黃金現貨價(jià)格本周四一度沖上2080美元/盎司一線(xiàn)，創(chuàng )歷史新高。A股方面，珠寶首飾品牌老鳳祥(600612.SH)及潮宏基(002345.SZ)自去年10月低點(diǎn)以來(lái)股價(jià)均接近翻倍。

黃金價(jià)格的持續攀升，引來(lái)眾多投資者的目光。國泰君安劉越男等人在4月23日研報中表示，黃金珠寶復蘇節奏與彈性?xún)?yōu)于預期，根據行業(yè)數據，1-2月同期高基數下黃金珠寶銷(xiāo)售表現亮眼；3月后逐步進(jìn)入Q2同期低基數，金銀珠寶類(lèi)2023年3月社零同比+37.4%。

提及黃金珠寶亮眼的邏輯，劉越男等人拆解，其一，金價(jià)穩步上行預期提振長(cháng)期需求，存貨增值提振毛利率，C端消費者黃金投資保值需求及加盟商補貨需求有望釋放；其二，Q2開(kāi)始婚慶需求顯著(zhù)回補，同店開(kāi)店有望匹配釋放，長(cháng)三角地區表現尤其值得期待；其三，古法金中流砥柱，金鑲鉆打開(kāi)利潤彈性。

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關(guān)于黃金珠寶板塊行情的可持續性，德邦證券鄭澄懷在5月5日研報中分析，從國際金價(jià)來(lái)看，全球地緣政治的不確定性、美國經(jīng)濟衰退的不確定性等因素均有望對金價(jià)形成長(cháng)期支撐。從國內消費復蘇的節奏來(lái)看，預計今年三四季度婚慶旺季將持續釋放消費需求。

長(cháng)期來(lái)看，龍頭公司有望憑借精準的產(chǎn)品定位，創(chuàng )新性的產(chǎn)品設計，以及積極的渠道擴張策略下，持續提升市場(chǎng)占有率，平穩兌現業(yè)績(jì)增長(cháng)。當前黃金珠寶板塊估值基本處于歷史中樞水平，仍具有較大的投資吸引力。

中國銀河證券研究院甄唯萱在研報中指出，預期國內金銀珠寶市場(chǎng)規模未來(lái)將穩步上升，將在2024年超過(guò)90萬(wàn)億元，年復合增長(cháng)率約為5%，奢侈金銀珠寶的市場(chǎng)規模增長(cháng)速度更快，年復合增長(cháng)率約為17%。

頭豹研究院預測，中國金銀珠寶行業(yè)中黃金市場(chǎng)的增速最快，2018-2021年間的復合增長(cháng)率為5.9%，預計未來(lái)5年也將保持6%的增速。

從黃金珠寶行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，主要包括上游黃金、鉆石等原材料供應，中游的制造設計及下游的終端零售環(huán)節，其中下游環(huán)節的附加值較高，盈利能力較強。

國信證券研報中指出，下游零售環(huán)節同樣擁有較高的毛利率水平，黃金品類(lèi)零售毛利率10%-20%不等，鉆石鑲嵌類(lèi)可達到60%左右的高毛利率水平，產(chǎn)業(yè)鏈附加值高，相關(guān)企業(yè)通過(guò)強勢的渠道建設以提高市場(chǎng)份額，可以獲得更加優(yōu)化的盈利表現。

從競爭格局的角度來(lái)看，截至2022年，中國金銀珠寶行業(yè)市占率前十的集團中，除了瑞士歷峰集團、路易·威登集團外其余8個(gè)均為國產(chǎn)品牌集團。中國金銀珠寶行業(yè)頭部公司周大福、老鳳祥、豫園股份(600655.SH)在2022年的市占率分別達到了9.3%、7.9%和3.7%，2017年以來(lái)行業(yè)內的CR10不斷提升，于2021年超過(guò)了30%。

據財聯(lián)社不完全統計，相關(guān)上市公司包括萃華珠寶、曼卡龍、菜百股份、潮宏基、老鳳祥和周大生等，具體情況如下：

本文來(lái)源“財聯(lián)社”，作者若宇，智通財經(jīng)編輯：陳秋達。

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