看好醫藥板塊的估值底部配置價(jià)值，今年已有近245億元的資金涌入醫藥醫療類(lèi)ETF，份額猛增超421億份。同時(shí)，有13只醫藥主題基金通過(guò)優(yōu)選個(gè)股和景氣子行業(yè)，今年取得了10%以上的收益率，表現最好的收益達39.45%；但也有16只醫藥基金今年仍虧超10%，分化明顯?；鸾?jīng)理認為，醫藥板塊基本面復蘇，疊加估值壓力充分消化，預計今年表現會(huì )好于去年。對于投資者來(lái)說(shuō)，左側積極布局，并保持耐心，長(cháng)期能夠享受行業(yè)發(fā)展紅利。

看好基本面回暖、估值性?xún)r(jià)比

醫藥醫療類(lèi)ETF今年獲245億凈買(mǎi)入

(資料圖片)

盡管醫藥行情震蕩，但今年資金越跌越買(mǎi)的勢頭明顯。數據顯示，截止今年5月5日，年初以來(lái)全市場(chǎng)30只醫藥醫療類(lèi)ETF，總共份額猛增421.38億份，合計資金凈流入將近245億元。

其中，華寶中證醫療ETF今年獲得125.08億份的份額增長(cháng)，資金凈流入達63.56億元，最新規模漲至215.12億元；易方達滬深300醫藥衛生ETF今年也獲得140.47億份的份額增長(cháng)，資金凈流入68.48億元，最新規模為186.63億元。還有博時(shí)恒生醫療保健ETF、國泰中證生物醫藥ETF、天弘國證生物醫藥ETF等資金買(mǎi)入也比較多。

國泰基金認為，自2018年12月開(kāi)始醫保局對醫藥行業(yè)多次集采，目前已經(jīng)覆蓋了仿制化藥、生物藥、高值耗材、中藥等領(lǐng)域，大多數領(lǐng)域已經(jīng)完成集采，降費目標初步實(shí)現，集采政策開(kāi)始呈現回暖態(tài)勢，2023年政策端的不確定性也將大幅降低。“板塊此前調整的時(shí)間和幅度都較為充分，出現短期行情波動(dòng)也無(wú)需過(guò)于悲觀(guān)。”

華寶醫療ETF基金經(jīng)理胡潔也表示，隨著(zhù)醫療板塊一季報出臺，明顯能看出醫療行業(yè)今年恢復趨勢，民營(yíng)醫院、醫療器械、醫美等板塊的同比增速都非常亮眼，院內耗材、康復設備等板塊也從疫情、集采的影響中逐漸走出，取得了恢復性增長(cháng)。CXO板塊受去年同期疫情基數的影響，頭部企業(yè)的靜觀(guān)增速不算特別突出，但扣除疫情以外的業(yè)務(wù)仍有30%左右的增長(cháng)中樞，恢復節奏基本符合預期。另外，從一季度投融資看，全球生物醫藥細分領(lǐng)域的融資額在70億美金，跟去年下半年的單季度水平持平，止住了下滑趨勢。從國內新藥研發(fā)看，一季度新報臨床實(shí)驗數量比去年同期增加了12%，新報IND數量同比增加5%，跟去年持續下滑的趨勢完全不同，國內新藥研發(fā)的景氣度向上拐點(diǎn)已在慢慢顯現。

多只醫藥主題基金表現出色

但仍有近六成今年虧損

數據顯示，截止5月5日，全市場(chǎng)294只醫藥主題基金(不同份額分開(kāi)計算)中，有116只今年取得正收益；其中今年回報超10%的有13只，表現最好的是紅土創(chuàng )新醫療保健，今年以來(lái)收益率為39.45%，還有申萬(wàn)菱信醫藥先鋒A、泰信醫療服務(wù)A、寶盈醫療健康滬港深，今年分別取得了20.32%、18.86%、17.31%的收益率。

紅土創(chuàng )新基金廖星昊表示，目前基金對中藥的配置權重較高，其次是醫療器械和化學(xué)制劑。重配中藥的邏輯在于：2020年開(kāi)始，國家密集出臺了很多關(guān)于中醫藥發(fā)展的政策，帶動(dòng)整個(gè)板塊景氣度發(fā)生明顯的向上變化；而且很多中藥企業(yè)在2021年推出股權激勵，這是非常清晰的信號，說(shuō)明其開(kāi)始對自身業(yè)務(wù)擁有很強的發(fā)展信心；還有中藥板塊從2016年開(kāi)始持續跑輸整個(gè)醫藥板塊，導致它的機構持倉、估值特別低，也就是賠率相對會(huì )比較高。“我們會(huì )站在‘景氣輪動(dòng)’的角度下，去選擇景氣度相對更高的子行業(yè)進(jìn)行配置。”

“我們認為2023年的醫藥行業(yè)整體表現將明顯好于2022年。一是2021年7月以來(lái)醫藥板塊的持續下行，估值壓力得到充分消化；二是集采政策和醫保談判政策已呈趨緩態(tài)勢，影響有限；三是醫藥行業(yè)國內外投融資數據的見(jiàn)底回升，進(jìn)一步提振預期；四是經(jīng)濟復蘇環(huán)境下居民外出、診治需求回歸常態(tài)，醫院、藥店的診療人次逐漸回升。”廖星昊說(shuō)。

但是，今年醫藥主題基金表現分化明顯，也有近六成的醫藥基金今年仍然是虧損的，今年虧損超10%的有16只，最慘的跌幅達12.66%。

看好醫藥板塊估值底部

左側布局、保持耐心

不少基金經(jīng)理看好醫藥股的后續行情，胡潔表示，展望二季度，即將落地的IVD發(fā)光集采、OK鏡集采、北京電生理集采，預計會(huì )對器械領(lǐng)域的國產(chǎn)品牌份額提升有進(jìn)一步推動(dòng)作用，同時(shí)基于集采規則從去年四季度起明顯有邊際緩和的趨勢，預計降幅不會(huì )過(guò)大，對相關(guān)板塊及上市公司利好偏多，未來(lái)能兌現以量換價(jià)的邏輯。

“從長(cháng)期來(lái)看，我們認為醫療是一個(gè)長(cháng)坡厚雪賽道品種。當前醫療板塊在歷史估值底部區域，中證醫療指數位于近8年以來(lái)的1%估值分位數左右，且相關(guān)政策或出現向好趨勢，因此可以在左側積極布局，并保有耐心，長(cháng)期配置享受醫療行業(yè)長(cháng)期發(fā)展的紅利。”胡潔說(shuō)。

廖星昊坦言，目前醫藥板塊的整體估值約25倍(TTM，整體法)，低于2010年以來(lái)的平均值36倍。目前醫藥行業(yè)的整體估值仍處于底部區域，配置價(jià)值較高。2023年一季度，全行業(yè)呈復蘇態(tài)勢：一是中藥、連鎖藥店，經(jīng)濟復蘇疊加渠道補庫存需求，一季度延續去年四季度的增長(cháng)；二是醫療服務(wù)、醫療器械、院內制劑、商業(yè)分銷(xiāo)、醫美等行業(yè)，經(jīng)濟復蘇帶來(lái)終端需求的快速回暖，業(yè)績(jì)環(huán)比高速增長(cháng)。“目前仍然看好醫藥板塊二季度的表現。因為復蘇仍在路上，且去年二季度基數低；還有可能存在的第二波疫情小高峰，帶來(lái)用藥和診療的需求。”

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