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（原標題：受新冠疫苗相關(guān)資產(chǎn)減值影響 康泰生物上半年凈利預降超6成）

隨著(zhù)新冠疫苗需求量下降，相關(guān)公司業(yè)績(jì)面臨下滑風(fēng)險。

7月24日晚間，康泰生物(300601)發(fā)布業(yè)績(jì)預告，預計2022年半年度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入18.28億元，同比增長(cháng)73.72%；凈利潤為1億元-1.3億元，同比下降70.29%-61.37%。

為何增收不增利？康泰生物表示主要是由于新冠滅活疫苗相關(guān)資產(chǎn)計提及研發(fā)支出費用化導致。具體來(lái)說(shuō)，二季度以來(lái)，國內外新冠疫苗接種環(huán)境發(fā)生較大變化，新冠疫苗需求量下降較快，公司新冠疫苗銷(xiāo)量快速下滑；與此同時(shí)，因俄烏戰爭的影響導致公司在烏克蘭Ⅲ期臨床數據揭盲延后，后續銷(xiāo)售具有較大不確定性。有鑒于此，康泰生物新冠疫苗相關(guān)庫存、原輔料、半成品及截至3月末的相關(guān)開(kāi)發(fā)支出計提4.1億元資產(chǎn)減值準備，同時(shí)對二季度發(fā)生的新冠滅活疫苗研發(fā)支出中的1.4億元進(jìn)行費用化處理，前述兩項合計將減少利潤總額5.5億元，扣減凈利潤4.5億元。

新冠疫苗銷(xiāo)量下滑，但康泰生物其他疫苗種類(lèi)表現良好，拉動(dòng)公司營(yíng)收增幅超7成。其中，主要產(chǎn)品四聯(lián)苗銷(xiāo)售收入較上年同期增長(cháng)約60.13%，乙肝疫苗銷(xiāo)售收入較上年同期增長(cháng)約20.76%，新上市品種13價(jià)肺炎球菌多糖結合疫苗逐步放量。

回溯2021年2月，康泰生物完成新冠滅活疫苗Ⅰ、Ⅱ期臨床試驗，并于2021年5月在國內獲批緊急使用，當年6月在國內上市銷(xiāo)售，直接拉動(dòng)公司業(yè)績(jì)大增。2021年二、三季度，康泰生物單季實(shí)現營(yíng)收7.75億元、13.25億元，環(huán)比增長(cháng)179.87%、70.93%；凈利潤3.11億元、7億元，環(huán)比增幅為11.38倍、1.25倍。時(shí)至2021年第四季度，隨著(zhù)疫苗接種率由高速增長(cháng)進(jìn)入平穩期，公司業(yè)績(jì)環(huán)比出現下滑，具體來(lái)說(shuō)，單季分別錄得營(yíng)收、凈利12.75億元、2.27億元，環(huán)比下降3.8%、67.5%。今年一季度，公司營(yíng)收環(huán)比繼續下滑31.6%至8.71億元，但凈利潤指標有所修復，具體為2.74億元，環(huán)比增長(cháng)20.4%。二級市場(chǎng)方面，康泰生物近一年來(lái)持續走低，當前股價(jià)為38.2元/股，較2021年5月高點(diǎn)跌幅已超6成。

從預告中計提資產(chǎn)減值的情況來(lái)看，康泰生物新冠疫苗的銷(xiāo)售情況并不景氣，但此前公司已在此領(lǐng)域投下重注，后續的市場(chǎng)轉化情況仍有待觀(guān)察。數據顯示，康泰生物2021年研發(fā)投入7.38億元，同比增長(cháng)170%，占營(yíng)收比例為20.22%，主要為新冠滅活疫苗三期臨床研發(fā)投入金額較大所致，其中資本化率為52.03%。2021年7月，公司完成可轉債發(fā)行募資20億元，悉數投向新冠疫苗項目。目前，公司新冠滅活疫苗海外三期臨床試驗正在實(shí)施中，此前已與馬來(lái)西亞永大集團簽署協(xié)議，就相關(guān)產(chǎn)品在在當地進(jìn)行III期臨床試驗和商業(yè)化達成一致，并表示將在巴基斯坦、烏克蘭、 阿根廷、哥倫比亞、尼泊爾、菲律賓等國家同步開(kāi)展III期臨床試驗；此外，腺病毒載體新冠疫苗車(chē)間項目已建設完成并投入使用，重組新型冠狀病毒疫苗已獲得印度尼西亞國家藥品和食品監管局緊急使用授權并實(shí)現出口，但未在中國境內上市。

今年以來(lái)，新冠疫苗過(guò)剩的話(huà)題引發(fā)市場(chǎng)熱議。據Airfinity Ltd.公司的預測數據顯示，2022年全球疫苗的產(chǎn)量可能超過(guò)90億劑，但到2023年及以后，疫苗需求可能會(huì )下降到每年約22億至44億劑。業(yè)內人士表示，因新冠疫苗出現業(yè)績(jì)大增的情況或將不可持續，當下新冠疫苗企業(yè)除了需要應對技術(shù)、專(zhuān)利、產(chǎn)能等多個(gè)壁壘，如何及時(shí)調整戰略方向也成為一大考驗。

華安證券研報指出，康泰生物2021年新冠滅活疫苗以及新冠腺病毒疫苗收入占比較高，進(jìn)入2022年后，老牌產(chǎn)品重新發(fā)力推廣+新型重磅產(chǎn)品貢獻收入增量，公司收入將以常規產(chǎn)品為主，而豐富的研發(fā)管線(xiàn)還將確保公司未來(lái) 3~5 年不斷有新產(chǎn)品上市。2022年，肺炎疫苗、四聯(lián)苗、乙肝疫苗將同步發(fā)力，為公司創(chuàng )造穩增現金流；與此同時(shí)，候選產(chǎn)品凍干人用狂苗即將于 2023 年上市，目前國內僅一家廠(chǎng)商在售同款產(chǎn)品，預計到2025年將貢獻銷(xiāo)售收入接近15億元。

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