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中金發(fā)布研究報告稱(chēng)，此次美國銀行問(wèn)題會(huì )加速整體信用收縮、尤其是中小銀行主導的商業(yè)地產(chǎn)貸款。平穩路徑下，壓制增長(cháng)甚至幫助通脹回落;極端路徑下，或對高度依賴(lài)高息融資的資產(chǎn)造成信用沖擊，其中敞口較大的商業(yè)地產(chǎn)和高收益債值得密切關(guān)注。

中金指出，此次風(fēng)險本質(zhì)上是流動(dòng)性問(wèn)題，而非杠桿和資產(chǎn)質(zhì)量出問(wèn)題，與2008年有本質(zhì)不同。底層資產(chǎn)質(zhì)量相對良好，杠桿不高、政策及時(shí)應對，是該行判斷并非系統性風(fēng)險的主要依據。

該行認為，此次對整體金融流動(dòng)性沖擊有限。如風(fēng)險依然限于可控且較小范圍，對整體市場(chǎng)沖擊依然可控，但會(huì )壓制情緒。風(fēng)險逐漸平息后計入過(guò)多寬松預期或面臨回吐。

中金稱(chēng)，只要貨幣維持緊縮，或將一直面臨慢慢“失血”過(guò)程，一些美國中小銀行可能還會(huì )有風(fēng)險暴露，政策可以通過(guò)流動(dòng)性提供作為“救急式”過(guò)渡和隔離風(fēng)險蔓延的防火墻。然而需要強調的是，慢慢“失血”和疾風(fēng)驟雨般的爆發(fā)危機，小銀行破產(chǎn)和系統重要性銀行出問(wèn)題有本質(zhì)不同。

另外，此輪美國銀行問(wèn)題的根源，是貨幣緊縮下，突發(fā)事件放大資產(chǎn)端、負債端和利潤端原有壓力，社交網(wǎng)絡(luò )推波助瀾使風(fēng)險暴露以天甚至小時(shí)計，即便政策應對也非常迅速及時(shí)，也幾乎沒(méi)能給銀行留下太多回旋余地。通過(guò)資產(chǎn)端、負債端、利潤端三大維度篩選：

1)West Alliance、PacWest及Zions，但規模較小;

2)資產(chǎn)規模較大的美國合眾銀行(近7000億美元)和儲億銀行(近6000億美元)也有類(lèi)似敞口，值得重點(diǎn)關(guān)注，如果出現問(wèn)題，其傳染效果是遠非小銀行可比。

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