隨著(zhù)美國第二季度財報季接近尾聲，企業(yè)整體前景顯示出了這么一幅畫(huà)面：挑戰依然存在，但隨著(zhù)壓低利潤率的通脹壓力緩解，對許多公司來(lái)說(shuō)，最糟糕的盈利痛苦可能已經(jīng)過(guò)去。

綜合第二季度財報季，整體市場(chǎng)顯示出壞的一面是：在超過(guò)80%的成分股公司財報公布后，標普500指數成分股公司的利潤預計將連續第三個(gè)季度出現下降，每股收益下降7%。好的一面是：盈利前景正在好轉。匯編數據顯示，不包括能源行業(yè)在內的利潤增長(cháng)預計將在當前季度恢復。

就目前而言，企業(yè)董事會(huì )的樂(lè )觀(guān)情緒正在回歸，因為數據繼續顯示經(jīng)濟具有彈性，能夠支持進(jìn)一步增長(cháng)。并且，美聯(lián)儲也不再預測其激進(jìn)的緊縮政策將使美國經(jīng)濟陷入衰退。從摩根大通到美國銀行，華爾街眾多大行的預測人士都撤回了對經(jīng)濟衰退的可怕警告。而皇家加勒比郵輪(RCL.US)、可口可樂(lè )(KO.US)等企業(yè)的利潤預測表明，美國消費者仍然愿意消費。

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“只要通脹持續緩和，且美聯(lián)儲不意外收緊政策，未來(lái)幾個(gè)季度我們可能確實(shí)會(huì )避免衰退，企業(yè)獲利的沖擊可能已經(jīng)過(guò)去，”The Wealth Consulting Group首席執行官Jimmy Lee表示，“公司在高利率環(huán)境和強勁的工資增長(cháng)中的表現比人們擔心的要好，這抵消了對經(jīng)濟放緩的擔憂(yōu)?！?/p>

在這種背景下，經(jīng)歷了相對坎坷的第二季度后，利潤增長(cháng)的恢復或將給美國股市帶來(lái)必要的推動(dòng)力。根據數據顯示，7%的利潤萎縮將是自疫情熊市以來(lái)的最大降幅。并且，盡管多數企業(yè)的業(yè)績(jì)超出了預期，但投資者并沒(méi)有被打動(dòng)?；鶞使芍冈?023年迄今已累計上漲17%，但自7月14日財報季開(kāi)始以來(lái)僅上漲了0.7%。

第二季度財報季關(guān)鍵信息：

1.業(yè)績(jì)超預期不受歡迎

匯編數據顯示，總體而言，在公布財報后的一天內，每股收益和營(yíng)收雙雙超出預期的標普500指數成分股公司的表現平均比標普500指數高出1%，低于過(guò)去六年的正常水平。表現不佳的股票跑輸大盤(pán)1.7%，為上一季度以來(lái)的最小跌幅。個(gè)股方面，Arista Networks(ANET.US)和艾利科技(ALGN.US)的漲幅最大，DXC Technology(DXC.US)和Generac(GNRC.US)的跌幅最大。

2.關(guān)鍵詞變化：AI增加，通脹減少

根據加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)美國股票策略主管Lori Calvasina對文字記錄的分析，隨著(zhù)價(jià)格壓力的緩和，在企業(yè)財報電話(huà)會(huì )議上，提及通脹、供應鏈和勞動(dòng)力的關(guān)鍵詞正在迅速減少，而有關(guān)衰退和裁員的評論似乎已經(jīng)見(jiàn)頂?，F在，出現的主要主題是人工智能和去庫存，兩者都創(chuàng )下新高，而定價(jià)樂(lè )觀(guān)情緒開(kāi)始消退。

3.利潤率痛苦可能結束

華爾街對營(yíng)業(yè)利潤率的看法更為樂(lè )觀(guān)。營(yíng)業(yè)利潤率是衡量企業(yè)盈利能力的一個(gè)關(guān)鍵指標，在預示股市走勢方面有著(zhù)良好的記錄。市場(chǎng)普遍預計，在企業(yè)受到庫存積壓、供應鏈混亂和疫情期間成本上升的擠壓后，營(yíng)業(yè)利潤率將在2022年第四季度見(jiàn)底。但經(jīng)過(guò)削減成本的努力，預計科技和通信服務(wù)行業(yè)的利潤率將在2023年下半年大幅提高，而必需消費品和醫療保健行業(yè)的利潤率預計將陷入困境。

4.美國企業(yè)加大再投資

美國企業(yè)正在縮減股票回購，并將這些現金更多用于自身業(yè)務(wù)。美國銀行的數據顯示，按中值計算，上季度企業(yè)資本支出增加了15%，其中四分之三的企業(yè)在7月份宣布的項目超過(guò)了分析師的預期。隨著(zhù)企業(yè)對財務(wù)前景和經(jīng)濟的信心增強，它們加大了在工廠(chǎng)、設備和其他資本貨物方面的支出。

5.利潤衰退即將結束

分析師上調明年利潤預測的速度快于下調的速度。根據匯編數據顯示，這推動(dòng)了衡量此類(lèi)變動(dòng)凈方向的標普500指數盈利修正勢頭指標創(chuàng )下5月份以來(lái)的最大漲幅。在行業(yè)層面，以與經(jīng)濟健康狀況密切相關(guān)而聞名的兩個(gè)關(guān)鍵板塊——工業(yè)板塊和非必需品板塊——正引領(lǐng)盈利上修，而能源、材料和必需品板塊仍為負值。

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