資管公司Janus Henderson Group Plc稱(chēng)，未來(lái)三年主權債務(wù)成本預計將翻一番，政府將越來(lái)越多地受債券投資者的支配。

該公司的固定收益全球主管Jim Cielinski表示，隨著(zhù)利率上升，政府的利息成本到2025年將達到2.8萬(wàn)億美元，這將限制財政支出，并將資金從經(jīng)濟生產(chǎn)領(lǐng)域轉移出去。

這意味著(zhù)政府將更加依賴(lài)債券市場(chǎng)，為投資者和政策制定者之間的對抗埋下伏筆。

(資料圖)

他表示，在債券市場(chǎng)遭遇拋售后，英國政府去年決定扭轉激進(jìn)的減稅政策，以及美國國會(huì )正在就美國債務(wù)上限展開(kāi)的辯論，“都是必須控制支出的早期預警信號”?！叭藗儠?huì )試圖超支，然后這些制衡將不得不通過(guò)市場(chǎng)來(lái)實(shí)現?！?/p>

這與多年來(lái)的超低利率和央行債券購買(mǎi)計劃相去甚遠，后者讓世界各國政府以極低的成本借入創(chuàng )紀錄的資金。全球利率都在上升，僅去年一年，美國的利率就從接近于零升至5%左右。一些央行正在積極拋售債券，給市場(chǎng)帶來(lái)進(jìn)一步壓力。

根據周四發(fā)布的Janus Henderson主權債務(wù)指數報告，政府利息成本在2022年飆升了約21%，為1984年以來(lái)的最快增幅。報告稱(chēng)，全球政府債務(wù)增長(cháng)7.6%，達到創(chuàng )紀錄的66.2萬(wàn)億美元。

Cielinski在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，“人們對這些數字的規模和重要性已經(jīng)麻木了。我們經(jīng)歷了近20年的沉重借貸負擔，對利率沒(méi)有太大影響，”“在很多方面，免費午餐已經(jīng)結束，財政問(wèn)題可能是下一個(gè)十年的決定性問(wèn)題之一?！?/p>

他表示，低利率和投資者對債券的巨大需求，對政府借款人來(lái)說(shuō)是一個(gè)“黃金機會(huì )”。他認為，利率將穩定在比近年來(lái)極端低點(diǎn)更高的均衡水平，當時(shí)許多司法管轄區的收益率都在零以下。

債券持有人面臨更樂(lè )觀(guān)的前景

不過(guò)，債券投資者可能會(huì )從中受益。根據Janus的說(shuō)法，收益率“比2007年以來(lái)的任何時(shí)候都更有吸引力”，通貨膨脹的消退“比人們意識到的要快”。他表示，如果利率從當前水平回落，投資者不僅可以從更高的收益率中獲得更多收入，還可以從資本收益中獲益。

Cielinksi稱(chēng)，"隨著(zhù)經(jīng)濟面臨壓力，較長(cháng)期公債明年應會(huì )表現良好。"“我們正在相應地調整我們的客戶(hù)投資組合?！?/p>

任何喘息都是在固定收益市場(chǎng)遭受歷史性打擊之后出現的。

過(guò)去18個(gè)月，全球債券收益率大幅上升，給債券持有人造成了按市值計價(jià)的損失，也讓政府在發(fā)行新債券時(shí)的借貸成本上升。衡量投資級債務(wù)的Bloomberg全球綜合指數在2022年下滑了16%，這是自1991年以來(lái)數據最差的一年。10月份，該指數的最壞收益率從1.3%左右升至接近4%。此后，這一比例降至3.5%左右。

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