（原標題：【BT金融分析師】嘉年華正在穩步實(shí)現盈利，分析師稱(chēng)市場(chǎng)需求開(kāi)始變得旺盛）

2020年，由于疫情，世界上最大的郵輪運營(yíng)商嘉年華公司（Carnival）在被迫承擔巨額債務(wù)，從長(cháng)遠來(lái)看，這一債務(wù)負擔正在掩蓋該公司的光明未來(lái)。

(相關(guān)資料圖)

然而，在充分利用全球休閑旅游行業(yè)的長(cháng)期增長(cháng)機會(huì )之前，該公司將不得不經(jīng)歷短期逆風(fēng)。盡管如此，我仍然看好嘉年華公司的前景，因為我相信嘉年華將可以成功地度過(guò)洶涌的大海。

盈利能力

2023財年第一季度，嘉年華報告其每股虧損55美分，略好于華爾街的預期。在被壓抑的強勁旅游需求的推動(dòng)下，該公司還公布了44億美元的收入，同比增長(cháng)了166%。

盡管通脹壓力已經(jīng)影響了許多非必需消費品公司的前景，但嘉年華繼續受益于強勁的旅游需求。

上個(gè)季度，嘉年華報告了其歷史上最高的季度預訂量，這證明了市場(chǎng)對郵輪的需求有多旺盛。從財務(wù)表現的角度來(lái)看，盡管嘉年華仍處于虧損，但該公司已經(jīng)取得許多積極的進(jìn)展。

例如，嘉年華經(jīng)營(yíng)性現金流在上個(gè)季度轉為正值，這是疫情以來(lái)該公司第一次現金流為正值。調整后的EBITDA為3.82億美元，遠高于嘉年華上一季度預計的2.5 - 3.5億美元。這些數據表明，嘉年華正在穩步實(shí)現盈利。

宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境

旅游需求沒(méi)有放緩，這是今天嘉年華公司背后最大的助力。有很多跡象表明，這種需求趨勢將持續至未來(lái)一段時(shí)間。

首先，許多公司開(kāi)始采取靈活辦公方式，這使得旅行需求更多，因為部分專(zhuān)業(yè)人士可以在工作的同時(shí)旅行。在疫情之前，人們必須請假才能去旅行，但現在可能已經(jīng)不再是這樣了。

Zippia的數據顯示，目前26%的美國職員遠程辦公，而2018年這一比例僅為5.7%。如果把兼職遠程工作也算在內，如今有66%的美國職員可以選擇在任何地方工作。

其次，郵輪公司提供越來(lái)越多的個(gè)性化體驗，這激起了人們的興趣。在過(guò)去兩年里，郵輪行業(yè)被迫重新思考其商業(yè)戰略，并通過(guò)提供大幅折扣來(lái)吸引新客戶(hù)。如今，游輪行業(yè)的重點(diǎn)已經(jīng)轉移到提供獨特的體驗上，這可能可以在長(cháng)期內推動(dòng)需求持續上升。

第三，在印度、馬來(lái)西亞等人口眾多的亞洲國家，中等收入群體的崛起將擴大郵輪行業(yè)的目標市場(chǎng)。許多郵輪公司現在都在關(guān)注這一機遇。

風(fēng)險

根據Oxford Economics的數據，到2024年，隨著(zhù)新船的交付，郵輪行業(yè)的運營(yíng)能力將比2019年的水平高出16%以上，這將推動(dòng)票價(jià)下降。如果需求不能跟上不斷增長(cháng)的供應，嘉年華的運營(yíng)利潤率將面臨壓力。

全球經(jīng)濟的嚴重衰退也將對郵輪行業(yè)構成威脅，因為消費者可能不去旅游、轉而開(kāi)始存錢(qián)。

投資者還必須密切關(guān)注不斷上漲的成本。能源價(jià)格的上漲將繼續對嘉年華的營(yíng)業(yè)利潤率構成壓力。嘉年華也將受到匯率逆風(fēng)的影響，因為該公司的國際收入占其總收入的相當大的份額。

分析師觀(guān)點(diǎn)

華爾街并沒(méi)有忘記嘉年華在最近幾個(gè)季度取得的積極進(jìn)展。在消化了最近的財報后，富國銀行分析師Daniel Politzer將嘉年華的股票評級上調至“持股觀(guān)望”，理由是該公司的資產(chǎn)負債表正在改善。

該分析師表示，嘉年華近期沒(méi)有重要債務(wù)到期，在可預見(jiàn)的未來(lái)該公司也不再需要籌集新的資金。自疫情開(kāi)始以來(lái)，嘉年華一直面臨流動(dòng)性問(wèn)題，但現在情況改變了。

去年1月，當嘉年華的股價(jià)接近當前價(jià)格時(shí)，花旗分析師James Hardiman表示，鑒于郵輪行業(yè)的發(fā)展勢頭超過(guò)了宏觀(guān)經(jīng)濟逆風(fēng)的勢頭，作為一項長(cháng)期投資，嘉年華是十分有吸引力的。

總體而言，根據11位華爾街分析師給出的評級，嘉年華獲得了“適度買(mǎi)入”的一致評級。嘉年華的平均目標價(jià)為12.17美元，這意味著(zhù)該股較當前市場(chǎng)價(jià)格將上漲19.7%。

結論

投資嘉年華的風(fēng)險回報是有吸引力的，尤其是對長(cháng)線(xiàn)投資者而言。我認為，該公司的巨額債務(wù)掩蓋了其不斷改善的基本面，這為投資者提供了一個(gè)買(mǎi)入的好機會(huì )。

作者：Dilantha De Silva

【BT財經(jīng)溫馨提示】本文章僅供參考，不構成投資建議。投資者不應將本報告作為作出投資決策的唯一參考因素，亦不應認為本報告可以取代自己的判斷。

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