中期通脹預期的美國五年盈虧平衡通脹率目前約為2.5%。這家投資管理公司計劃在未來(lái)三到六個(gè)月內逐步增加通脹對沖，因為全球央行的信譽(yù)受到考驗，在新冠疫情和俄烏沖突爆發(fā)后，物價(jià)漲幅飆升至創(chuàng )紀錄水平。

在過(guò)去的幾十年里，2%的通脹率一直被奉為發(fā)達經(jīng)濟體的目標，這有助于在很大程度上穩定長(cháng)期預期。而上調這一目標很可能將是美聯(lián)儲、歐洲央行和英國央行的一個(gè)轉折點(diǎn)，并可能對押注政策制定者仍致力于將價(jià)格壓力降至這一水平的投資者造成沖擊。

Brain表示，美聯(lián)儲和英國央行更有可能上調目標，而歐洲央行成員國可能會(huì )因為當地經(jīng)濟的差異而抵制上調目標。

牛頓投資管理公司發(fā)出這一警告之前，國際貨幣基金組織(IMF)前首席經(jīng)濟學(xué)家Olivier Blanchard就曾表示，各大央行應該改變目標，以防止限制性貨幣政策將經(jīng)濟推入深度衰退。

但批評人士指出，隨著(zhù)長(cháng)期通脹預期的上升，改變目標可能會(huì )損害這些機構的信譽(yù)，破壞市場(chǎng)和經(jīng)濟的穩定。美國前財政部長(cháng)薩默斯表示，更高的通脹可能會(huì )引發(fā)更嚴重的經(jīng)濟衰退。

時(shí)間問(wèn)題

然而，Brain認為，這只是關(guān)于何時(shí)調整才是正確的時(shí)間問(wèn)題。在他看來(lái)，改變目標的最佳時(shí)機將是經(jīng)濟衰退期間，屆時(shí)通脹預期將大幅下降。

他列舉了央行調整其框架的時(shí)間，例如歐洲央行在2021年采用了2%的對稱(chēng)性通脹目標，而美聯(lián)儲在前一年采取了靈活的平均通脹目標。Brain表示，這些措施對市場(chǎng)影響不大，因為當時(shí)的物價(jià)漲幅遠低于目標。

Brain表示，雖然上調通脹目標可能會(huì )導致波動(dòng)，并推高長(cháng)期債券收益率，但如果央行一直未能實(shí)現目標，不這樣做也會(huì )損害它們的信譽(yù)。

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