近日，有著(zhù)鋰業(yè)新貴之稱(chēng)的盛新鋰能(002240.SZ)發(fā)布了A股鋰鹽企業(yè)首份年報，同時(shí)也創(chuàng )造出其上市以來(lái)最好業(yè)績(jì)。2022年年報顯示，盛新鋰能實(shí)現營(yíng)業(yè)收入120.39億元，同比增長(cháng)299.03%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤55.52億元，同比增長(cháng)541.32%。報告期末，公司總資產(chǎn)184.31億元，同比增長(cháng)152.41%，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)127.26億元，同比增長(cháng)148.89%。

(相關(guān)資料圖)

對于2022年度業(yè)績(jì)的暴漲，盛新鋰能表示，主要因為2022年新能源汽車(chē)行業(yè)延續良好發(fā)展態(tài)勢，儲能行業(yè)保持高速發(fā)展，鋰鹽產(chǎn)品市場(chǎng)需求旺盛、鋰鹽價(jià)格維持高位。

公司營(yíng)收超120億，凈利增逾5倍，盛新鋰能這個(gè)成績(jì)放在市場(chǎng)上不可謂不亮眼。不過(guò)，從二級市場(chǎng)股價(jià)來(lái)看，投資者貌似并不買(mǎi)單。

業(yè)績(jì)公告發(fā)布后，盛新鋰能當天股價(jià)高開(kāi)低走，截至3月7日收盤(pán)，跌幅1.92%，報于37.3元/股，總市值340億元。值得注意的是，目前的股價(jià)對比自2022年7月創(chuàng )下72.5元高點(diǎn)的股價(jià)已然近腰斬。為何放出業(yè)績(jì)利好出來(lái)后股價(jià)表現不佳？究其原因很可能是盛新鋰能年報主要財務(wù)表現與此前業(yè)績(jì)預告一致，并沒(méi)有帶給投資者超預期的驚喜，股價(jià)的表現或許更多是利好兌現罷了。

實(shí)際上，盛新鋰能這次能取得靚麗的業(yè)績(jì)大家其實(shí)也并不意外，畢竟鋰鹽價(jià)格在2022年大幅飆漲。那么現如今在進(jìn)入鋰鹽價(jià)格回調的2023年，盛新鋰能后續又將會(huì )如何演繹？

行業(yè)全面“飄紅”，公司牽手比亞迪

實(shí)際上，盛新鋰能的前身是威華股份，它主營(yíng)業(yè)務(wù)只是人造板和木制品加工。

2017年6月，威華股份原實(shí)控人李建華將殼賣(mài)給了姚雄杰。隨后，姚雄杰借助盛屯集團，通過(guò)增資方式拿下的盛新鋰能，公司的控股股東變更為盛屯集團，盛新鋰能也成功借殼上市。

進(jìn)入2021年后，在新能源汽車(chē)拉動(dòng)下，鋰礦相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求、銷(xiāo)售價(jià)格均大幅增長(cháng)，盛新鋰能的鋰相關(guān)業(yè)務(wù)也實(shí)現了翻身，上半年實(shí)現鋰鹽產(chǎn)品收入9.92億元，同比增長(cháng)了484.20%。

時(shí)間到了2022年，此時(shí)期鋰鹽價(jià)格更是一路飆漲，而且世界鋰及其衍生物產(chǎn)量折合碳酸鋰當量約86.1萬(wàn)噸，同比增長(cháng)30%以上。隨著(zhù)鋰電材料的量?jì)r(jià)齊升，相關(guān)鋰業(yè)公司業(yè)績(jì)全部迎來(lái)爆發(fā)。

截至目前，申萬(wàn)鋰指數所收納的9家鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)全部披露了業(yè)績(jì)預告。其中凈利潤金額最高的是天齊鋰業(yè)，凈利潤金額預期最高達256億元，對應1131%的同比增幅；凈利潤增幅最高的是融捷股份，最大凈利潤預期增幅為3707%。而凈利潤增幅最低的贛鋒鋰業(yè)凈利潤預期增長(cháng)幅度也達244%至321%，該股凈利潤基數較大。

盛新鋰能在產(chǎn)業(yè)鏈上也卯足了勁，深度綁定下游知名車(chē)企。2022年3月22日，盛新鋰能公告表示，擬以不超過(guò)30億元向比亞迪非公開(kāi)發(fā)行募集資金，引入比亞迪作為公司的戰略投資者。定增完成后，比亞迪持有盛新鋰能的股份預計超過(guò)5%，成為公司的關(guān)聯(lián)方。雙方將在原材料購銷(xiāo)、加工、礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)等諸多領(lǐng)域展開(kāi)合作，公司有望優(yōu)先獲得比亞迪代加工訂單。

逆天業(yè)績(jì)之下，背后或存隱憂(yōu)

近年來(lái)，盛新鋰能搭上新能源快車(chē)后，生意可以說(shuō)是順風(fēng)順水，也確實(shí)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。不過(guò)，在其逆天業(yè)績(jì)之下，背后或存隱憂(yōu)。

盛新鋰能自身過(guò)往問(wèn)題繁多。公司曾經(jīng)自曝過(guò)往業(yè)績(jì)造假。2018年-2020年公司頻繁更換審計機構、重大事件信披延遲半年之久；作為公司實(shí)控人姚雄杰一度忽悠式增持，2021年的定增于2022年2月3日解禁，其賬面浮盈超420%，姚氏家族大賺超35億元。對于有這些前科的上市公司，作為投資者可能還需小心提防。

同時(shí)，盛新鋰能主營(yíng)業(yè)務(wù)99.98%來(lái)源于新能源，業(yè)務(wù)結構相對單一，容易形成對產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的高度依賴(lài)，一旦該行業(yè)出現動(dòng)蕩或企業(yè)自身產(chǎn)品的競爭力減弱，企業(yè)將會(huì )面臨巨大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險?，F在鋰鹽行業(yè)吃香，如果在一個(gè)細分市場(chǎng)里，趨之若鶩地都干一個(gè)行當，也增加市場(chǎng)競爭的激烈程度，甚至會(huì )用價(jià)格戰來(lái)降低經(jīng)營(yíng)效益，增加企業(yè)生存難度。最后，盛新鋰能很可能會(huì )面臨外部壓力。之前公司有大量的對外投資，收購過(guò)一些外國企業(yè)的股份，一旦外國政府采取一些政治操作手段，那么公司經(jīng)營(yíng)就可能受到嚴重干擾，這是需要引起注意的。2022年1月-4月，公司通過(guò)全資香港孫公司盛澤鋰業(yè)國際有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“盛澤國際”）認購Lithium Chile Inc.（智利鋰業(yè)，加拿大多倫多交易所上市公司）非公開(kāi)發(fā)行的股份，并對所認購股份獲配的認股權證進(jìn)行了行權，上述投資金額累計為3455.39萬(wàn)加元，截至目前盛澤國際持有智利鋰業(yè)19.35%股權。2022年11月，盛澤國際收到加拿大創(chuàng )新、科技和經(jīng)濟發(fā)展部的有關(guān)通知：盛澤國際應在通知簽發(fā)之日起90日內放棄投資，包括其在投資項下的權利，并必須直接或間接停止為促進(jìn)投資而進(jìn)行的所有商業(yè)活動(dòng)。針對上述隱患事件，鈦媒體APP已向盛新鋰能發(fā)出致電，但截至發(fā)稿公司方面未進(jìn)行回復。

產(chǎn)能過(guò)剩危機或至，鋰業(yè)公司高增長(cháng)會(huì )持續？

據盛新鋰能年報，公司在南美的鹽湖布局也在持續擴大，目前擁有SDLA鹽湖項目(2500噸碳酸鋰當量)的獨立運營(yíng)權，Pocitos鹽湖將啟動(dòng)年產(chǎn)2000噸碳酸鋰當量的中試生產(chǎn)線(xiàn)建設，其他鹽湖項目的勘探工作也在積極推動(dòng)中。今年2月，盛新鋰能子公司盛屯鋰業(yè)出資5000萬(wàn)元成立新疆盛新鋰業(yè)有限公司。由此可見(jiàn)，盛新鋰能產(chǎn)能或持續擴大。

不過(guò)，隨著(zhù)產(chǎn)能不斷擴大，在產(chǎn)品結構較為單一的情況下，公司或將面臨產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險。近年來(lái)，雖然新能源汽車(chē)在全球市場(chǎng)“走紅”，帶動(dòng)其核心部件鋰電池需求量持續走高，鋰電池生產(chǎn)原料鋰資源的需求量也在不斷被推高，但是隨著(zhù)越來(lái)越多企業(yè)擴產(chǎn)和跨界入局，鋰行業(yè)有從供不應求逐漸向供大于求轉變的跡象。

據五礦證券推算，2022年全球鋰需求總量約71萬(wàn)噸、供應總量約78萬(wàn)噸，供應量將大于需求量；預計2025年全球鋰礦需求總量為165萬(wàn)噸，而供應總量將增至187萬(wàn)噸，屆時(shí)，全球鋰礦供應總量將較需求總量高出20萬(wàn)噸以上。除上游環(huán)節外，處于下游環(huán)節的鋰電池行業(yè)也可能在2025年迎來(lái)產(chǎn)能過(guò)剩。

同時(shí)，在歷經(jīng)兩年飆漲后，鋰價(jià)進(jìn)入2023年后已出現明顯回調，Wind數據顯示，國產(chǎn)電池級碳酸鋰價(jià)格自去年底達57萬(wàn)元/噸后開(kāi)始回落，截止今年3月6日，其價(jià)格為36.5萬(wàn)元/噸，已跌去36%。

對于盛新鋰業(yè)來(lái)說(shuō)，鋰價(jià)幾乎主宰了其未來(lái)的命運，其價(jià)格下降也將成為企業(yè)最大的風(fēng)險。如果待鋰鹽市場(chǎng)價(jià)格回歸合理區間，這將會(huì )對盛新鋰能的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)產(chǎn)生直接影響。

國內鋰礦及相關(guān)產(chǎn)品的企業(yè)都在爭相擴產(chǎn)，當行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、競爭加劇后，鋰相關(guān)價(jià)格是否還能保持在高位，尚是一個(gè)未知。在這樣的情況下，未來(lái)鋰業(yè)公司業(yè)績(jì)高增長(cháng)的態(tài)勢能否延續，這或將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜翟智超）

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