(資料圖片)

觀(guān)點(diǎn)：一月PMI大幅回升并且重返景氣區間，一改去年四季度以來(lái)的頹勢。經(jīng)濟復蘇預期不斷加強下，復蘇或已經(jīng)拉開(kāi)序幕。隨著(zhù)政策不斷推進(jìn)和落地，全年經(jīng)濟修復大勢所趨。當前A股估值仍處于歷史低位，在復蘇預期中，中期配置價(jià)值凸顯，看好A股整體回升的投資機會(huì )。短期，全面注冊制改革啟動(dòng)并未刺激指數表現，相反，指數仍按照自身邏輯運行。在連續上行之后，當前成長(cháng)風(fēng)格逐步崛起，而價(jià)值風(fēng)格高位震蕩以及回落，需適當留意可能的風(fēng)格轉向。

今日市場(chǎng)雙雙低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后震蕩走低，權重股紛紛下行下，指數一度迎來(lái)跳水，失守多條短期均線(xiàn)的同時(shí)也回補了此前的跳空上行缺口。午后，指數探底回升，多題材股發(fā)力下，市場(chǎng)迎來(lái)V型反轉。盤(pán)面上，計算機領(lǐng)漲，國防軍工、傳媒、通信以及電子板塊漲幅居前，而多數板塊調整下，電力設備領(lǐng)跌，房地產(chǎn)、汽車(chē)以及建筑材料等板塊跌幅均超1%。

此前，我們說(shuō)春節是個(gè)分水嶺，現在去看，確實(shí)還是有一定的歷史規律的。在春節之后，市場(chǎng)發(fā)生了較大的變化，體現在幾個(gè)方面：

首先，上行趨勢依舊，但節奏放緩。元旦前到春節前的上行基本是一帆風(fēng)順的，指數始終在5日均線(xiàn)上方運行，保持強勢格局。而春節之后，隨著(zhù)指數的高開(kāi)低走，短期見(jiàn)頂的趨勢開(kāi)始呈現，隨著(zhù)多日高位震蕩以及今日失守5日均線(xiàn)的支撐，雖不能說(shuō)調整已經(jīng)開(kāi)啟，但這里上行的節奏已經(jīng)逐步放緩；

其次，市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生明顯變化。春節前我們曾說(shuō)，根據歷史規律看，春節前大盤(pán)價(jià)值風(fēng)格相對占優(yōu)，而春節之后成長(cháng)風(fēng)格逐步走強。今年看，這個(gè)規律還在，春節前上證50指數持續走強，但春節之后上證50成為指數震蕩以及調整的主要力量。相反，以國證2000指數為表現的小盤(pán)股則成為個(gè)股上行的主要體現者，這種風(fēng)格的切換還是比較明顯，尤其是本周以來(lái)；

再者，資金面向好但分歧加大；北向資金雖然延續了此前的大幅凈流入，但本周以來(lái)逐步回落，昨日盤(pán)中一度凈流出的基礎上，今日迎來(lái)凈流入，不僅結束此前大幅流入局面，更是迎來(lái)多日來(lái)的首次流入。短期對市場(chǎng)信心以及情緒造成一定的壓制。而與此同時(shí)，兩市成交雖然逐步抬升，但內資的熱度依然沒(méi)有被有效提升，內外資的分歧繼續加大，對市場(chǎng)形成不利影響。

因此，在這種變化之下，市場(chǎng)出現震蕩甚至是回調僅是時(shí)間的問(wèn)題。只不過(guò)，在高位震蕩之后，我們最為關(guān)注的問(wèn)題是，接下來(lái)市場(chǎng)可能怎么走，風(fēng)格的切換會(huì )延續嗎？

實(shí)際上，在成交量萎縮以及指數跌破5日均線(xiàn)之后，隨著(zhù)短期獲利盤(pán)的出逃以及外資的出逃，指數的調整或已經(jīng)拉開(kāi)序幕。只不過(guò)，當前基本面支撐逐步增強，市場(chǎng)情緒也依舊高漲，指數調整的空間或不大。此前突破的3200點(diǎn)附近或成為短期重要支撐。此外，連續上漲之后，隨著(zhù)市場(chǎng)風(fēng)格切換跡象加強，同時(shí)疊加經(jīng)濟復蘇預期加強，成長(cháng)板塊有望繼續表現，成為春節后到重要會(huì )議前的主基調，可適當跟蹤觀(guān)察。

（文章來(lái)源：巨豐投顧）

關(guān)鍵詞： 何去何從