成立于2004年1月，當(dāng)前已17歲的公募“老人”申萬菱信基金在近年來的行業(yè)發(fā)展大潮中并不順利，曾憑借分級(jí)基金“大紅大紫”的高光時(shí)刻，也隨著分級(jí)時(shí)代的終結(jié)而消散。另外，即使主動(dòng)權(quán)益類基金中長期業(yè)績表現(xiàn)較佳，但整體規(guī)模增長緩慢，也未能搭上近年來權(quán)益大發(fā)展的“順風(fēng)車”。如今隨著新董事長陳曉升的正式到任，該如何救回走“下坡路”的五年?行業(yè)馬太效應(yīng)逐步加強(qiáng)的未來，申萬菱信基金的下一步又究竟在何方?

新老董事長“交接棒”

時(shí)隔四年有余，申萬菱信基金迎來了自己的新一任，也是成立至今的第三任“領(lǐng)路人”——陳曉升。7月2日，申萬菱信基金發(fā)布公告稱，陳曉升于7月1日新任公司董事長，同日，公司原董事長劉郎因達(dá)法定年齡退休。據(jù)悉，陳曉升自1994年起從事金融相關(guān)工作，曾任上海申銀萬國證券研究所(以下簡稱“申萬研究所”)總經(jīng)理、申萬宏源證券總經(jīng)理助理等職，現(xiàn)任申萬菱信基金黨總支書記。

據(jù)此前公開信息不難看出，陳曉升曾帶領(lǐng)申萬研究所發(fā)展長達(dá)15年，是證券行業(yè)任職最久的研究所總經(jīng)理，更因在任期內(nèi)實(shí)現(xiàn)多個(gè)業(yè)內(nèi)“首創(chuàng)”，為行業(yè)輸送諸多研究人才而備受贊譽(yù)，還一度被打上證券研究界“黃埔軍校”校長的標(biāo)簽。

某公募資深從業(yè)人士向北京商報(bào)記者坦言，陳曉升與前兩任董事長類似，同屬于申萬宏源證券，或是申銀萬國證券的老將，此次應(yīng)該也是帶著大股東的囑托接棒的。而且，陳曉升早年間確實(shí)在申萬研究所有過一段輝煌的歷史，也帶領(lǐng)該機(jī)構(gòu)積累了豐富的研究成果。對(duì)比之下，證券研究所注重研究，公募基金公司作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，投研背后的基礎(chǔ)也是研究。因此，業(yè)內(nèi)也期待在他到來之后，申萬菱信基金能夠重回發(fā)展之路。

正如上述從業(yè)人士所說，不僅是陳曉升，同日宣布“交棒”的劉郎，以及申萬菱信基金的首任董事長姜國芳均是申萬系出身。公開信息顯示，在申萬菱信基金任職董事長一職前，劉郎曾任申銀萬國證券副總經(jīng)理、申萬宏源證券副總經(jīng)理;姜國芳也曾任申銀萬國證券執(zhí)行副總裁、申萬宏源集團(tuán)副總經(jīng)理。

事實(shí)上，不僅是公司“領(lǐng)路人”，當(dāng)前申萬菱信基金旗下也同樣擁有多位申萬系背景的高管和基金經(jīng)理。據(jù)申萬菱信基金官網(wǎng)信息顯示，公司現(xiàn)任副總經(jīng)理周小波，權(quán)益投資部負(fù)責(zé)人付娟，基金經(jīng)理劉敦、夏祥全等均有在申萬研究所工作的從業(yè)經(jīng)歷。

分級(jí)滑坡后迷失的五年

陳曉升的到任值得期待，但為何業(yè)內(nèi)人士的期許是帶領(lǐng)申萬菱信基金重回，而不是延續(xù)發(fā)展之路呢?

這還要從申萬菱信基金的發(fā)展史說起。據(jù)公司官網(wǎng)信息顯示，申萬菱信基金成立于2004年1月15日，公司總部設(shè)在上海，注冊(cè)資本1.5億元，凈資產(chǎn)超過10億元。其中，申萬宏源證券持股比例67%，日本三菱UFJ信托銀行持股比例33%。

“國內(nèi)首批中外合資基金公司其實(shí)就誕生在2002年至2004年期間，申萬菱信基金(彼時(shí)名為申萬巴黎基金)就是最早申報(bào)籌建并成立的幾家之一，其他還包括招商基金、華寶基金(原華寶興業(yè)基金)、國聯(lián)安基金、海富通基金和光大保德信基金等。因此，市場(chǎng)對(duì)這類機(jī)構(gòu)的發(fā)展也是寄予了厚望的，但不得不說，十幾年過去后，申萬菱信基金做到現(xiàn)在這種情況也的確比較可惜。”前述資深從業(yè)人士感嘆道。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，申萬菱信基金公募非貨基規(guī)模約為459.24億元，在全行業(yè)排第58位，對(duì)比2020年末的480.54億元和55位，均出現(xiàn)小幅下滑。但對(duì)比2020年一季度末的216.53億元和65位仍有一定提升。其中，非貨基規(guī)模同比增長了112.09%。

那么，與申萬菱信基金在相近時(shí)間成立的其他中外合資基金公司的表現(xiàn)呢?

以上述從業(yè)人士提及的其他幾家基金公司為例，截至今年一季度末，招商基金憑借3720.32億元的非貨基規(guī)模排在全行業(yè)前十。同期，華寶基金達(dá)到千億級(jí)別，約為1219.57億元，另外3家也均超過500億元。換句話說，在6家早期成立的中外合資基金公司中，申萬菱信基金的非貨基規(guī)模排名暫時(shí)墊底。

當(dāng)然，申萬菱信基金也并非沒有自己的高光時(shí)刻。早在2015年，伴隨著上半年A股整體的走牛趨勢(shì)和分級(jí)基金規(guī)模的猛增，申萬菱信基金也一度在上半年末的非貨基規(guī)模排名沖進(jìn)行業(yè)前20位，高至938.02億元，其中，分級(jí)基金就貢獻(xiàn)超七成。

但高光時(shí)刻也猶如“曇花一現(xiàn)”，分級(jí)基金在2015年下半年的逐步遇冷，也讓申萬菱信基金在僅僅半年后，即2015年末的規(guī)模排名掉出行業(yè)前30位，自2016年開始更是“節(jié)節(jié)敗退”，隨著后續(xù)資管新規(guī)出臺(tái)，要求分級(jí)基金逐步退市，疊加股市震蕩下跌，2018年末甚至僅有168.7億元，排在全行業(yè)的第63位。雖然近兩年規(guī)模已有明顯回升，但根據(jù)前述數(shù)據(jù)不難看出，在權(quán)益大發(fā)展的背景下，這一增速仍然難以追上行業(yè)大型機(jī)構(gòu)的腳步，差距反而越拉越大，至今仍在60名附近徘徊。

能否華麗轉(zhuǎn)身仍待考

對(duì)于旗下非貨基規(guī)模自2015年之后的逐步縮水，以及近年來增長相對(duì)緩慢的原因，北京商報(bào)記者發(fā)文采訪申萬菱信基金，但截至發(fā)稿，暫未收到相關(guān)回復(fù)。

需要注意的是，從近一年和近三年的中長期業(yè)績看，申萬菱信基金旗下的主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績多數(shù)是經(jīng)得起考驗(yàn)的。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，以二級(jí)分類為標(biāo)準(zhǔn)，截至7月7日，近三年數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的21只主動(dòng)權(quán)益類基金(份額分開計(jì)算，下同)中，13只基金跑贏同類平均業(yè)績，占比61.9%。其中，申萬菱信新能源汽車主題靈活配置混合、申萬菱信智能驅(qū)動(dòng)股票近三年的凈值增長率均超230%，達(dá)到252.43%和234.83%，跑贏各自同類平均業(yè)績100個(gè)百分點(diǎn)以上。

而從近一年的業(yè)績情況看，數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的25只主動(dòng)權(quán)益類基金中，16只跑贏了同類平均，占比64%。上文提及的申萬菱信新能源汽車主題靈活配置混合近一年凈值翻倍，達(dá)到107.88%，跑贏同類平均82.85個(gè)百分點(diǎn)。綜合上述數(shù)據(jù)看，申萬菱信基金旗下主動(dòng)權(quán)益類基金業(yè)績方面確實(shí)可圈可點(diǎn)，但相關(guān)產(chǎn)品的規(guī)模卻鮮見明顯增長。

具體而言，近三年申萬菱信基金旗下共有8只主動(dòng)權(quán)益類基金的凈值增長率超過100%，均大幅跑贏同類平均業(yè)績，但在有近三年規(guī)模對(duì)比數(shù)據(jù)的其中7只產(chǎn)品中，僅有4只出現(xiàn)了規(guī)模提升，截至今年一季度末，最大的申萬菱信新能源汽車主題靈活配置混合也不過43.19億元，與眾多熱門績優(yōu)基金動(dòng)輒上百億元的規(guī)模相差甚遠(yuǎn)，在規(guī)模不漲反跌的產(chǎn)品中，申萬菱信競爭優(yōu)勢(shì)混合一季度末的數(shù)據(jù)僅為0.31億元，已跌破0.5億元的清盤紅線。

對(duì)于業(yè)績不錯(cuò)卻規(guī)模難增的情況，南方某大型公募內(nèi)部人士表示，或是多方面因素的綜合結(jié)果。在他看來，首先是基金公司的渠道資源。近年來公募行業(yè)火爆，在新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量陡增的同時(shí)，銀行渠道越發(fā)擁擠，爭搶渠道資源也就變得非常重要，這時(shí)長期深耕渠道的頭部機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)明顯突出，中小型機(jī)構(gòu)通常很難排到優(yōu)秀的檔期，也更難得到渠道的重點(diǎn)推薦，導(dǎo)致新發(fā)規(guī)模相對(duì)較小。

“其次是營銷實(shí)力，也就是推動(dòng)存量產(chǎn)品做大做強(qiáng)的一個(gè)重要途徑，在行業(yè)日益“內(nèi)卷”的環(huán)境下，這也成為各家基金公司比拼的‘戰(zhàn)場(chǎng)’，需要人力、物力、平臺(tái)等多方面資源的支持，這一點(diǎn)大型機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)同樣明顯。此外，再回到業(yè)績本身，對(duì)于部分中小型機(jī)構(gòu)來說，可能整體的業(yè)績向好，但非常突出的明星產(chǎn)品和明星基金經(jīng)理仍然缺乏。”該內(nèi)部人士如是說道。

展望未來，申萬菱信基金在以董事長陳曉升和總經(jīng)理汪濤為首的高管班子的帶領(lǐng)下，又該如何打破“迷失”困境，創(chuàng)造新的規(guī)模增長點(diǎn)呢?

前述公募資深從業(yè)人士指出，雖然強(qiáng)援新董事長到任，但不可否認(rèn)的是，想要實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展的華麗轉(zhuǎn)身，還是需要長時(shí)間的變革。而且過往發(fā)展的局限也很可能不僅在研究或者某一方面，未來需要兼顧投研、銷售、中后臺(tái)等眾多方面。因此，對(duì)于新任董事長來說，仍是不小的挑戰(zhàn)。(孟凡霞 劉宇陽)