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全球資管巨頭貝萊德(BLK.US)旗下規模90億美元的動(dòng)量交易所交易基金(ETF)預計將加大對大型科技股的押注。富國銀行估計，在受大型科技公司推動(dòng)的股市上漲之后，貝萊德的iShares MSCI USA Momentum Factor ETF(MTUM.US)將不得不把信息技術(shù)板塊的配置比例從3%提高到21%，同時(shí)削減醫療保健和能源等抗衰退板塊的配置比例。

追蹤MSCI美國動(dòng)量指數的這只ETF預計將于周五開(kāi)始進(jìn)行為期三天的調整，此次調整之前能源股在該ETF中的比重接近四分之一。在華爾街試圖判斷經(jīng)濟衰退的時(shí)機和潛在深度之際，此次調整將使該ETF的整體防御能力減弱。此次調整是該指數和該ETF一系列再平衡中的最新一次，突顯出過(guò)去兩年在利率趨陡和通脹上升之際塑造市場(chǎng)的宏觀(guān)力量。

富國銀行的一份分析報告顯示，由于該ETF追求的是那些成長(cháng)性更高的科技股，該ETF的估值也可能存在溢價(jià)。富國銀行股票策略主管Christopher Harvey表示：“與過(guò)去相比，該ETF將更多地押注科技公司和成長(cháng)型公司。很難說(shuō)這會(huì )提高還是損害它的表現?！?/p>

貝萊德的這只ETF可能會(huì )投資微軟(MSFT.US)、Meta Platforms(META.US)和英偉達(NVDA.US)等公司。據Bloomberg Intelligence收集的數據，這些公司今年迄今都在標準普爾500指數漲幅前5%的成分股之列。Bloomberg Intelligence預計，英偉達在該ETF中的權重將達到5%，這是任何一只個(gè)股的上限。

在投資者就如何理解科技行業(yè)的估值泡沫展開(kāi)辯論之際，MSCI美國動(dòng)量指數和MTUM將向大型科技股傾斜。有分析人士認為，股價(jià)上漲表明有必要進(jìn)行下行調整，而另一些分析人士則認為，穩健的季度收益、人工智能的興奮以及經(jīng)濟走軟使大型科技股具有吸引力。

根據Bloomberg Intelligence的數據，預計將有80只新股進(jìn)入MTUM的投資組合。分析師Christopher Cain認為，對大型科技公司的重視將使該ETF未來(lái)變得更昂貴、更不穩定，這可能會(huì )阻礙其表現。

根據媒體匯編的數據，投資者對MTUM的興趣在過(guò)去18個(gè)月里有所減弱，其管理的資產(chǎn)較2021年11月的181億美元高點(diǎn)幾乎減少了一半。根據Christopher Harvey表示的說(shuō)法，雖然要素投資通常強調長(cháng)期增長(cháng)，但投資者并不總是考慮到這一點(diǎn)。他表示:“資金追逐業(yè)績(jì)，但業(yè)績(jì)一直不那么強勁，因此資金正在離開(kāi)，以追求更高的回報?！?/p>

截至周四收盤(pán)，MTUM今年以來(lái)下跌了5.64%，落后于標準普爾500指數同期近8%的漲幅。其他因素策略今年也舉步維艱，道瓊斯市場(chǎng)中性指數追蹤5個(gè)最受歡迎的因素——價(jià)值、動(dòng)量、質(zhì)量、規模和低波動(dòng)性——今年落后于基準指數，大多數指數都出現了虧損。

富國銀行的一份報告稱(chēng)，如果MTUM過(guò)去的重組有任何跡象，那么從該ETF中撤出的股票可能會(huì )在重新平衡后出現反彈。Christopher Harvey預計，隨著(zhù)指數套利者試圖從預期中的重組中獲利，將出現“一些成交量很高的日子”。富國銀行表示，其它追蹤MSCI指數的基金也將受到此次重組的影響，其中包括另外三只分別追蹤最低波動(dòng)率、質(zhì)量和價(jià)值的ETF。

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