步入10月中旬，公募基金新一輪三季度報告的披露也終于拉開(kāi)大幕。10月13日，中銀基金率先披露旗下13只產(chǎn)品的三季度報告。整體來(lái)看，上述基金產(chǎn)品在三季度的份額變化較為穩定，收益率跑贏(yíng)業(yè)績(jì)比較基準的情況也較明顯。而在投資策略方面，多數債基重點(diǎn)配置中短期限利率債、中等期限利率債及高等級信用債。展望后市，有觀(guān)點(diǎn)認為，市場(chǎng)風(fēng)險偏好或將顯著(zhù)回升，債市短期或出現一定調整，但預計調整幅度有限。

2021年首批公募三季報如約而至。10月13日，中銀基金率先披露旗下13只產(chǎn)品的三季度報告，其中包括中銀添盛39個(gè)月定開(kāi)債等9只債券型基金，以及中銀貨幣、中銀瑞福浮動(dòng)凈值型發(fā)起式貨幣等4只貨幣基金。

整體來(lái)看，上述基金產(chǎn)品在三季度的份額變化較為穩定。據三季報內容顯示，除中銀中債1-3年期國開(kāi)行債券指數、中銀機構現金管理貨幣在三季度期間出現份額下滑的情況外，其余產(chǎn)品在三季度的份額變化均小幅增長(cháng)或仍處于封閉期。

具體來(lái)看，中銀中債1-3年期國開(kāi)行債券指數的期末份額為17.16億份，較期初份額減少26.16億份，縮水60.38%;而中銀機構現金管理貨幣市場(chǎng)基金的期末份額則為40.08億份，較期初減少28.48億份，縮水41.54%。

從產(chǎn)品業(yè)績(jì)來(lái)看，共有11只產(chǎn)品在三季度期間的收益率跑贏(yíng)同期業(yè)績(jì)比較基準收益率;但也有中銀豐禧定開(kāi)債、中銀添盛39個(gè)月定開(kāi)債的收益率小幅跑輸同期比較基準。據悉，中銀添盛39個(gè)月定開(kāi)債在三季度的份額凈值增長(cháng)率為0.91%，跑輸同期業(yè)績(jì)比較基準收益率0.13個(gè)百分點(diǎn);中銀豐禧定期開(kāi)放債券的收益率為0.81%，跑輸同期業(yè)績(jì)比較基準收益率0.02個(gè)百分點(diǎn)。

回顧三季度市場(chǎng)表現，中銀豐實(shí)定開(kāi)債發(fā)起式基金經(jīng)理陳鵠飛在三季報中提到，三季度債市各品種小幅上漲。其中，三季度中債總全價(jià)指數上漲1.25%，中債銀行間國債全價(jià)指數上漲1.54%，中債企業(yè)債總全價(jià)指數上漲0.45%。在收益率曲線(xiàn)上，三季度收益率曲線(xiàn)走勢平坦化。貨幣市場(chǎng)方面，7月央行降準釋放1萬(wàn)億流動(dòng)性，央行公開(kāi)市場(chǎng)小幅縮量續作，銀行間資金面總體平衡。

此外，北京商報記者通過(guò)查閱上述產(chǎn)品的三季報發(fā)現，投資策略上，貨基方面，中銀瑞福浮動(dòng)凈值型發(fā)起式貨幣及中銀活期寶貨幣加大了同業(yè)存單和同業(yè)存款的配置;而中銀貨幣及中銀機構現金管理貨幣則加大同業(yè)存單和短期融資券的配置。

債基方面，中銀中債1-3年期農發(fā)行債券指數、中銀豐實(shí)定開(kāi)債、中銀中債1-3年期國開(kāi)行債券指數等6只債基重點(diǎn)配置了中短期限利率債，在此次披露三季報的債基中占比超六成。同時(shí)也有部分債基配置了中等期限利率債及高等級信用債。

在財經(jīng)評論員郭施亮看來(lái)，債基更注重風(fēng)控管理，經(jīng)歷了前幾年的信用債違約風(fēng)波之后，會(huì )強調資產(chǎn)分散配置與提升風(fēng)險控制能力。中短期限利率債與高等級信用債的配置，有利于優(yōu)化資產(chǎn)配置結構，在當前的市場(chǎng)風(fēng)險偏好環(huán)境下，債基資產(chǎn)配置更講究結構調整。

但對于后市展望，相關(guān)基金經(jīng)理則并未在三季報中提及。對此，北京商報記者發(fā)文采訪(fǎng)中銀基金，但截至發(fā)稿未收到相關(guān)回復。

展望后市，滬上某公募表示，國內疫情陸續出現局部反復、宏觀(guān)經(jīng)濟逐步走弱，融資需求整體疲勞、經(jīng)濟基本面的下行蘊含著(zhù)央行貨幣寬松的期權。在此背景下，預計利率曲線(xiàn)未來(lái)延續向平坦化演繹，長(cháng)短利率債具備中長(cháng)期配置價(jià)值。此前市場(chǎng)過(guò)于樂(lè )觀(guān)的寬松預期一再落空、近期資金面利率中樞相對較高、滯漲擔憂(yōu)等制約債市表現，但未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險偏好或將顯著(zhù)回升，債市短期或出現一定調整，但預計調整幅度有限。信用債方面，市場(chǎng)分化格局顯著(zhù)，資質(zhì)下沉策略性?xún)r(jià)比不高，持倉宜選擇中高等級、中短久期，使投資組合保持相對較好的流動(dòng)性。

北京某大型公募旗下基金經(jīng)理也曾向北京商報記者提到，整體來(lái)看，跨周期調整政策在一定程度上能防止經(jīng)濟增速失速，債市波動(dòng)較前期會(huì )有所加大。當前，10年國債利率2.85%左右或是新周期的中值，持有價(jià)值尚在。

郭施亮也認為，債市后續走勢有望趨于穩健。但在剛性?xún)陡兜沫h(huán)境下，低等級信用債的風(fēng)險或更高，而債券型基金也會(huì )更注重風(fēng)險管理。(記者 劉宇陽(yáng) 李海媛)