（原標題：未來(lái)12個(gè)月鋁價(jià)或大漲超44%!行業(yè)供不應求將加?。?/p>

(資料圖)

繼唱多黃金、石油后，商品“死多頭”高盛再度看好鋁價(jià)后續上漲。

據華爾街見(jiàn)聞消息，上周在給客戶(hù)的一份報告中，高盛商品分析師Nicholas Snowdon和Aditi Rai預計今年倫敦鋁金屬均價(jià)可能達到3125美元/噸，高于此前預測的2563美元/噸。

倫鋁當前價(jià)格約為2594美元/噸，分析師還預計未來(lái)12個(gè)月內鋁價(jià)將攀升至3750美元/噸，上漲超過(guò)44%。

據智通財經(jīng)APP了解，鋁是地殼中含量最豐富的金屬元素，關(guān)系著(zhù)航空、建筑、汽車(chē)三大重要工業(yè)的發(fā)展。由于具有質(zhì)量輕、易加工、抗沖擊性好、耐腐蝕、導電導熱性好等諸多優(yōu)良特性，鋁已然成為國家制造業(yè)發(fā)展的主要基礎材料，是高新技術(shù)發(fā)展和國防建設的重要支撐材料，也是大宗商品領(lǐng)域中用途最廣的有色金屬。

東莞證券認為，鋁行業(yè)下游消費預期持續轉好，隨著(zhù)電解鋁產(chǎn)能的天花板日益逼近，未來(lái)行業(yè)供不應求局面將會(huì )加劇，帶動(dòng)鋁行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲。

從需求端看，基建地產(chǎn)重振雄風(fēng)，用鋁需求大幅提升。

各類(lèi)鋁產(chǎn)品被廣泛地運用于國民經(jīng)濟的各個(gè)領(lǐng)域，其中以下游各類(lèi)基建及房地產(chǎn)所需用鋁占比最大?；A設施建設中的建筑用鋁型材、電網(wǎng)建設中的鋁制電纜橋架、交通運輸中的軌道交通車(chē)車(chē)體等都是重要的鋁應用領(lǐng)域。

當下，美聯(lián)儲放緩加息的預期持續升溫，國內疫情防控措施不斷優(yōu)化，疊加房地產(chǎn)行業(yè)“三支箭”的政策支持，將助力國民經(jīng)濟活力快速恢復，大基建及房地產(chǎn)領(lǐng)域同為國民經(jīng)濟的重要支柱，用鋁需求將大幅提升。

與此同時(shí)，新能源領(lǐng)域持續亮眼，鋁行業(yè)迎來(lái)發(fā)展新機遇。

在全球大力推進(jìn)風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等可再生能源大規模開(kāi)發(fā)和發(fā)展的背景下，新能源衍生的新興領(lǐng)域將成為鋁下游需求增長(cháng)的新亮點(diǎn)。新能源汽車(chē)、光伏發(fā)電站及組件、5G基站及儲能裝置等領(lǐng)域中的鋁加工產(chǎn)品應用廣泛，將快速拉升用鋁需求。

新能源領(lǐng)域的興起使得各類(lèi)鋁加工產(chǎn)品得到了充分應用，傳統鋁行業(yè)迎來(lái)了巨大的發(fā)展機遇，相關(guān)鋁企業(yè)績(jì)有望高增。

而在供給端，短期來(lái)看，貴州電網(wǎng)對電解鋁企業(yè)實(shí)施第三輪停槽減負荷要求。

據上海有色網(wǎng)，2023年1月5日，貴州電網(wǎng)發(fā)布通知，稱(chēng)在對電解鋁企業(yè)實(shí)施兩輪負荷管理后仍無(wú)法覆蓋電力缺口，且水電蓄能已降至近十年低點(diǎn)，因此將對省內鋁企實(shí)施第三輪停槽減負荷50萬(wàn)千瓦，要求省內五家鋁企于1月5日啟動(dòng)停槽減負荷，在5日內執行到位。

截至2022年11月，貴州省電解鋁運行產(chǎn)能約為135萬(wàn)噸，前兩輪限電減產(chǎn)規模達64萬(wàn)噸，第三輪減產(chǎn)落地后減產(chǎn)規模將增至94萬(wàn)噸。

據阿拉丁數據，截至2022年11月，國內電解鋁運行產(chǎn)能為4062.3萬(wàn)噸，貴州當前減產(chǎn)規模共達到國內電解鋁運行產(chǎn)能的2.3%。同時(shí)，受限電影響，貴州新增產(chǎn)能項目興仁登高和貴州元豪進(jìn)展緩慢。由于貴州正持續遭遇低溫天氣，電力供給緊張，鋁企后續免于減產(chǎn)的可能性較小，本次限電減產(chǎn)將有助緩解國內電解鋁供應壓力。

長(cháng)期來(lái)看，電解鋁的供給端產(chǎn)能逼近天花版。

電解鋁供給側改革開(kāi)始于2017年，2018年頒布的《關(guān)于電解鋁企業(yè)通過(guò)兼并重組等方式實(shí)施產(chǎn)能置換有關(guān)事項的通知》逐步確立了電4168萬(wàn)解鋁行業(yè)的產(chǎn)能天花板為4500萬(wàn)噸;截止2023年1月，我國電解鋁建成產(chǎn)能為4423萬(wàn)噸，未來(lái)增量有限。

此外，生產(chǎn)成本高企，鋁價(jià)具備有效支撐。

截至2023年1月5日，SHFE鋁價(jià)為17905元/噸。據上海有色網(wǎng)數據，截至2022年12月，國內電解鋁行業(yè)平均現金成本和完全成本分別為15600元/噸和17800元/噸，處于高位的生產(chǎn)成本預計將為鋁價(jià)提供有效支撐。

中金公司指出，鋁行業(yè)下游需求有望受益于穩增長(cháng)政策強化，后續有望逐步回暖;另一方面前期受到束縛的財政政策有望逐步顯現效力，供需有望顯著(zhù)改善。中長(cháng)期看，考慮國內產(chǎn)能天花板帶來(lái)供給剛性，能源緊張擾動(dòng)帶來(lái)供給脆弱性，需求的企穩回升有望持續抽緊供需提振鋁價(jià)，電解鋁配置正逢其時(shí)。

投資機會(huì )上，建議關(guān)注神火股份、云鋁股份、天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)等，以及開(kāi)工率提升空間較大的鋁加工標的，如南山鋁業(yè)等。

關(guān)鍵詞： 供不應求