昨日大盤(pán)全天震蕩走低延續跌勢，滬指失守3300點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指領(lǐng)跌。截至收盤(pán)，滬指跌0.78%，深成指跌1.17%，創(chuàng )業(yè)板指跌1.71%。北向資金全天凈賣(mài)出38.28億元。隔夜美股三大指數收盤(pán)漲跌不一，道指漲0.21%，納指跌0.29%，標普500指數漲0.09%。

在今日的券商晨會(huì )上，東北證券認為，新能源持倉進(jìn)入下行趨勢，TMT仍存在上行空間;中信建投認為，從投資角度看，超配家電板塊將帶來(lái)超額收益;中金公司認為，微觀(guān)上，重視在分紅潛力、而非單純高股息率。

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東北證券：新能源持倉進(jìn)入下行趨勢，TMT仍存在上行空間

東北證券認為，首先，新能源持倉和超配比連續兩個(gè)季度下行，且電新持倉已遠低于電子和計算機的持倉合計;其次，個(gè)股層面，持倉TOP100個(gè)股中電新個(gè)股大幅下滑;最后，新能源景氣高位回落，上游價(jià)格持續下滑，中游鋰電池產(chǎn)能規劃飽和，下游新能車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增速中樞下移。按照歷史經(jīng)驗非賽道行業(yè)逐漸失去定價(jià)權，因此預計電新行業(yè)2023Q2-Q3的超配比將回落至0%左右，則持倉水平為8%。

TMT行業(yè)，首先，TMT持倉持續上行至21%，且結束近一年超配比為負的狀態(tài)，但距離2015年仍有較大差距;其次，個(gè)股層面，金山辦公進(jìn)入TOP10重倉股，TOP100重倉股個(gè)數較上個(gè)季度明顯增加至34只，僅次于2015Q1的39只;然后，對比電新持倉來(lái)看，兩者呈反向關(guān)系，若電新持倉回落至8%，則TMT持倉可繼續上行至26%左右;最后，傳媒、通信仍為低配，盈利回升的確定性推動(dòng)傳媒超配比上行，超配比有望于2023Q2-Q3由負轉正。

中信建投：從投資角度看 超配家電板塊將帶來(lái)超額收益

中信建投認為，家電公司一季報陸續披露，部分公司表現較為靚麗，需求端與成本端積極變化正處釋放期。家電板塊擁有“相對更好的基本面”、“估值水平整體處于低位”、“公募基金配置少” 三大核心優(yōu)勢，伴隨地產(chǎn)寬松與防疫政策優(yōu)化的積極效果繼續釋放，家電有望延續板塊性的修復行情。從投資角度看，超配家電板塊將帶來(lái)超額收益。

中金公司：微觀(guān)上，重視在分紅潛力、而非單純高股息率

中金公司認為，高股息和高分紅看似一詞之差，實(shí)則含義和邏輯不同，篩選方式也大相徑庭。高股息(high dividend yield)也可能是股價(jià)低迷的結果，如部分地產(chǎn)和金融，且高股息作為一種保守策略，在對整體市場(chǎng)和利率環(huán)境悲觀(guān)的情況下更加有效。

相反，高分紅(high dividend payout)看重的是潛在提升分紅派息比例帶來(lái)的分紅回報。這就不難理解為何這一主題當下是與國企相結合更有效，因為除了在當下更穩健的資產(chǎn)負債表和現金流外，更多強調ROE而非凈利潤的考核標準也使得國企接下來(lái)有動(dòng)力將更多利潤通過(guò)分紅派發(fā)出來(lái)，上繳財政的同時(shí)也可以起到提振ROE的效果。

再次，從國企本身看，國企改革和一些產(chǎn)業(yè)趨勢在提升國企中長(cháng)期增長(cháng)潛力和競爭力，盤(pán)活資產(chǎn)，實(shí)現更高投資回報率?！爸刑毓馈睂τ趪鬂撛诠乐抵毓篮透嘀虚L(cháng)期投資者的配置需求，都可能成為這一策略的期權價(jià)值?？偨Y而言，國企高分紅策略在當下環(huán)境相當于平均8%穩定股息回報的永續債、疊加一部分國企改革催化劑的期權價(jià)值。

本文轉載自“財聯(lián)社”;智通財經(jīng)編輯：謝青海。

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