在日本央行意外調整其收益率曲線(xiàn)控制計劃后，日元已經(jīng)走弱，該央行官員不會(huì )沒(méi)有注意到這一事實(shí)，此前日本央行行長(cháng)上田和夫采取了不尋常的步驟，承認在制定政策決定時(shí)考慮了匯率問(wèn)題。

(資料圖)

據了解，上田和夫上個(gè)月在政策會(huì )議后的新聞發(fā)布會(huì )上表示，外匯波動(dòng)是促使日本央行讓10年期國債收益率升至0.5%以上的一個(gè)因素，這讓許多日本央行觀(guān)察人士感到意外。

分析人士表示，這一立場(chǎng)似乎與日本央行過(guò)去的表態(tài)相矛盾，該央行過(guò)去曾試圖強調匯率政策完全屬于財政部的職權范圍。日本央行通常表示，它只關(guān)心日元走勢對經(jīng)濟和通脹可能產(chǎn)生的影響。

對此，瑞穗研究技術(shù)高級經(jīng)濟學(xué)家Hiroshi Miyazaki表示:“上田和夫進(jìn)一步表明了日本央行對匯率走勢的擔憂(yōu)。為了向市場(chǎng)參與者發(fā)出警告，上田似乎試圖更清楚地傳達信息?！?/p>

現在的問(wèn)題是，日本央行的政策決定是否會(huì )更多地受到匯率波動(dòng)的影響。盡管上田和夫發(fā)出了警告，但日元匯率上周仍跌至1美元兌143.89日元的低點(diǎn)，原因是惠譽(yù)評級(Fitch Ratings)下調美國信用評級后，美國國債收益率上升。

此外，瑞穗銀行首席市場(chǎng)經(jīng)濟學(xué)家Daisuke Karakama表示:“我認為很多人將他的言論視為對日元疲軟的警告。但是，將匯率列為一個(gè)因素，上田和夫可能會(huì )增加市場(chǎng)向日元貶值發(fā)起攻勢的可能性。市場(chǎng)可能會(huì )檢驗日本央行能容忍日元走弱到什么程度?！?/p>

據了解，日本央行上個(gè)月表示，將以“更大的靈活性”控制10年期國債收益率，允許其在0.5%的范圍內波動(dòng)，并提供每個(gè)工作日以1%的價(jià)格購買(mǎi)政府債券，這實(shí)際上創(chuàng )造了一個(gè)更高的上限。

在會(huì )后的新聞發(fā)布會(huì )上，上田和夫表示，收益率曲線(xiàn)控制政策(YCC)的副作用會(huì )刺激匯率波動(dòng)，這是修改該計劃的原因之一。在重申了日本央行不以匯率為目標的標準保證后，上田和夫補充稱(chēng)，“考慮到YCC的副作用，以及我們平息金融市場(chǎng)波動(dòng)的需要，今天的舉措考慮了匯率波動(dòng)?！?/p>

此外，上田和夫的得力助手內田新一在上周的新聞發(fā)布會(huì )上也強調了這一點(diǎn)，稱(chēng)匯市波動(dòng)是導致該政策決定的"重要因素"。

雖然這些言論可能是對市場(chǎng)參與者的一種警告，但如果日元繼續走弱，它們也可能引發(fā)進(jìn)一步政策變化的猜測。

野村證券首席策略師Naka Matsuzawa表示，由于上田和夫注重前瞻性和風(fēng)險管理，他的整體政策思路與其他央行設定的標準類(lèi)似。不過(guò)，他補充稱(chēng)，他提到匯率波動(dòng)是YCC調整背后的一個(gè)因素，這很不尋常。

Matsuzawa表示：“現在無(wú)可否認的是，對政策改變的預期與日元走軟的聯(lián)系更為緊密，在日元進(jìn)一步走弱引發(fā)加息預期之前，日本央行撲滅這種潛在的大火將是明智的?！?/p>

日本央行外匯部門(mén)前負責人Atsushi Takeuchi表示，雖然外匯市場(chǎng)仍在消化日本央行這一有些復雜的政策的含義，但日元的走勢取決于日本央行如何操作債券市場(chǎng)，以及收益率將在哪里穩定下來(lái)。

Ricoh Institute of Sustainability and Business首席研究員Takeuchi表示：“日本央行一直密切關(guān)注外匯市場(chǎng)，它只是表明了長(cháng)期以來(lái)的立場(chǎng)，即不希望任何一方突然采取行動(dòng)，因為這會(huì )對企業(yè)和家庭造成拖累，并成為一個(gè)政治問(wèn)題?！?/p>

到目前為止，日本央行上周已兩次干預市場(chǎng)，以限制收益率的上升。

瑞穗研究的Miyazaki 稱(chēng)，日本央行只能允許10年期國債收益率升至0.7%左右，以縮小利差。政界人士和政府官員不會(huì )容忍任何高于這一水平的變動(dòng)，因為這將大大增加財政支出的成本。

在日本，財務(wù)省負責外匯匯率，任何貨幣干預都由財務(wù)大臣決定。在去年秋季備受關(guān)注的支撐日元的干預措施之后，日元大幅走軟可能會(huì )引發(fā)更多有關(guān)當局采取更多行動(dòng)的猜測。

Miyazaki表示:“我認為這不太可能發(fā)生，但如果即使收益率在0.7%左右，日元仍不停止下跌，那么就該輪到財務(wù)省介入了?！?/p>

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