4月26日，港股電力板塊開(kāi)盤(pán)走強，截至收盤(pán)，華能?chē)H電力股份(00902)漲近9%，華電國際電力股份(01071)漲超5%，中廣核電力(01816)、大唐發(fā)電(00991)、華潤電力(00836)等股拉升跟漲。中原證券指出，預計我國經(jīng)濟2023年總體將穩步復蘇，可再生能源裝機占比預期大幅提升，電力板塊有望迎來(lái)盈利提升的投資機會(huì )。同時(shí)，目前電力板塊估值仍處于相對低位，有望迎來(lái)估值修復的機會(huì )。

4月25日晚間，華能?chē)H電力股份披露，2023年第一季度營(yíng)業(yè)收入為652.69億元，同比增長(cháng)0.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約22.5億元，去年虧損9.56億元；扣非凈利約20.08億元。

公告稱(chēng)，凈利增長(cháng)主要由于煤價(jià)同比下降和電價(jià)同比上漲，這兩個(gè)因素共同影響境內電力業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)增利。

【資料圖】

2022年，公司面臨的經(jīng)營(yíng)困境是煤炭?jì)r(jià)格依舊高位運行，雖然2022年市場(chǎng)化電價(jià)普遍上浮約20%，但仍不能完全覆蓋電力成本。

電力行業(yè)2023年利好頻出

首先，中小企業(yè)開(kāi)工率和復工達產(chǎn)率明顯提升。截至3月末，開(kāi)工率在75%及以上的企業(yè)占55.95%，比上季度上升25.15個(gè)百分點(diǎn)；開(kāi)工率在75%以下的占44.05%，比上季度下降25.15個(gè)百分點(diǎn)。

伴隨著(zhù)工業(yè)活動(dòng)持續復蘇，帶動(dòng)了用電需求的回升，電力行業(yè)延續快速增長(cháng)趨勢。

其次，近日國家統計局公布2023年一季度的能源生產(chǎn)情況。截至3月底，全國累計發(fā)電裝機容量約26.2億千瓦，同比增長(cháng)9.1%。其中，風(fēng)電裝機容量約3.8億千瓦，同比增長(cháng)11.7%；太陽(yáng)能發(fā)電裝機容量約4.3億千瓦，同比增長(cháng)33.7%。

1-3月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資1264億元，同比增長(cháng)55.2%。其中，太陽(yáng)能發(fā)電522億元，同比增長(cháng)177.6%；核電161億元，同比增長(cháng)53.5%。電網(wǎng)工程完成投資668億元，同比增長(cháng)7.5%。

此外，在政策端，近日，國家能源局綜合司也發(fā)布關(guān)于公開(kāi)征求《關(guān)于加強新型電力系統穩定工作的指導意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》意見(jiàn)的通知，其中提出，完善合理的電源結構。統籌各類(lèi)電源規模和布局。增強常規電源調節支撐能力。

多機構看好電力行業(yè)盈利修復

川財證券表示，后續來(lái)看，煤炭保供穩價(jià)政策有望進(jìn)一步落實(shí)，火電企業(yè)發(fā)電成本有望得到控制。此外，隨著(zhù)電力機制改革的推進(jìn)，煤電價(jià)格上漲預期增強，繼續看好傳統火電企業(yè)盈利修復。

國泰君安發(fā)布研究報告稱(chēng)，維持電力行業(yè)“增持”評級。復盤(pán)歷史調價(jià)周期，當前盈利水平下，火電尚不具備降電價(jià)條件。彼時(shí)火電盈利修復時(shí)間及空間較充分，此后降電價(jià)期間火電仍能保持良好盈利水平，具備降價(jià)讓利空間，而當前煤價(jià)仍顯著(zhù)偏離合理區間，火電盈利修復尚未兌現，目前關(guān)于降電價(jià)的討論為時(shí)尚早。

信達證券指出，國內歷經(jīng)多輪電力供需緊缺之后，電力板塊有望迎來(lái)盈利改善和價(jià)值重估。在電力供需緊缺的態(tài)勢下，煤電頂峰價(jià)值凸顯；電力市場(chǎng)化改革的持續推進(jìn)下，電價(jià)趨勢有望穩中小幅上漲，電力現貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng)機制有望持續推廣，容量補償電價(jià)等機制有望出臺。雙碳目標下的新型電力系統建設，或將持續依賴(lài)系統調節手段的豐富和投入。此外，伴隨著(zhù)發(fā)改委加大電煤長(cháng)協(xié)保供力度，電煤長(cháng)協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升，煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來(lái)，該行認為電力運營(yíng)商的業(yè)績(jì)有望大幅改善。

相關(guān)概念股：

大唐發(fā)電(00991)：公司主要從事煤電、水電、光伏和風(fēng)電等發(fā)電業(yè)務(wù)。公司預計2022年1-12月預計減虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-5.50億--4.00億，凈利潤同比增長(cháng)93.95%至95.60%。

華能?chē)H電力股份(00902)：公司主要從事發(fā)電廠(chǎng)的開(kāi)發(fā)、建造、運營(yíng)和管理。該公司主要從事發(fā)電和電力銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。該公司還供應熱力。該公司在國內與海外市場(chǎng)開(kāi)展業(yè)務(wù)。公司預計2022年1-12月預計減虧，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-84.00億--70.00億，凈利潤同比增長(cháng)18.16%至31.80%。

華潤電力(00836)：公司主要從事電廠(chǎng)的投資、開(kāi)發(fā)及經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。該公司通過(guò)三大分部運營(yíng)?；鹆Πl(fā)電分部從事燃煤電廠(chǎng)及燃氣電廠(chǎng)的投資、開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)及管理業(yè)務(wù)以及熱力及電力銷(xiāo)售業(yè)務(wù)?？稍偕茉捶植繌氖嘛L(fēng)力發(fā)電、水力發(fā)電及光伏發(fā)電以及電力銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。煤礦開(kāi)采分部從事煤礦開(kāi)采及煤炭銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。

華電國際電力股份(01071)：公司主要業(yè)務(wù)為建設、經(jīng)營(yíng)電廠(chǎng)，包括大型高效的燃煤燃氣發(fā)電機組及多項可再生能源項目。

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