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底部已現，A股“躁動(dòng)反攻”行情開(kāi)啟。12月經(jīng)濟、貨幣數據或顯示：國內經(jīng)濟、市場(chǎng)剩余流動(dòng)性底部已現。展望2023H1我們維持：國內經(jīng)濟、市場(chǎng)剩余流動(dòng)性及風(fēng)險偏好均將底部向上的判斷，并預計隨著(zhù)1月流動(dòng)性、風(fēng)險偏好持續改善，市場(chǎng)“躁動(dòng)反攻”行情或將率先啟動(dòng)，并有望逐步推向“白熱化”。故當重視本輪趨勢性“反攻”機會(huì )，重點(diǎn)布局：擁有基本面支撐(制造業(yè))、對流動(dòng)性及風(fēng)險偏好更具備彈性的成長(cháng)風(fēng)格，同時(shí)，也當聚焦與經(jīng)濟復蘇共振、能盡快貢獻業(yè)績(jì)的高β行業(yè)。

配置建議：(一)在消費能力尚未回升之前，成長(cháng)風(fēng)格或將是市場(chǎng)主線(xiàn)，包括：(1)高端制造：機械自動(dòng)化、電力設備(儲能>光伏)和新能源汽車(chē)(整車(chē)、電池、能源金屬)；(2)既有“政策底”又具有基本面邏輯自主可控方向：計算機(金融/電力/交通相關(guān))、半導體(設備&材料)、軍工。(二)受益于消費場(chǎng)景放開(kāi)，布局服務(wù)性消費：美容護理、社會(huì )服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)電商。(三)券商布局正當時(shí)：“賠率”受益于流動(dòng)性擴張周期，“勝率”靜待基本面“反轉”。

風(fēng)險提示：國內疫情達峰及復工被拖延，美國超預期加息，跨國樣本可比性或存在偏差。

（文章來(lái)源：開(kāi)源證券）

關(guān)鍵詞： 躁動(dòng)反攻 由弱轉強