4月19日，當證券時(shí)報記者來(lái)到廣西桂林市靈川縣三街鎮海拔800多米的北障山上時(shí)，只見(jiàn)一臺臺“大風(fēng)車(chē)”在朦朦雨霧中不停地旋轉，陣勢蔚為壯觀(guān)。

這是中核匯能靈川風(fēng)電場(chǎng)所在地。該風(fēng)電場(chǎng)一期項目裝機容量5萬(wàn)千瓦，安裝16臺風(fēng)電機組，2022年上網(wǎng)電量1.17億度，每年可為社會(huì )節省約3.69萬(wàn)噸標準煤。另外，該風(fēng)電場(chǎng)二期至四期項目已在建設或規劃中。

【資料圖】

所謂大風(fēng)車(chē)，即風(fēng)力發(fā)電機組。風(fēng)機塔筒高90米，長(cháng)約70米的3張葉片每轉一圈，就能產(chǎn)生約合3~4度電，通過(guò)電纜輸送到風(fēng)電場(chǎng)升壓站(變電站)，升壓后并入電網(wǎng)，這樣清潔風(fēng)電就可以供當地企業(yè)或居民使用了。

顯而易見(jiàn)，在“雙碳”轉型的大背景下，清潔能源建設需要大體量資金的長(cháng)周期支持，而本身就具備大規模、長(cháng)久期優(yōu)勢的保險資金，自然也就迎“風(fēng)”而上了。數據顯示，險資在加快綠色投資，自2020年以來(lái)投資增速達到50%以上，2022年末相關(guān)投資規模已近1.2萬(wàn)億元。

當然，在能源結構變革的歷史進(jìn)程中，投資如何兼顧社會(huì )效益與經(jīng)濟回報，也是一道必答題。

千億資金砸向新能源

中核匯能有限公司(下稱(chēng)“中核匯能”)是中核集團旗下非核清潔能源產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)、建設、運營(yíng)的專(zhuān)業(yè)化平臺，2011年11月注冊成立。截至2022年年末，中核匯能的可控裝機達2845.33萬(wàn)千瓦，在運裝機為1249.19萬(wàn)千瓦，上網(wǎng)電量達137.54億度。“我們一年的發(fā)電量相當于減少二氧化碳排放量1045萬(wàn)噸。”中核匯能總會(huì )計師杜純勤向證券時(shí)報記者介紹。

在“雙碳”戰略大背景下，中核匯能制定了新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十四五”規劃，計劃至2025年底新能源在運裝機規模達到3000萬(wàn)千瓦。“十四五”期間，總投資額預計在千億元以上。

作為推動(dòng)落實(shí)上述“十四五”規劃的一項重要安排，中核匯能在2022年5月完成了首次增資擴股。該公司通過(guò)釋放30%的股權募集資金75億元，用于光伏、風(fēng)電等新能源發(fā)電項目的開(kāi)發(fā)、建設以及儲能新業(yè)務(wù)開(kāi)拓、補充流動(dòng)資金等。

在中核匯能此次新引入的7家投資者中，中國人壽集團旗下國壽資產(chǎn)發(fā)起設立的“中國人壽-中核1號股權投資計劃”，出資20.53億元戰略增資入股，成為中核匯能第一大戰略投資者、第二大股東。

這僅是中國人壽集團內近年參與綠色投資的諸多項目之一。截至今年一季度末，國壽資產(chǎn)存量股權投資綠色項目超30個(gè)，投資領(lǐng)域涉及水電、風(fēng)電、核電、光伏、垃圾發(fā)電、傳統能源節能改造、軌道交通等。中國人壽集團系統內綠色投資存量規模超4600億元，其中國壽資產(chǎn)的綠色投資規模近3700億元，綠色另類(lèi)投資項目超過(guò)1000億元。

綠色投資要“雙線(xiàn)配置”

投資行為是市場(chǎng)行為，要綜合考慮安全性、收益性和流動(dòng)性。千億資金投向新能源領(lǐng)域有著(zhù)怎樣的考慮？投資的經(jīng)濟性如何？近日，國壽資產(chǎn)首次予以詳細闡述。

“我們進(jìn)行大體量的綠色投資實(shí)踐，不僅是從國家政策的導向著(zhù)眼，很重要的一點(diǎn)還有保險資金的風(fēng)險收益特征和綠色投資項目的風(fēng)險收益特征具有高度的匹配性。”國壽資產(chǎn)總裁助理劉凡說(shuō)。

保險資金期限長(cháng)、規模大、來(lái)源穩定、偏好穩健、注重期間收益，這與重大基礎設施、綠色能源等領(lǐng)域的資金需求天然契合，這些項目前期建設成本高，進(jìn)入回報期慢，但回報期也長(cháng)，建成后有穩定現金流。

在國壽資產(chǎn)看來(lái)，優(yōu)質(zhì)綠色投資項目不僅有良好的社會(huì )效益，也有良好的經(jīng)濟回報。在當前市場(chǎng)環(huán)境下，通過(guò)聚焦綠色投資，可以突破優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給不足的困境。

“我們在綠色投資過(guò)程中形成了‘雙線(xiàn)配置’邏輯。”國壽資產(chǎn)創(chuàng )新投資事業(yè)部相關(guān)負責人李清龍表示，傳統上資產(chǎn)配置是“單線(xiàn)”邏輯，即主要關(guān)注投資的經(jīng)濟價(jià)值，雙線(xiàn)配置則是同步落實(shí)中央決策部署和資產(chǎn)負債匹配要求，“在‘雙線(xiàn)配置’的過(guò)程中，核心就是堅決地進(jìn)行綠色投資，同時(shí)也不放松對投資收益的要求”。

劉凡透露，長(cháng)周期的綠色投資項目收益，一方面來(lái)自持有期間分紅，每年股息率可達5%以上，另一方面也可以期待退出時(shí)的資本彈性收益。

不過(guò)，兼具生態(tài)效益和投資回報的優(yōu)質(zhì)項目不會(huì )“從天而降”，仍需要保險資金具備綠色投資的專(zhuān)業(yè)能力，做好項目評估和風(fēng)險控制。“我們這些年圍繞著(zhù)綠色投資進(jìn)行了很多模式的探討，一個(gè)很重要的模式，就是精選合作伙伴。”劉凡坦言，保險資金作為財務(wù)投資人，對產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險識別能力、風(fēng)險控制能力以及風(fēng)險后的處置都不擅長(cháng)，而這恰恰是產(chǎn)業(yè)內優(yōu)秀主體的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢。

險資加碼百萬(wàn)億級市場(chǎng)

“碳達峰、碳中和”既是國家戰略，也是涉及整個(gè)經(jīng)濟社會(huì )系統的一次廣泛而深刻的變革，影響到我們每一個(gè)人，需要巨量和長(cháng)期資金支持。

根據發(fā)改委價(jià)格監測中心的研究，若到2030年實(shí)現碳達峰，每年需要3.1萬(wàn)億~3.6萬(wàn)億元的投入；到2060年實(shí)現碳中和，需要在新能源發(fā)電、先進(jìn)儲能、綠色零碳建筑等領(lǐng)域新增投資近140萬(wàn)億元。目前的情況是，資金供給嚴重不足，每年大約存在2萬(wàn)億元的缺口。

國壽資產(chǎn)新聞發(fā)言人王宇龍表示，雙碳戰略涉及能源結構優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)升級、節能降碳的技術(shù)突破，以及生態(tài)碳匯能力的提升，需要大力發(fā)展綠色金融，保險資金正是金融體系中長(cháng)期資金的重要組成部分。

數據顯示，2020年以來(lái)，國家綠色低碳轉型提速，保險資金的綠色投資也進(jìn)入了快車(chē)道。保險資管業(yè)協(xié)會(huì )的統計數據顯示，截至2022年年末，保險資金通過(guò)債權投資計劃、股權投資計劃和保險私募基金等方式，支持綠色產(chǎn)業(yè)的投資規模近1.2萬(wàn)億元。而在2020年末時(shí)，險資的綠色投資規模僅為5600多億元。

從行業(yè)主體看，不僅中國人壽體系，國內多家大中型保險機構都在綠色投資方面加碼。據上市險企年報信息，截至2022年末，中國平安落地綠色投融資項目總規模2824億元；中國太保綠色投資規模超過(guò)1500億元；中國人保綠色金融投資規模650億元；中國太平2021年末已投資超13億元綠色債券，參與ESG投資總額超500億元，2022年綠色投資繼續快速增長(cháng)；截至2022年末，新華保險服務(wù)綠色發(fā)展戰略領(lǐng)域投資規模147億元。此外，泰康資產(chǎn)擬布局千億基金參與“雙碳”賽道的投資，大家保險、光大永明資產(chǎn)等也均有諸多投資動(dòng)作。

經(jīng)過(guò)近年的系列投資后，市場(chǎng)和業(yè)界對新能源的發(fā)展空間更加確定。如今，火電占我國能源結構的大約50%，未來(lái)清潔能源的占比要超過(guò)這個(gè)水平。劉凡表示，按照“30·60”雙碳目標，未來(lái)對應百萬(wàn)億級的投資規模，仍需動(dòng)員更多投資力量。

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