隨著(zhù)美國財報季拉開(kāi)序幕，美股本周將迎來(lái)又一重大考驗。本周五開(kāi)始，摩根大通(JPM.US)、聯(lián)合健康(UNH.US)和貝萊德(BLK.US)等美國大型銀行將率先發(fā)布財報。對此，美國銀行策略師表示，這將是一個(gè)糟糕的財報季，等待投資者們的將是企業(yè)利潤惡化和疲軟指引的雙重打擊，而更可怕的是，2023年剩余的時(shí)間里會(huì )更糟糕。

企業(yè)盈利預期下調成“主旋律”

美國銀行預計，在企業(yè)公布的第一季度業(yè)績(jì)中，其全年盈利預期將出現“大幅下調”，同時(shí)，在經(jīng)濟背景不斷惡化的情況下，本季度的盈利預期也可能會(huì )下降。據了解，以Savita Subramanian為首的美國銀行策略師周四在給客戶(hù)的一份報告中警告稱(chēng)，標普500指數成分股每股收益的普遍預期第一季度被下調了6%。

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事實(shí)上，分析師們對盈利預期的下調已經(jīng)開(kāi)始。去年6月以來(lái)，市場(chǎng)對今年每股收益的共識預期已下調了13%，至220美元。不過(guò)美國銀行對今年全年的預期比這更低，僅為200美元。該行表示：“我們預計一季度財報符合預期，但重點(diǎn)是盈利指引，更嚴的信貸條件對資本支出和回購的影響。但市場(chǎng)普遍傾向于一次下調一個(gè)季度的預期?！?/p>

但從歷史上看，一旦經(jīng)濟進(jìn)入衰退，分析師們對盈利預期的下調速度就會(huì )加快。從過(guò)去兩個(gè)美股大熊市來(lái)看：2000年的那一輪衰退中，季度每股收益預期連續五個(gè)季度，在財報季之前都被下調，平均下調幅度為12%;2008年金融危機時(shí)期，季度每股收益預期連續六個(gè)季度被下調，平均下調幅度為20%。

因此，Subramanian表示，與上述下調節奏相比，當前市場(chǎng)對今年下半年的盈利預估只是輕微減少，這表明目前的預期可能仍然過(guò)于樂(lè )觀(guān)。

行業(yè)表現怎么看?

從行業(yè)層面來(lái)看，美銀認為，消費必需品是值得警惕的行業(yè)之一。而航空公司、酒店和餐館也料將反映出消費者支出的疲軟和工資壓力的持續。

同時(shí)，科技行業(yè)可能面臨類(lèi)似千年蟲(chóng)的后果，新冠疫情期間的需求前置與千年蟲(chóng)一樣極端。據悉，今年以來(lái)，由于投資者尋求避險，資產(chǎn)負債表強勁的大型科技類(lèi)公司獲得青睞，科技股領(lǐng)漲美股。但分析師們預計該行業(yè)的季度利潤將出現至少自2006年以來(lái)的最大跌幅，因此漲勢可能已盡。金融服務(wù)類(lèi)公司目前承受著(zhù)增加資本的壓力。

值得一提的是，美聯(lián)儲本周三公布的最新會(huì )議紀要顯示，美聯(lián)儲的工作人員們預計，從今年晚些時(shí)候開(kāi)始，美國將陷入輕度的經(jīng)濟衰退，即使是希望更激進(jìn)行動(dòng)的美聯(lián)儲決策者也不得不謹慎行事，同意3月溫和加息。市場(chǎng)加大了對美聯(lián)儲年底前降息的押注。

其他分析師觀(guān)點(diǎn)

根據日程，摩根大通、花旗(C.US)和富國銀行(WFC.US)將在本周五揭開(kāi)一季報的面紗，美銀(BAC.US)、高盛(GS.US)和摩根士丹利(MS.US)則要等到下周，與特斯拉(TSLA.US)、強生(JNJ.US)、奈飛(NFLX.US)、IBM(IBM.US)等行業(yè)巨頭一同披露業(yè)績(jì)。

除美國銀行之外，富國銀行分析師邁克·梅奧預期，光是摩根大通、富國銀行、美國銀行這三家一季度末的存款余額，就將同比下降5210億美元。其中一季度晚些時(shí)候雖然有“抽血”小銀行存款的緩沖，然仍將錄得610億美元的環(huán)比存款下降。

摩根士丹利分析師Betsy Graseck則表示，4月份的銀行股財報更多關(guān)乎預期，而不是數據本身。攬儲成本的上升將會(huì )加速擠壓凈息差，所以Graseck也下調了銀行股2023和2024年的利潤預期。

根據數據顯示，分析師們的一致預期是華爾街6大行的每股盈利將同比下降10%。作為對比，分析師們對標普500指數成分股的EPS預期僅為同比下降5.2%。

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