在美聯(lián)儲對美國銀行業(yè)的年度壓力測試中一些較大規模的商業(yè)銀行：Capital One Financial(COF.US)、Citizens Financial Group(CFG.US)和Truist Financial(TFC.US)受到的負面影響可能最大，因為它們將被要求持有更多資本金額以防范潛在的經(jīng)濟衰退。通常而言，壓力資本緩沖(SCB)的水平對投資者來(lái)說(shuō)很重要，因為銀行為應對任何潛在的經(jīng)濟沖擊而預留的資金越多，銀行以股息或股票回購的形式返還給股東的資金就越少。

據了解，在當地時(shí)間周三，美國23家大型銀行全部通過(guò)美聯(lián)儲年度壓力測試，為開(kāi)支掃清第一道障礙。壓力測試包括嚴峻的經(jīng)濟衰退、高水平的失業(yè)率、以及房地產(chǎn)崩盤(pán)等假設場(chǎng)景。銀行們周五(6月30日)即可開(kāi)始向消費者和企業(yè)繼續提供貸款資金。

據了解，這項年度測試受到金融業(yè)的密切關(guān)注，因為通過(guò)測試的銀行巨頭可以向投資者返還數十億美元。但今年的業(yè)績(jì)可能不會(huì )很快帶來(lái)派息和回購消息，因為許多銀行警告稱(chēng)，在明確多年來(lái)一直在制定的新資本要求之前，這些銀行將推遲上述舉措。美聯(lián)儲表示，銀行可以在周五開(kāi)始宣布其支出計劃，同時(shí)也在考慮對其監管工作進(jìn)行全面改革。

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Capital One等金融機構在2023年美聯(lián)儲壓力測試中表現不佳

測試結果公布之后，摩根大通分析師Vivek Juneja將Citizens Financial Group的評級從“增持”下調至“中性”。該分析師表示，其資本要求將增加到估計的8.6%的CET1比率，進(jìn)一步對該金融機構的盈利能力造成壓力。

據了解，Capital One Financial(COF.US)、Citizens Financial Group和Truist Financial(TFC.US)受到的負面影響最大，因為它們將被要求持有更多資本金額以防范潛在的經(jīng)濟衰退。

Evercore ISI分析師Glenn Schorr在給客戶(hù)的報告中指出，相比之下，摩根大通(JPM.US)、美國銀行(BAC.US)和高盛(GS.US)的改善幅度最大。摩根大通的壓力資本緩沖下降了119個(gè)基點(diǎn)，美國銀行下降了90個(gè)基點(diǎn)，高盛下降了88個(gè)基點(diǎn)。

Schorr表示，盡管今年壓力測試中假設的衰退所造成的環(huán)境比2022年更為嚴峻，但銀行的SCB平均仍提高了14個(gè)基點(diǎn)。

他表示，美國銀行(BAC)在DFAST(多德-弗蘭克法案壓力測試)中表現最好，因為它的壓力撥備前凈營(yíng)收增幅最大，在五大銀行(花旗、摩根大通、美國銀行、高盛、摩根士丹利)中貸款損失率第二低，AOCI(累積其他綜合收益)收益排名第三。

Schorr指出，花旗集團(C.US)是唯一一家SCB增加25個(gè)基點(diǎn)的具有全球系統重要性的銀行(G-SIB)，主要在于PPNR壓力降低和信用卡虧損額度增加。

Jefferies分析師Ken Usdin則強調道，富國銀行(WFC.US)，摩根士丹利(MS.US)， M&T銀行(MTB.US)和PNC金融(PNC.US)CET1資本比率要求將會(huì )下降。

有分析師對測試結果持懷疑態(tài)度

不過(guò)，投資者無(wú)法過(guò)多解讀銀行能給股東多少回報，即便它們在今年的美聯(lián)儲壓力測試中表現相對較好。Usdin認為，短期內資本回報活動(dòng)有限，因銀行在等待監管機構對《巴塞爾協(xié)議III》“最后階段”和美聯(lián)儲整體資本評估的明確表態(tài)。

“這些即將出臺的規定可能會(huì )導致對所有資產(chǎn)超過(guò)1000億美元的銀行提出更高的資本要求。許多銀行已經(jīng)撤回了部分資本回報，為潛在的資本金要求上調做準備?！?span style="text-wrap: wrap;">Usdin在一份報告中表示。

Schorr表示，巴塞爾協(xié)議III的最后階段預計將在7月18日左右開(kāi)始。這些標準是由國際清算銀行(BIS)下屬的巴塞爾銀行監管委員會(huì )(Basel Committee on Banking Supervision)所制定。

不過(guò)，也有一些分析師對美聯(lián)儲的壓力測試結果不太重視。Odeon Capital的分析師Dick Bove寫(xiě)道:“雖然知道這些銀行保持健康的資本比例是很重要的，但這次測試與三家大銀行(硅谷銀行、Signature Bank、第一共和銀行)今年破產(chǎn)的原因并無(wú)確切關(guān)系?！毙枰⒁獾氖?，美聯(lián)儲檢查的是2022年底的銀行資產(chǎn)負債表，這意味著(zhù)當地時(shí)間周三的測試結果并沒(méi)有完全反映出年內銀行業(yè)危機的后果。

美聯(lián)儲壓力測試使用假設的經(jīng)濟衰退來(lái)評估銀行的健康狀況，在這種情況下，往往利率下降，證券和貸款的價(jià)值上升。但最近的銀行倒閉是由利率上升、資產(chǎn)價(jià)值下跌和擠兌引發(fā)的。“利率的進(jìn)一步快速上升很容易導致更多的銀行短期內倒閉?！盉ove強調道?！皦毫y試完全忽略了這種可能性?！彼麖娬{，投資者很有必要在投資任何一家銀行的股票之前，逐一評估每家銀行的資產(chǎn)負債表。

總部位于華盛頓的Better Markets的負責人Dennis Kelleher表示，迫切需要對測試進(jìn)行改革。該機構主張制定更嚴格的金融規則。他在一份聲明中表示，這是危險的、誤導的、不完整的，會(huì )帶來(lái)虛假的安慰，并補充稱(chēng)，2023年的測試結果沒(méi)有完全反映出銀行體系風(fēng)險的范圍。

華爾街知名投資機構Oppenheimer的分析師Chris Kotowski也對結果持懷疑態(tài)度。他認為壓力測試環(huán)節中的“探索性市場(chǎng)沖擊”(exploratory market shock)部分非常奇怪?！敖灰讟I(yè)務(wù)相對較小的富國銀行的交易損失將比擁有Merrill Lynch的美國銀行多37% ?真的會(huì )是這樣嗎?”他表示?！盁o(wú)論如何，我們認為壓力測試在2023對股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)非事件性因素，并繼續推薦美國銀行、花旗集團、高盛、摩根大通、摩根士丹利和瑞銀?！?/strong>

從更廣泛的角度來(lái)看，Seeking Alpha分析師Christopher Robb認為，壓力測試結果和美聯(lián)儲發(fā)表的相關(guān)言論支撐了對美股的看漲情緒。