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全球微頭條丨“吵起來(lái)了”!中信證券:增量資金3月進(jìn)場(chǎng) 中信建投:行情進(jìn)入魚(yú)尾階段

賣(mài)方對市場(chǎng)的走勢出現了一些分歧。


(相關(guān)資料圖)

眼下,不少券商通過(guò)召開(kāi)春季策略會(huì ),或者發(fā)布報告等形式,表達了對A股下一階段走勢的看法與觀(guān)點(diǎn)。券商中國記者梳理發(fā)現,券商策略分析師們的觀(guān)點(diǎn)有些差異還挺大。

有的券商持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。中信證券稱(chēng),預計A股將迎來(lái)“轉折之年”,增量資金或將在3月集中增配A股。瑞銀證券稱(chēng),兩會(huì )結束之后市場(chǎng)又將重拾上升趨勢。

有的券商持謹慎態(tài)度。中信建投稱(chēng)A股的春季行情已經(jīng)進(jìn)入較難賺錢(qián)的魚(yú)尾階段。西部證券策略團隊認為,跨年行情已經(jīng)完美謝幕。

增量資金在3月集中入場(chǎng)

中信證券《行情接力賽》春季策略會(huì )觀(guān)點(diǎn)認為,2023年全球風(fēng)險或將迎來(lái)“大緩和”,目前A股的估值仍有修復空間,機構重倉股估值也不高,預計A股將迎來(lái)“轉折之年”。

中信證券表示,展望3月和二季度,預計兩會(huì )前后增量資金將逐步形成共識并集中入場(chǎng)。一方面,年初以來(lái)市場(chǎng)依次經(jīng)歷外資回補和內資接力,后續主旋律是增量資金入場(chǎng)。隨著(zhù)市場(chǎng)在兩會(huì )前后對政策和經(jīng)濟的中期趨勢形成更一致共識,預計增量資金或將在3月集中增配A股。

另一方面,大小風(fēng)格分化程度已經(jīng)達到階段性高位,中大盤(pán)成長(cháng)成為新洼地。今年以來(lái)市值下沉成為一個(gè)持續占優(yōu)的風(fēng)格趨勢,隨著(zhù)存量調倉結束,增量資金的流入預計會(huì )逐步填平中大盤(pán)成長(cháng)的相對估值洼地。

3月7日,瑞銀證券舉行了“兩會(huì )”專(zhuān)題媒體電話(huà)會(huì )。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊對今年A股市場(chǎng)持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。首先是盈利方面。通過(guò)GDP擬合非金融板塊的收入增速,包括PPI、CPI、利率等一系列的利潤率相關(guān)的指標,瑞銀認為2023年A股盈利增長(cháng)能達到15%或者更高的水平。其次是估值方面。由于疫情影響,加上房地產(chǎn)下行,2022年估值有所調整,但今年這兩個(gè)因素都出現了明顯好轉,經(jīng)濟復蘇,房地產(chǎn)企穩反彈,疊加政策層面的繼續寬松,今年估值層面會(huì )有一定的修復。

“15%的盈利增長(cháng),加上一部分的估值修復,可以帶來(lái)不錯的市場(chǎng)回報。這種短期市場(chǎng)的盤(pán)整會(huì )給到投資者非常好的布局機會(huì )?!泵侠谡J為,“兩會(huì )結束之后市場(chǎng)又將重拾上升趨勢?!比疸y總結了過(guò)去十年A股市場(chǎng)在兩會(huì )前、兩會(huì )期間、兩會(huì )后的表現:一般來(lái)說(shuō),短線(xiàn)呈現先漲、后平、再漲的趨勢。

國泰君安策略首席分析師方奕也堅決看多2023年A股市場(chǎng)。節奏上先價(jià)值后成長(cháng),2023年前期的機會(huì )來(lái)自過(guò)去兩年過(guò)度定價(jià)經(jīng)濟風(fēng)險和深度調整的價(jià)值股。擴內需和疫后復蘇的預期下,價(jià)值股有望帶來(lái)困境反轉行情,主要在消費、地產(chǎn)鏈和金融。后期的機會(huì )則是圍繞自主可控和產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力的科技制造,重點(diǎn)在設備、材料。

開(kāi)源證券策略首席分析師張弛認為,站在當下,A股滿(mǎn)足歷屆持續性較長(cháng)的“春季躁動(dòng)”年份的共性特征。一方面,A股基本面在國內經(jīng)濟復蘇的大環(huán)境下,試圖提前兌現向好的財報預期;另一方面,估值在低通脹、低利率環(huán)境下,借風(fēng)險偏好及剩余流動(dòng)性回升之力,亦將走出底部明顯擴張的態(tài)勢。

春季行情進(jìn)入魚(yú)尾階段

有的券商對A股持樂(lè )觀(guān)的態(tài)度,當然也有券商持略偏謹慎的態(tài)度。

中信建投陳果認為,春季行情正進(jìn)入難賺錢(qián)的魚(yú)尾階段。歷史經(jīng)驗規律顯示的兩會(huì )前及兩會(huì )期間行情相對低迷。同時(shí),當前美國延續韌性的家庭消費支出下PCE超預期回升,市場(chǎng)對于美聯(lián)儲的緊縮預期得以強化,美元、美債的連續走強也扭轉了人民幣升值趨勢,外資結束連續14周凈買(mǎi)入。此外,地緣政治風(fēng)險與城投債波動(dòng)對投資者情緒周期的影響同樣值得警惕,從多方面因素綜合評估,本輪春季行情正進(jìn)入難賺錢(qián)的魚(yú)尾階段。

西部證券策略團隊認為,跨年行情完美謝幕。春節之后,市場(chǎng)進(jìn)入以政策預期為主導的跨年行情的第三階段。一方面,隨著(zhù)節后流動(dòng)性相對充裕,資金價(jià)格處于低位,信貸加速投放,主導市場(chǎng)的資金由外資逐步轉變?yōu)閮扇?;另一方面,隨著(zhù)兩會(huì )開(kāi)幕,市場(chǎng)政策預期不斷升溫,催化主題投資機會(huì )。隨著(zhù)2月以來(lái)各地地產(chǎn)政策逐步推進(jìn),以及近期各部委數字經(jīng)濟和國企改革政策的快速推進(jìn),此前提出的三大政策主題得到全面驗證。

西部證券稱(chēng),當下來(lái)看,隨著(zhù)催化跨年行情的三大因素均得到兌現,跨年行情迎來(lái)完美謝幕。從流動(dòng)性來(lái)看,隨著(zhù)經(jīng)濟預期快速修復,央行表態(tài)“堅持正常的貨幣政策,保持正利率和向上的收益率曲線(xiàn),不大水漫灌、不大收大放”,市場(chǎng)利率逐步向政策利率收斂,權益市場(chǎng)配置資金重新成為市場(chǎng)主導,市場(chǎng)也將回歸基本面。

(文章來(lái)源:證券時(shí)報)

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