智通財經(jīng)APP了解到，在美國兩黨的政界領(lǐng)袖舉行債務(wù)談判以避免歷史性債務(wù)違約之際，知名資管巨頭PGIM Fixed Income卻發(fā)現了押注下一場(chǎng)債務(wù)危機的重大機遇。該公司聯(lián)席首席投資官格雷格?彼得斯(Greg Peters)購買(mǎi)了較長(cháng)期的美債信用違約互換(CDS)——這是一種防范未來(lái)美債違約的保險，該機構正在押注美國將再次陷入與2011年美債危機類(lèi)似，或者危險程度超過(guò)2011年的債務(wù)僵局。

(相關(guān)資料圖)

這些都是投資者難以把握的局面:人們普遍認為，政界人士很快就會(huì )達成一項提高債務(wù)上限的協(xié)議，但“x日”——即美國政府失去與支付債務(wù)相關(guān)的所有能力的具體時(shí)間點(diǎn)——已經(jīng)無(wú)限接近這一危險時(shí)間點(diǎn)。

一些投資者押注于短期美國國債違約或者短期美債收益率攀升，因為市場(chǎng)圍繞潛在的“x日”的預期出現了混亂。但彼得斯表示，對于他管理著(zhù)資產(chǎn)規模達7,930億美元資產(chǎn)的PGIM Fixed Income，以及該機構旗下基金來(lái)說(shuō)，這些賭注根本不值得;相反，他關(guān)注的是美國的CDS曲線(xiàn)。

彼得斯在電話(huà)采訪(fǎng)中表示:“美國CDS曲線(xiàn)高度倒掛，這意味著(zhù)短期內人們正在為違約保護買(mǎi)單?！薄拔覀冊谀撤N程度上超出了CDS曲線(xiàn)，因為我們隱隱約約覺(jué)得這種情況將年復一年地持續下去，在我們看來(lái)美國國會(huì )在華盛頓的混亂不會(huì )很快消失?！?/p>

美國違約保險成本飆升——隨著(zhù)“x日”臨近，短期美債的違約風(fēng)險上行

債務(wù)上限日益成為華盛頓的黨派武器。目前的僵局讓人想起了2011年，當時(shí)談判到了最后一刻，國際評級機構標普(Standard & Poor "s)首次下調了美國政府的信用評級，震動(dòng)了全球市場(chǎng)。

對可能出現的美國債務(wù)違約的擔憂(yōu)，已導致短期美國國債收益率飆升，針對未來(lái)一年違約的CDS合約交易區間接近創(chuàng )紀錄水平。然而，與12年前相比，現在股市的反應是溫和的。即使2011年美國政府沒(méi)有陷入實(shí)質(zhì)性違約，但兩黨直至最后時(shí)刻才徹底解決債務(wù)僵局依舊對金融市場(chǎng)造成了巨大沖擊。在2011年，圍繞債務(wù)上限的僵局引發(fā)了美國信用評級首次被下調，緊接著(zhù)標普500指數(S&P 500)在10天內下跌16%。

如今，交易員們開(kāi)始緊張起來(lái)。被廣泛用于衡量債券波動(dòng)性的ICE - BofA MOVE指數今年已升至2008年金融危機期間的水平。

美國財政部長(cháng)耶倫在周一表示，美國財政部現在極有可能將在6月初耗盡足夠的現金，最早可能在6月1日。曾在財政部工作過(guò)的彼得斯表示，PGIM認為今年夏天出現美債違約的可能性為5%，雖然很低，但是高于應有的水平。

“這是一個(gè)非常困難的投資命題，因為你面臨著(zhù)這種低概率、高災難類(lèi)型的結果，”彼得斯表示?！澳銜?huì )用它做什么呢? 這就像彩票的反義詞!它建議你在離家更近的地方冒險?！?/p>

彼得斯還對通脹威脅保持警惕，盡管政策收緊力度已經(jīng)開(kāi)始減弱，但是他仍認為利率期貨市場(chǎng)反映出的降息幅度過(guò)大。有著(zhù)“鷹王”之稱(chēng)的美聯(lián)儲官員詹姆斯·布拉德周一表示，他支持2023年再加息兩次，此前2023年票委、明尼阿波利斯的同事尼爾·卡什卡利也發(fā)表了略微鷹派的言論，卡什卡利表示，美聯(lián)儲下個(gè)月是應該加息，還是在監測通脹前景期間暫停加息，這對他來(lái)說(shuō)是一個(gè)“驚險的抉擇”(close call)。

彼得斯表示:“我仍然認為，特別是前端的利率水平將長(cháng)期保持在高于市場(chǎng)定價(jià)的水平?！薄凹词刮覀兿萑胨ネ?，我也認為通脹率已經(jīng)嵌入在定價(jià)之中了?！?/p>

關(guān)鍵詞：