大部分投資者認為，自去年年底以來(lái)，油價(jià)下跌了25%是由于經(jīng)濟放緩導致需求疲軟。但大宗商品分析師Javier Blas指出，石油價(jià)格疲軟的問(wèn)題并非在需求，而真正的問(wèn)題是供應過(guò)多。

【資料圖】

幾乎所有意想不到的產(chǎn)量都來(lái)自受西方制裁的歐佩克+(OPEC+)國家:俄羅斯、伊朗，以及委內瑞拉。簡(jiǎn)而言之，全球石油兩級市場(chǎng)正在蓬勃發(fā)展。如果有些國家或地區能夠從上述國家購買(mǎi)原油，那么便有供應可以滿(mǎn)足;而且更好的是，買(mǎi)家還可以獲得折扣。例如，伊朗上個(gè)月的石油產(chǎn)量達到了四年來(lái)的最高水平，較2020年中期增長(cháng)了近50%。

IEA認為，西方禁運生效以來(lái)出現了兩級市場(chǎng)。在給原油及石油產(chǎn)品找有意的買(mǎi)家方面，俄羅斯似乎沒(méi)有什么問(wèn)題，這往往是以犧牲兩級市場(chǎng)中其他歐佩克+產(chǎn)油國為代價(jià)的。IEA估算，將近80%的俄羅斯原油都出口到中國和印度。4月俄羅斯日均出口原油520萬(wàn)桶，創(chuàng )去年5月以來(lái)新高，其中出口到中國的有210萬(wàn)桶，到印度的有200萬(wàn)桶。

周二，國際能源署(IEA)公布的月報給出了基準供需平衡數據，提供了總體情況。IEA上調了今年全球石油的需求預測，與此同時(shí)，本次IEA報告還下調了俄羅斯今年產(chǎn)量下滑的預期規模、上調產(chǎn)量預期

報告將今年全球石油需求的預期增幅上調20萬(wàn)桶/日，升至220萬(wàn)桶/日，總需求增至1.02億桶/日，較上月公布的前次預期水平高10萬(wàn)桶/日。盡管?chē)H能源署認為全球柴油需求將萎縮，但該機構目前仍預測今年石油消費量將增加220萬(wàn)桶/日。

也許IEA過(guò)于樂(lè )觀(guān)，石油需求增長(cháng)有可能將放緩;它的預測已經(jīng)包含了對柴油的悲觀(guān)展望，柴油是最容易受到商業(yè)周期影響的燃料。但是，盡管即使美聯(lián)儲和歐洲央行提高了利率，華爾街也預測會(huì )出現衰退;得益于中國經(jīng)濟的強勁復蘇，石油需求的前景只會(huì )更加強勁。

目前，石油市場(chǎng)過(guò)于關(guān)注華盛頓的政治問(wèn)題和美國經(jīng)濟起伏。誠然，美國仍是全球最大的石油消費國，消耗了全球20%的石油。但美國不是唯一的石油市場(chǎng)，近年來(lái)，中國和印度的石油消費量正在趕上美國，預計到2023年，中國和印度的總消費量(2140萬(wàn)桶/天)將超過(guò)美國(2030萬(wàn)桶/天)。

發(fā)展中國家的實(shí)力很重要。IEA市場(chǎng)主管Toril Bosoni表示：“我們看到需求非常強勁，尤其是在亞洲。中國的復蘇比預期更快、更強勁。這與我們對全球經(jīng)濟的悲觀(guān)和擔憂(yōu)形成了對比?！?/p>

對看漲石油的人——以及沙特阿拉伯等渴望油價(jià)上漲的國家——來(lái)說(shuō)，真正的問(wèn)題是供應和受制裁產(chǎn)油國對資金的需求。在過(guò)去的六個(gè)月里，IEA將其對俄羅斯、伊朗和委內瑞拉2023年的產(chǎn)量預測上調了130萬(wàn)桶/天，達到1430萬(wàn)桶/天的年平均產(chǎn)量。

不過(guò)，與需求一樣，供應前景也存在風(fēng)險。也許IEA對俄羅斯生產(chǎn)額外原油的能力過(guò)于樂(lè )觀(guān)了。但是，自一年多前俄羅斯入侵烏克蘭以來(lái)，IEA一直對俄羅斯產(chǎn)量過(guò)于悲觀(guān)。例如，一年前，該機構預測，俄羅斯的石油產(chǎn)量將在2023年大幅下降至871萬(wàn)桶/天的年平均水平。但今年4月，俄羅斯的產(chǎn)量約為1093萬(wàn)桶/天。要達到IEA目前預期的年平均產(chǎn)量1073萬(wàn)桶/天，俄羅斯的產(chǎn)量需要下降。

俄羅斯減產(chǎn)可能會(huì )發(fā)生，因為俄羅斯政府已承諾減產(chǎn);但到目前為止，它還沒(méi)有兌現減產(chǎn)承諾，預計將繼續隨心所欲地增產(chǎn)，試圖通過(guò)產(chǎn)量增加來(lái)彌補因油價(jià)下跌而造成的損失。盡管俄羅斯能源部在上月表示減產(chǎn)已接近目標，但油輪跟蹤數據卻顯示，俄羅斯海運石油出口量創(chuàng )下2022年初有記錄以來(lái)的新高。

那么，俄羅斯、委內瑞拉和伊朗的額外供應是否表明西方的制裁已不起作用?并非如此。不過(guò)，這表明制裁優(yōu)先考慮的是保持石油市場(chǎng)供應充足，即使這意味著(zhù)莫斯科、德黑蘭和加拉加斯可以出售石油。撇開(kāi)制裁而言，他們想要的是抑制通貨膨脹。就目前而言，這一策略奏效了。今年夏天石油需求可能會(huì )加速增長(cháng)，油價(jià)能否挺過(guò)這個(gè)夏天還有待觀(guān)察。

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