（原標題：大行評級 | 阿里巴巴獲高盛看好再漲65%！國信證券：港股是價(jià)值洼地）

編者注：高盛維持阿里巴巴“買(mǎi)入”評級，目標價(jià)130港元；中信：長(cháng)期看，美團將保持核心本地商業(yè)競爭優(yōu)勢；招銀國際維持拼多多“買(mǎi)入”評級，目標價(jià)92.90美元>>

大行觀(guān)點(diǎn)

【資料圖】

高盛維持阿里巴巴【買(mǎi)入】評級，管理層指行業(yè)趨向盈利優(yōu)先策略，目標價(jià)130港元

高盛發(fā)研報指，阿里巴巴管理層近日在該行舉辦會(huì )議上透露了集團戰略、利潤率前景、疫情影響、云業(yè)務(wù)增長(cháng)、餓了么業(yè)務(wù)的經(jīng)濟改善和資本配置等相關(guān)事項。管理層認為，消費互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的整體利潤率仍可持續改善，因電商企業(yè)正優(yōu)先考慮盈利能力，阿里巴巴已留意到現有企業(yè)之間的增長(cháng)差距正在縮小，而GMV及客戶(hù)管理收入(CMR)的復蘇將更多地取決于宏觀(guān)經(jīng)濟。

該行維持公司港股/美股目標價(jià)130港元/133美元?？紤]到電商競爭加劇、國際商務(wù)業(yè)務(wù)不斷增長(cháng)以及公司在云計算領(lǐng)域的領(lǐng)導地位，該行仍看好公司的多驅動(dòng)布局舉措。預計公司市場(chǎng)份額的損失將日漸趨穩，并看好其擴大潛在市場(chǎng)總量，以及基于三大戰略長(cháng)期為商家/消費者帶來(lái)持續增值的能力。維持“買(mǎi)入”評級。

中信證券維持美團$03690.HK 【買(mǎi)入】評級，指三季度盈利釋放，目標價(jià)210港元

中信證券發(fā)研報指，美團 $03690.HK 三季度收入626.2億元/同比增28.2%，經(jīng)營(yíng)收益9.88億元（市場(chǎng)預期收入624億元、虧損7.6億元），盈利端好于預期。長(cháng)期看，疫情推動(dòng)用戶(hù)線(xiàn)上消費習慣強化的邏輯不變，公司將保持核心本地商業(yè)競爭優(yōu)勢，未來(lái)3年預計保持20%-25%收入復合增長(cháng)、20%運營(yíng)利潤率，構筑信心基礎。

中長(cháng)期維度看，服務(wù)業(yè)數字化水平仍處于早期，增量邏輯大于存量競爭，與抖音的競爭格局仍需動(dòng)態(tài)評估，公司仍是兼具疫情修復邏輯和高確定性成長(cháng)屬性的配置型核心資產(chǎn)?？紤]疫情沖擊，調整2022-2024年凈利預測至-37.2/209.9/409.7億元（原預測-22.5/233.9/432.4億元）；對應經(jīng)調整凈利預測70.2/293.5/500.3億元（原預測83.2/318.5/523.7億元），基于2023年核心本地商業(yè)扣稅后經(jīng)營(yíng)利潤310億、15%所得稅率的預測，給予目標市盈率35倍，SOTP估值對應2023年合理市值12,980億港元，對應目標價(jià)210港元。維持“買(mǎi)入”評級。

匯豐研究：下調小米集團$01810.HK 目標價(jià)至8.8港元 評級【持有】

匯豐研究發(fā)表報告指，小米 $01810.HK 第三季業(yè)績(jì)表現大致符合預期?？紤]到宏觀(guān)環(huán)境不確定性和明年首季的淡季，對小米 $01810.HK 今年至后年的智能手機出貨量更加保守，2022至2024年出貨預測由1.56億/1.655億/1.8億部，分別降低至1.54億/1.51億部/1.64億部。另一方面，由于小米 $01810.HK 將在12月1日發(fā)布旗艦機型小米13，將成為該股近期的催化劑，預計今年第四季整體平均售價(jià)將錄得5%的按季增長(cháng)。匯豐研究指，不斷增加的營(yíng)運開(kāi)支壓力可能會(huì )拖累明年利潤表現。目標價(jià)由9.3港元降至8.8港元，維持持有評級，以反映該行長(cháng)遠仍然看好小米 $01810.HK 的汽車(chē)業(yè)務(wù)。

美銀證券：下調港交所$00388.HK 目標價(jià)至360港元，評級【買(mǎi)入】

美銀證券發(fā)表報告指，在經(jīng)歷了今年市場(chǎng)疲軟、成交量和投資收益下降、海外資金可能流出和LME鎳交易事件影響的艱難局面后，預計港交所$00388.HK 明年的盈利將增長(cháng)20%，而明年日均成交量假設為1200億港元，與今年大致持平。報告指，明年增長(cháng)預測的主要原因是香港多輪加息后利息收入增加，以及投資虧損明年潛在收復失地。該行預測中無(wú)計及對LME訴訟的潛在撥備。另將明年和后年的盈利預測下調3%至4%，并降低成交量假設。目標價(jià)下調2%，由369港元降至360港元，重申買(mǎi)入評級。

招銀國際維持拼多多【買(mǎi)入】評級，目標價(jià)92.90美元

招銀國際發(fā)研報指，拼多多三季度營(yíng)收同比增長(cháng)65%至355億元人民幣，較市場(chǎng)一致預期高出15%，主因商家活動(dòng)的增加和更多優(yōu)質(zhì)商家的入駐推動(dòng)了貨幣化率的強勁提升，而拼多多具備粘性的用戶(hù)基礎和持續深化的技術(shù)能力優(yōu)化人貨匹配是助推因素。

該行續指，依托高粘性的用戶(hù)群體，拼多多能夠更有效的管理銷(xiāo)售營(yíng)銷(xiāo)費用支出，且在盈利管理中處于更主動(dòng)的地位?？紤]到拼多多在生鮮和制造業(yè)垂類(lèi)的已經(jīng)建立的用戶(hù)心智，該行認為拼多多主站的盈利能力可持續，未來(lái)主要關(guān)注重點(diǎn)在于其對跨境電商的投資節奏。該行維持“買(mǎi)入”評級，予目標價(jià)92.9 美元。

大行研究

國信證券：港股是價(jià)值洼地，兩年巨大跌幅充分消化了諸多利空

國信證券發(fā)布研究報告稱(chēng)，港股是價(jià)值洼地，明后年有望顯著(zhù)跑贏(yíng)A股。

經(jīng)歷了兩年的下跌后，該行判斷港股大概率底部已經(jīng)探明，理由是：美債收益率上行空間有限；港股已經(jīng)回落到“40年的第5次支撐”；上市企業(yè)回購數量創(chuàng )歷史新高；南向資金持續加倉；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)ROE已經(jīng)轉折；房地產(chǎn)政策發(fā)力更加顯著(zhù)；兩年巨大跌幅充分消化了諸多利空。

該行建議中長(cháng)期以互聯(lián)網(wǎng)、醫藥、地產(chǎn)(物業(yè))三大超跌+成長(cháng)為配置方向，若兼顧經(jīng)濟周期，短期則遵循“高股息/低估值-下游-中游”的切換次序。

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