元旦之后，國內豆粕等飼料價(jià)格開(kāi)始新一輪降價(jià)，而且國際通脹也出現明顯放緩跡象。2023年，國內飼料價(jià)格會(huì )出現怎樣的變數？

對于這一波價(jià)格下調，國內研究機構認為，主要是供需兩端都在發(fā)生顯著(zhù)變化:一方面，大豆到港量大幅上升，緩解了供需壓力；另一方面，國內陽(yáng)性病例增多，市場(chǎng)銷(xiāo)售速度開(kāi)始偏慢。

(資料圖)

在展望全年需求上，國內外機構都已上調了中國大豆進(jìn)口量預測，而國家糧油信息中心對于年度進(jìn)口預測更為樂(lè )觀(guān)，預計大豆進(jìn)口量達到9500萬(wàn)噸。環(huán)顧全球市場(chǎng)，新年國際大豆產(chǎn)量預估為3.91億噸，為歷史最高值，但是全球谷物庫存仍然在十年來(lái)最低水平，全球供需格局仍然處于緊平衡狀態(tài)。

市場(chǎng)等待消費復蘇的現實(shí)再進(jìn)一步計價(jià)。去年，國內養殖消費市場(chǎng)細分行業(yè)，在資本市場(chǎng)表現突出，而對于今年飼料需求，國內研究機構普遍預期樂(lè )觀(guān)。“雞周期”將在下半年崛起，而今年一季度末，生豬供給也將逐步進(jìn)入上升通道，都會(huì )帶動(dòng)飼料行業(yè)景氣回暖。

國內飼料價(jià)格開(kāi)始新一輪降價(jià)

元旦過(guò)后，國內豆粕等飼料價(jià)格開(kāi)始新一輪降價(jià)，降幅普遍在50元-200元/噸。而根據飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數據研究部統計，去年12月豆粕均價(jià)4809.32元/噸，環(huán)比上月下降超600元/噸，降幅高達11.35%。

為什么去年堅挺的豆粕開(kāi)始持續疲軟？華安期貨分析師李偉表示，主要原因是國內油廠(chǎng)大豆到港量大幅上升，大豆壓榨量也逐月增多，國內豆粕供應緊張局面逐步得到緩解。

海關(guān)數據顯示，去年10月，國內大豆進(jìn)口到港量?jì)H413萬(wàn)噸，創(chuàng )下近8年來(lái)月度新低。直到去年11月中下旬，大豆到港才有好轉，11月大豆到港735萬(wàn)噸。而12月份數據，市場(chǎng)預計到港為900萬(wàn)噸-1000萬(wàn)噸。截止到目前，大豆大量到港刺激油廠(chǎng)開(kāi)機率一直保持在70%以上的高位水平。

中信建投期貨研究發(fā)展部石麗紅認為，去年12月至今，國產(chǎn)大豆市場(chǎng)的驅動(dòng)因素主要在需求端。國內陽(yáng)性病例的增多促使消費者出于自身安全考慮不愿意外出消費，陽(yáng)性患者的增多也使得餐館、菜市場(chǎng)等經(jīng)營(yíng)主體減少，疊加臨近春節，學(xué)校放假、務(wù)工者返鄉，銷(xiāo)區市場(chǎng)走貨速度偏慢，市場(chǎng)多將豆源消耗依托在國儲收儲上。但國儲去年12月以來(lái)持續下調收購價(jià)格，加劇產(chǎn)銷(xiāo)區貿易商觀(guān)望心理。

根據Mysteel農產(chǎn)品對全國主要地區的50家飼料企業(yè)樣本調查顯示，截至2023年1月6日當周(第1周)，國內飼料企業(yè)豆粕庫存天數為10.23天，較上一周增加1.05天，增幅10.26%。

國內需求被各方看好，全球供需格局仍然緊平衡

盡管今年第一周飼料價(jià)格延續了去年跌勢，但是市場(chǎng)機構對于今年國內需求仍然普遍看好。1月5日，國家糧油信息中心發(fā)布《油脂油料市場(chǎng)供需狀況月報》，預測2022/23年度(2022年10月至2023年9月)，我國大豆新增供給量11529萬(wàn)噸，其中國產(chǎn)大豆產(chǎn)量2029萬(wàn)噸，大豆進(jìn)口量9500萬(wàn)噸。

此外，報告預測2022/23年度我國豆粕新增供給量7631萬(wàn)噸，同比增加346萬(wàn)噸，其中豆粕產(chǎn)量7627萬(wàn)噸。預計年度國內豆粕總消費量7523萬(wàn)噸，同比增加263萬(wàn)噸，其中飼用消費量7360萬(wàn)噸，同比增加260萬(wàn)噸。

國家糧油信息中心預計新年度中國進(jìn)口總量9500萬(wàn)噸，而上一生長(cháng)年度中國大豆進(jìn)口總量9157萬(wàn)噸，預計大豆進(jìn)口規模呈現明顯增長(cháng)，可見(jiàn)對于中國需求規模保持樂(lè )觀(guān)預期。此外，包括美國農業(yè)部等多家機構，也對于中國需求表達了樂(lè )觀(guān)估計，美國農業(yè)部最新報告預測中國進(jìn)口規模在9800萬(wàn)噸。

在全球供應方面，根據美國農業(yè)部公布的最新月度供需報告顯示，2022/23年度全球大豆產(chǎn)量預估為3.91億噸，為歷史最高值，同比增加約10%。其中巴西大豆增幅最為顯著(zhù)，預估為1.52億噸，同比增加20%，創(chuàng )造新的產(chǎn)量紀錄；美國年度產(chǎn)量為1.18億噸，同比下滑2.67%；阿根廷年度產(chǎn)量為4950萬(wàn)噸，同比增加12.76%。

盡管2022/23年度全球大豆產(chǎn)量保持在較高水平，但全球谷物庫存已經(jīng)趨于十年來(lái)最低水平，市場(chǎng)對供應吃緊存擔憂(yōu)。根據USDA月度供需報告，2022/23年度，美國大豆期末結轉庫存為2.2億蒲，庫銷(xiāo)比低至4.98%，仍然處在十年來(lái)最低的庫存水平。而全球大豆結轉庫存為1.02億噸，盡管較上一年度有所恢復，但庫銷(xiāo)比仍處在偏低位置，為18.67%。

“全球供應大環(huán)境仍然處在偏緊格局。”廣發(fā)期貨最新報告認為，盡管巴西種植面積及產(chǎn)量均有較大增幅，但美豆庫銷(xiāo)比仍處在十分緊張的格局，全球大豆供需并不寬松。而且俄烏沖突仍在發(fā)酵，對于全球谷物市場(chǎng)有較大沖擊，市場(chǎng)環(huán)境并不寬松，且短期改善空間有限的前提下，國際大豆價(jià)格在下方始終存在較強支撐。

等待消費復蘇現實(shí)再進(jìn)一步計價(jià)

“盡管全球大豆具有豐產(chǎn)預期，不過(guò)那仍是在拉尼娜氣候逐漸消退、南美降雨回歸的理想情況之下，而當前我們正處在拉尼娜氣候之中，豆粕價(jià)格支撐仍顯強烈。”美爾雅期貨農產(chǎn)品小組認為，國內豆粕產(chǎn)業(yè)端依然偏緊，之前01合約屢創(chuàng )新高，盡管當前豆粕主力已切換至05合約，但產(chǎn)業(yè)供需形勢并未完全改變。

在美國期貨市場(chǎng)上，根據去年12月30日，美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)發(fā)布的持倉報告顯示，當周，投機基金在芝加哥豆粕期貨和期權市場(chǎng)增持凈多單，這也是連續第5周增持。目前，美國芝加哥期貨交易所(CBOT)，成交最活躍的3月合約，報價(jià)在1492美元/蒲式耳，仍然在1500美元一線(xiàn)附近。

在國內資本市場(chǎng)上，豆粕ETF(159985)去年全年上漲64.62%，在所有上市ETF中排名第一，基金份額從去年年初的1.3億份，達到今年1月6日的3.64億份，資金流入明顯。而著(zhù)眼于養殖消費市場(chǎng)細分行業(yè)的表現來(lái)看，雞產(chǎn)業(yè)指數(884252)近一年悄然上漲22.58%。Wind生豬指數去年一年在劇烈的波動(dòng)幅度下，漲幅仍然達到9.85%，而同期滬深300指數下滑21.27%。

“2023年是畜禽飼料大年。”廣發(fā)證券研究員王乾預計，今年一季度末，生豬供給逐步進(jìn)入上升通道，禽類(lèi)存欄在高利潤刺激下也有望逐步提升，畜禽飼料行業(yè)景氣也將趨勢回暖。

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