時(shí)間倏忽而逝，距離協(xié)鑫科技(03800)更名，轉眼已經(jīng)過(guò)去了一年時(shí)間。

(相關(guān)資料圖)

在這短短一年時(shí)間內，從協(xié)鑫科技銳意進(jìn)取、積極變革的動(dòng)作，外界很難不注意到其積極謀變的發(fā)展決心。

譬如，在2022年財報中，協(xié)鑫科技提出了兩項待實(shí)現的技術(shù)創(chuàng )新“小目標”：一是，于2023年底，公司將全面停產(chǎn)棒狀硅，將有限的產(chǎn)能轉移至高毛利的顆粒硅;二是，于2023年底公司大尺寸鈣鈦礦組件光電轉換效率突破18%，相較目前而言提升2個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，結合財報數據來(lái)看，協(xié)鑫科技的銳意變革也帶來(lái)了較為明顯的正向效果。

2022年財報顯示，報告期內，該公司實(shí)現營(yíng)收359.31億元，同比增長(cháng)113.0%;實(shí)現歸母凈利潤為160.3億元，同比增長(cháng)215.3%，營(yíng)收和凈利雙雙暴增。

不僅如此，協(xié)鑫科技的盈利能力還大幅提升。期內，公司錄得毛利為174.96億元，同比增長(cháng)213.9%;錄得毛利率為48.7%，創(chuàng )歷史新高記錄。

除此之外，協(xié)鑫科技資產(chǎn)負債情況也進(jìn)一步改善，至2022年末，協(xié)鑫科技的資產(chǎn)負債率進(jìn)一步降低至46.8%，如果背書(shū)及折現票據不回表，資產(chǎn)負債率為34.8%，進(jìn)一步夯實(shí)公司抗風(fēng)險能力。

2022年，協(xié)鑫科技市值一度突破千億，公司獲得了高瓴資本、貝萊德等知名投資機構青睞，旗下協(xié)鑫光電引入淡馬錫投資、紅杉中國、IDG資本等機構加持，同樣是公司銳意變革的結果。

事實(shí)上，從更深的角度來(lái)看，協(xié)鑫科技核心財務(wù)指標的顯著(zhù)向好，獲得知名投資機構的青睞，并非是一蹴而就的，而是與該公司傾心構筑的技術(shù)力不無(wú)關(guān)系。

據悉，自成立以來(lái)，協(xié)鑫科技便始終堅持“生產(chǎn)一代、研發(fā)一代、儲備一代、孕育一代”的創(chuàng )新研發(fā)理念，在這一發(fā)展理念驅動(dòng)之下，該公司的技術(shù)實(shí)力不斷進(jìn)步，尤以三大“黑科技”——FBR顆粒硅、大規格鈣鈦礦、電子級多晶硅的技術(shù)力表現矚目。而隨著(zhù)三大“黑科技”的技術(shù)力不斷改進(jìn)，公司效益也得到有效驗證，從而促使其業(yè)績(jì)持續顯現高增長(cháng)之勢。

接下來(lái)，不妨透過(guò)協(xié)鑫科技的三大“黑科技”，進(jìn)一步探尋該公司的成長(cháng)力究竟源于何方。

錨定先行者優(yōu)勢 顆粒硅“強者恒強”

拆解協(xié)鑫科技的產(chǎn)品結構可知，顆粒硅是該公司最為重要的“黑科技”產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)其“十年磨一劍”研發(fā)和創(chuàng )新，目前已經(jīng)構筑了較為寬闊的護城河優(yōu)勢。

據智通財經(jīng)APP了解，目前，光伏行業(yè)的上游原材料主要分為兩種，即棒狀硅和顆粒硅。棒狀硅主要是由改良西門(mén)子法工藝路線(xiàn)生產(chǎn)，而顆粒硅則是由硅烷流化床法(FBR)生產(chǎn)。

(圖片來(lái)源：上海證券)

從市場(chǎng)占有率來(lái)看，由于具備成熟、純度高、投資風(fēng)險小、易擴建等優(yōu)勢，目前改良西門(mén)子法是主流的多晶硅生產(chǎn)方法，占全球多晶硅總產(chǎn)能的97%以上，2021年市占率依舊超過(guò)95%。不過(guò)，由于該技術(shù)工藝需要維持在上千度的高溫生產(chǎn)條件，同時(shí)生產(chǎn)無(wú)法實(shí)現連續性，因此能耗非常高，而且還因為工藝流程復雜，對生產(chǎn)效率、成本和質(zhì)量亦產(chǎn)生了一定的不利影響。

而FBR顆粒硅由于低耗能、流程短、連續生產(chǎn)、無(wú)需破碎等多重優(yōu)勢，近年來(lái)也逐漸被市場(chǎng)認可。這一點(diǎn)可以從“先行者”協(xié)鑫科技在FBR顆粒硅上的潛心布局中窺出。

據了解，協(xié)鑫科技旗下的中能硅業(yè)自2011年開(kāi)始，就從改良西門(mén)子法生產(chǎn)多晶硅堅定轉向為FBR顆粒硅路線(xiàn)，經(jīng)過(guò)10年的不斷研發(fā)改進(jìn)，并借助“外延”力量——2017年收購美國SunEdison企業(yè)，逐漸掌握了硅烷流化床顆粒硅技術(shù)、第五代CCz連續直拉單晶技術(shù)、相關(guān)設備及知識產(chǎn)權等全球最領(lǐng)先的技術(shù)和資產(chǎn)，并一舉助力公司成為顆粒硅行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”。

需要注意的是，由于FBR顆粒硅并不是市場(chǎng)主流，一開(kāi)始下游的供應商客戶(hù)還是對該項技術(shù)持懷疑態(tài)度。但近兩年來(lái)，在硅料供應緊張、生產(chǎn)多晶硅成本飛漲等多重因素影響下，市場(chǎng)也由此開(kāi)始把視線(xiàn)聚焦到顆粒硅上。

據相關(guān)數據披露，目前改良西門(mén)子法硅料綜合電耗達每公斤60-70度，未來(lái)有望下降至50-60度，但與顆粒硅相比還是太貴了——目前協(xié)鑫科技FBR顆粒硅的綜合電耗可降至每公斤13.8度。同時(shí)，再疊加生產(chǎn)流程短、連續生產(chǎn)、建設期短等發(fā)展優(yōu)勢，協(xié)鑫科技的FBR顆粒硅更是越來(lái)越被市場(chǎng)認可。

自2021年以來(lái)，協(xié)鑫科技也已拿到雙良節能、隆基股份、中環(huán)股份、晶澳科技、上機數控等多家頭部光伏企業(yè)的數個(gè)百億級硅料采購長(cháng)單，長(cháng)單量覆蓋了未來(lái)40萬(wàn)噸顆粒硅產(chǎn)能的80%。

產(chǎn)能方面，2022年，該公司顆粒硅有效產(chǎn)能繼續釋放，由年初的3萬(wàn)噸提升至年末14萬(wàn)噸。其中，徐州基地新增3萬(wàn)噸模塊產(chǎn)能僅用8個(gè)月建設時(shí)間即告投產(chǎn);樂(lè )山基地完成6萬(wàn)噸產(chǎn)能;包頭基地如期投產(chǎn)并達成2萬(wàn)噸產(chǎn)能，顆粒硅產(chǎn)量持續攀升。全年11萬(wàn)噸顆粒硅的產(chǎn)能增量占全年行業(yè)有效產(chǎn)能增量的22.7%，穩居行業(yè)第一。

此外，公開(kāi)信息顯示，目前FBR顆粒硅全球市占率已超10%，預計2025年將會(huì )超過(guò)30%。

而鑒于顆粒硅市場(chǎng)占有率不斷提升，愈來(lái)愈受市場(chǎng)認可，協(xié)鑫科技在2022年年報中也樂(lè )觀(guān)提出新目標——于2023年底，公司將全面停產(chǎn)棒狀硅，將有限的產(chǎn)能轉移至高毛利的顆粒硅。

在智通財經(jīng)APP看來(lái)，協(xié)鑫科技選擇在當前這一時(shí)間節點(diǎn)拋出這一“新目標”，無(wú)疑是一個(gè)明智的決定。一方面，在政策層面上，“碳中和”已經(jīng)成為國內產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心目標，能耗更小的顆粒硅具備了政策上的發(fā)展潛力優(yōu)勢;另一方面，從技術(shù)層面上來(lái)說(shuō)，中長(cháng)期光伏最大的投資機會(huì )依然來(lái)自于技術(shù)紅利，具備低電耗+低人工成本+低折舊+低工業(yè)硅成本等優(yōu)勢，未來(lái)或將成為光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展新趨勢。

更重要的是，2022年，協(xié)鑫科技棒狀硅與顆粒硅基本采用“同質(zhì)同價(jià)”銷(xiāo)售策略，顆粒硅平均對外不含稅銷(xiāo)售約為每公斤人民幣228.5元，FBR顆粒硅單位毛利為181.3元/千克。全面轉至顆粒硅的生產(chǎn)，有助于維持協(xié)鑫科技的高毛利率。

眾所周知，在以技術(shù)力為導向的科技創(chuàng )新行業(yè)，技術(shù)力才是核心競爭優(yōu)勢，從堅定轉向FBR顆粒硅技術(shù)，不斷創(chuàng )新和深耕FBR顆粒硅技術(shù)，協(xié)鑫科技逐步成為FBR顆粒硅“領(lǐng)頭羊”是顯而易見(jiàn)的事，而這也早已為其業(yè)績(jì)爆發(fā)做好鋪墊。

大規格鈣鈦礦+電子級多晶硅 深筑技術(shù)壁壘

如果說(shuō)，市場(chǎng)占有率不斷擴大的FBR顆粒硅是協(xié)鑫科技目前可以看得見(jiàn)的業(yè)績(jì)增量，那么另外兩大“黑科技”——大規格鈣鈦礦和電子級多晶硅，則或將是該公司未來(lái)最值得相信的第二、第三增長(cháng)曲線(xiàn)。

據協(xié)鑫科技財報披露，當前協(xié)鑫科技的子公司昆山協(xié)鑫光電材料有限公司(協(xié)鑫光電)1mx2m的全球最大尺寸鈣鈦礦組件已經(jīng)下線(xiàn)，公司已具備大面積組件綜合研發(fā)生產(chǎn)能力。據悉，這一款高效鈣鈦礦組件，是目前全球尺寸最大、即將實(shí)現大規模量產(chǎn)的高效鈣鈦礦組件。

目前，協(xié)鑫科技大面積鈣鈦礦組件光電轉換效率已達16%，但該公司對技術(shù)力的追求不止于此，其在財報中亦明確提出，“于2023年底，大面積鈣鈦礦組件光電轉換效率將突破18%?！?/p>

據悉，新一代光伏技術(shù)鈣鈦礦太陽(yáng)能電池，被認為是未來(lái)最有前景的太陽(yáng)能電池技術(shù)之一。相比于晶硅電池來(lái)說(shuō)，制備難度和能源消耗方面有較大優(yōu)勢。在理論極限上，單結鈣鈦礦電池理論最高轉換效率要高于晶體硅太陽(yáng)能電池達到31%，且價(jià)格為晶體硅的一半，多結電池理論效率達45%。

有數據指出，至2022年鈣鈦礦電池新增產(chǎn)能預計將達到0.4GW，而2030年將達到161GW，而隨著(zhù)鈣鈦礦電池技術(shù)不斷提升，未來(lái)鈣鈦礦電池滲透率也將隨之增長(cháng)，預計鈣鈦礦電池滲透率將從2022年的0.1%增長(cháng)至2030年的30%。

鈣鈦礦電池成長(cháng)確定性顯著(zhù)之際，協(xié)鑫科技的高效鈣鈦礦組件也將率先構筑出技術(shù)壁壘，錨定行業(yè)發(fā)展紅利。據悉，2023年1月18日，協(xié)鑫光電獲得了由中國質(zhì)量認證中心(CQC)頒發(fā)的鈣鈦礦組件BIPV光伏玻璃3C認證證書(shū)，標志著(zhù)協(xié)鑫光電目前針對BIPV市場(chǎng)所開(kāi)發(fā)的新型鈣鈦礦組件產(chǎn)品獲得進(jìn)入國內市場(chǎng)的“通行證”。

而協(xié)鑫科技的另一大“黑科技”產(chǎn)品——電子級多晶硅，帶來(lái)的成長(cháng)力似乎也不容小覷。

根據純度的不同，多晶硅通?？梢苑譃樘?yáng)能級多晶硅和電子級多晶硅兩種類(lèi)型。電子級多晶硅一般是指純度在9N以上的多晶硅產(chǎn)品，主要應用于半導體硅片的生產(chǎn)，應用于電子電力上的多晶硅純度要求更高，需要達到11N以上。

長(cháng)期以來(lái)，電子級多晶硅的生產(chǎn)主要集中在美國、德國和日本等少數幾個(gè)國家的多晶硅企業(yè)，而中國的電子級多晶硅則主要依賴(lài)海外進(jìn)口。認識到這一發(fā)展局限性，協(xié)鑫科技旗下鑫華半導體主動(dòng)承擔多項國家級課題，成功實(shí)現了多個(gè)“突破”。

具體而言，由協(xié)鑫科技與國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司共同發(fā)起設立的鑫華半導體目前是國內規模最大的半導體產(chǎn)業(yè)用電子級多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，大規模集成電路用電子級多晶硅打破了國外技術(shù)、市場(chǎng)的壟斷，填補國內行業(yè)空白，公司作為牽頭單位參與國家《電子級多晶硅》標準的修訂。

顯然，協(xié)鑫科技在電子級多晶硅的潛心鉆研，也為其未來(lái)的發(fā)展打下堅實(shí)的基礎——據《2021-2022年中國光伏產(chǎn)業(yè)年度報告》中的數據，在5G、AI、大數據等巨大需求推動(dòng)下，2021年全球電子級多晶硅市場(chǎng)需求達到3.72萬(wàn)噸，預計2022-2026年復合增長(cháng)率達到6.4%。作為行業(yè)引領(lǐng)者，協(xié)鑫科技無(wú)疑將具備充足的實(shí)力打開(kāi)新的增量空間。

基于上，不難看出，正是因為對高科技的追求和市場(chǎng)趨勢的敏感，協(xié)鑫科技才能一次次引領(lǐng)行業(yè)變革，率先斬獲行業(yè)發(fā)展新機遇。

結語(yǔ)

俗話(huà)說(shuō)得好，工欲善其事，必先利其器。

據年報披露，2022年，協(xié)鑫科技持續加強科技"基因"——研發(fā)投入16.86億元，同比增加61.96%，占全年營(yíng)業(yè)收入的4.59%，同比增加0.69個(gè)百分點(diǎn)。2022年新增專(zhuān)利申請139件，其中發(fā)明專(zhuān)利41件;獲得專(zhuān)利授權108件，其中發(fā)明專(zhuān)利3件。

至此，可以看到，協(xié)鑫科技的業(yè)績(jì)爆發(fā)并不是偶然，而是公司構筑的深厚技術(shù)護城河助力所為。鑒于此，智通財經(jīng)APP認為，由于協(xié)鑫科技已經(jīng)在FBR顆粒硅、大規格鈣鈦礦、電子級多晶硅這三大“黑科技”跑在了行業(yè)前面，并以多元化的產(chǎn)品格局更全面覆蓋市場(chǎng)，有充分的理由相信，不論是現在，還是未來(lái)，協(xié)鑫科技的發(fā)展潛力均十分可觀(guān)。

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