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天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，中國新能源汽車(chē)行業(yè)高速發(fā)展，汽車(chē)電動(dòng)化勢不可擋，2022年底新能源汽車(chē)保有量高達1310萬(wàn)輛，逐步成為電力消費的核心主體之一。該行測算2022年單年新能源汽車(chē)新增充電電力需求高達1889萬(wàn)千瓦，或進(jìn)一步加劇電力供需偏緊的局勢、凸顯穩定能源的稀缺性。此外，隨著(zhù)電動(dòng)汽車(chē)快速發(fā)展，其保有量不斷增大，規?；潆妼⑹闺娋W(wǎng)總負荷“峰上加峰”，加重配電系統負擔。

具體標的：建議關(guān)注虛擬電廠(chǎng)國能日新(301162.SZ)、恒實(shí)科技(300513.SZ)、經(jīng)緯股份(301390.SZ)、芯能科技(603105.SH)、南網(wǎng)能源(003035.SZ)、蘇文電能(300982.SZ)、配電網(wǎng)設備望變電氣(603191.SH)。

天風(fēng)證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

中國汽車(chē)電動(dòng)化勢不可擋，2022年電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量滲透率同比翻倍

中國新能源汽車(chē)行業(yè)高速發(fā)展，2022年底全國新能源汽車(chē)保有量達1310萬(wàn)輛，同比+67.09%，其中廣東、浙江、上海、江蘇、山東五省新能源汽車(chē)保有量占全國總量的47.1%。汽車(chē)電動(dòng)化勢不可擋，2022年新能源汽車(chē)單年銷(xiāo)量達688.7萬(wàn)輛，接近2021年底保有量的90%;同年電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量滲透率達到26%，較2021年水平實(shí)現翻倍。

規?；潆娂哟箅娏┙o壓力，2022年新增充電電力需求或近20GW

新能源汽車(chē)逐步成為不可忽視的電力消費主體，據測算2022年底全國新能源汽車(chē)充電所需的最高電力需求預計達4704萬(wàn)千瓦，四年復合增速為49.68%，其中2022年新能源汽車(chē)充電新增電力需求高達1889萬(wàn)千瓦。但從電力供給方面來(lái)看，雖然發(fā)改委提出“2022-2023年火電新開(kāi)工1.65億千瓦”規劃，但考慮到火電1-2年建設期，預計2023年煤電投產(chǎn)規模有限。

新能源汽車(chē)無(wú)序化充電，加重配電系統負擔

私人充電樁功率一般在4-15kw，而一般家庭日常用電負荷在3-5kw左右，因此隨著(zhù)電動(dòng)汽車(chē)保有量不斷增大，規?；潆妼⑹闺娋W(wǎng)總負荷“峰上加峰”，電動(dòng)車(chē)主充電行為的不確定性，會(huì )加重配電網(wǎng)調度和管理難度。根據世界資源研究所“無(wú)序充電下電網(wǎng)負荷特征”研究，設定住宅小區居民戶(hù)為1907戶(hù)，對應10kV的配變額定容量約為4200kW，負載率最高為54%。研究結果顯示：①當車(chē)輛電動(dòng)化比例超過(guò)25%、充電同時(shí)率超過(guò)20%，小區配變會(huì )重載;②當車(chē)輛電動(dòng)化比例超過(guò)50%時(shí)，小區配變將面臨超載的風(fēng)險。

風(fēng)險提示：政策推進(jìn)不及預期，疫情超預期反彈，煤炭?jì)r(jià)格波動(dòng)，硅料價(jià)格大幅上漲，用電量需求不及預期，測算存在主觀(guān)性、僅供參考等。

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