（原標題：片仔癀提價(jià)“暴賺”237億，這幾家也有提價(jià)預期！中藥新一輪大級別行情正在醞釀？（獲獎名單揭曉））

紅周刊 本刊編輯部 | 齊永超

片仔癀漲至760元/粒！公布史上最高幅度調價(jià)后，千億市值“藥茅”片仔癀股價(jià)一度收漲停。這也帶動(dòng)了一些有提價(jià)預期的中藥股出現批量漲停，部分更是扎堆創(chuàng )出歷史新高。

【資料圖】

那么，片仔癀提價(jià)將會(huì )收獲怎樣的“結果”？還有哪些公司有提價(jià)預期？這些公司的投資機會(huì )如何？

提價(jià)助力片仔癀市值“回血”

“170元”換來(lái)237億

5月8日，片仔癀收出一字漲停，市值報收1817億元。5月9日，片仔癀股價(jià)繼續上漲近4%，總市值報收1888億元。目前，在中藥板塊中，片仔癀市值居于TOP1。而經(jīng)過(guò)兩個(gè)交易日的上漲，片仔癀市值共增加了近237個(gè)億。

刺激片仔癀股價(jià)大漲的原因在于其剛剛宣布了產(chǎn)品提價(jià)方案。5月6日，片仔癀公告稱(chēng)，主導產(chǎn)品片仔癀錠劑國內市場(chǎng)零售價(jià)格將從590元/粒上調到760元/粒，供應價(jià)格相應上調約170元/粒；海外市場(chǎng)供應價(jià)格相應上調約35美元/粒。該次調價(jià)幅度創(chuàng )出歷史最高值。片仔癀上一次調價(jià)是在2020年1月，當時(shí)片仔癀國內市場(chǎng)零售價(jià)格由530元/粒上調至590元/粒。

值得一提的是，在該次提價(jià)的檔口，片仔癀正面臨兩大“煩惱”：其一為市值持續縮水，2022年以來(lái)，公司股價(jià)累計下跌近40%（見(jiàn)圖1），市值由2600億元下降至1650億元；其二為業(yè)績(jì)承壓，2022年，公司實(shí)現歸母凈利潤24.72億元，同比增幅1.66%，該增速創(chuàng )近十年以來(lái)最低值。片仔癀此時(shí)提價(jià)或就是為了解決這兩大“煩惱”。

據片仔癀公告稱(chēng)，產(chǎn)品提價(jià)主要與原料及人工成本上漲等因素有關(guān)，但也有觀(guān)點(diǎn)質(zhì)疑其后市的銷(xiāo)量情況。對此，方略資產(chǎn)董事長(cháng)游蘭強向《紅周刊》分析指出，片仔癀價(jià)格偏于剛性，提價(jià)難對其銷(xiāo)量產(chǎn)生明顯的壓制。“片仔癀作為國家絕密配方獨家品種，在中藥領(lǐng)域是為數不多的具備社交送禮屬性的品種，在高端圈層有很深厚的群眾基礎。在疫情影響下，消費領(lǐng)域金字塔端的購買(mǎi)力并未下降反而更加集中，片仔癀的消費群體也多集中在金字塔端，這部分人的生活品質(zhì)不會(huì )被疫情或者某些危機所影響。因此，提價(jià)會(huì )在短期內顯著(zhù)提升片仔癀的出廠(chǎng)利潤，因為它有充足的牛黃和麝香庫存?！?/p>

片仔癀則表示，價(jià)格的上調，可能使得片仔癀系列產(chǎn)品銷(xiāo)量出現變化。參照過(guò)往的價(jià)格調整，公司經(jīng)營(yíng)情況一般呈現穩步增長(cháng)的狀況，但由于市場(chǎng)的因素較為復雜，不排除存在銷(xiāo)售數量下降的可能。據悉，片仔癀系列產(chǎn)品2022年度銷(xiāo)售數量為1508.78萬(wàn)盒，銷(xiāo)售凈利潤為232256.43萬(wàn)元。

壟斷與提價(jià)權一直以來(lái)都是片仔癀的“殺手锏”。

據不完全統計，從1999年至2023年，片仔癀錠劑產(chǎn)品一共漲價(jià)超過(guò)20次，內銷(xiāo)價(jià)格從最初的110元/粒漲到如今的760元/粒，累計漲幅高達590%。投資大佬林園曾多次公開(kāi)發(fā)聲表示看好片仔癀，而主要邏輯在于壟斷與定價(jià)權。林園表示，片仔癀是獨門(mén)生意，它最終要賣(mài)到2瓶茅臺的價(jià)格，這些獨有的老字號產(chǎn)品的定價(jià)權完全掌握在他們手里。

事實(shí)上，對于片仔癀提價(jià)，投資人早已翹首以待。在片仔癀該次提價(jià)之前，已有不少投資人在互動(dòng)平臺上留言建議提價(jià)。

有投資人表示，2021年底以來(lái)，除片仔癀外各大中藥老字號紛紛漲價(jià)至現在量?jì)r(jià)齊升，業(yè)績(jì)也水漲船高，但片仔癀依然在控量控價(jià)；麝香和牛黃原材料價(jià)格上漲，擠壓了片仔癀和安宮牛黃丸的利潤空間……基于多重原因，投資者對于片仔癀提價(jià)的意愿強烈。

安宮牛黃丸搶先提價(jià)迎“收獲期”

片仔癀提價(jià)“遲到”但未缺席

受中藥材漲價(jià)等多重因素影響，2021年底、2022年初，數家藥企已圍繞安宮牛黃丸掀起了一輪提價(jià)潮。

如同仁堂，自2021年12月1日起，同仁堂宣告將其安宮牛黃丸價(jià)格由780元/盒上調至860元/盒；2021年12月，華潤三九表示旗下三九安宮牛黃丸出廠(chǎng)價(jià)有所提升；2022年1月，廣譽(yù)遠表示上調安宮牛黃丸（雙天然）（3g/丸）零售價(jià)至880元/丸。另外，2022年年初，九芝堂也下發(fā)調價(jià)通知，將安宮牛黃丸產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行上調。

與片仔癀的獨家生產(chǎn)不同，生產(chǎn)安宮牛黃丸的藥企則有多家。而片仔癀與安宮牛黃丸在生產(chǎn)原料上存在一些共同之處。如片仔癀公開(kāi)的部分配方包括了麝香、牛黃等，安宮牛黃丸的配方也同樣包括麝香和牛黃。

近年來(lái)，受市場(chǎng)需求量增加等多重因素影響，麝香與牛黃兩種材料價(jià)格大幅飆升。

據華安證券統計顯示，天然麝香的價(jià)格從2018年的38萬(wàn)元/kg上漲至2022年的44萬(wàn)元/kg，累計漲幅接近16%；天然牛黃的價(jià)格從2018年的35萬(wàn)元/kg上漲至2023年的80萬(wàn)元/kg，累計漲幅超過(guò)120%。

在上一輪藥企紛紛上調安宮牛黃丸價(jià)格之際，市場(chǎng)也對片仔癀上調價(jià)格有所期待，但這種預期并未落地。2021年底，對于是否存在提價(jià)意向，《紅周刊》以普通投資人身份致電片仔癀，對方董秘辦相關(guān)負責人表示，“因為價(jià)格不是只跟成本相關(guān)，還與市場(chǎng)、宏觀(guān)政策等其他因素有關(guān)，綜合來(lái)看，暫時(shí)都沒(méi)有提價(jià)計劃?！?/p>

事實(shí)上，率先完成產(chǎn)品提價(jià)的藥企正在收獲提價(jià)紅利。據同仁堂發(fā)布的2022年年報顯示，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入153.7億元，同比增加5.27%，實(shí)現歸母凈利潤14.3億元，同比增加16.17%。西南證券指出，業(yè)績(jì)表現與公司2022年受益于安宮牛黃丸產(chǎn)品提價(jià)、毛利率改善有關(guān)。西南證券預計，公司2023年安宮牛黃丸將推出精品系列，產(chǎn)品價(jià)格有望進(jìn)一步提升。

自上調安宮牛黃丸產(chǎn)品價(jià)格以來(lái)，同仁堂二級市場(chǎng)股價(jià)也迎來(lái)了不俗表現，2021年12月初至今已累計上漲70%，并在近日創(chuàng )歷史新高（見(jiàn)圖2）。

提價(jià)預期仍在路上

名貴品牌與 普通品牌應區別看待

事實(shí)上，片仔癀提價(jià)已經(jīng)在行業(yè)內起到了一定的“帶動(dòng)效應”。在片仔癀因提價(jià)刺激收出一字漲停的同時(shí)，達仁堂、白云山、健民集團等不少公司的股價(jià)也有所表現，如白云山股價(jià)于5月8日當天大漲近6%。

有機構認為，中藥的提價(jià)預期仍在路上。東莞證券表示，片仔癀在上調價(jià)格之后，后續其他中成藥大品種也存在漲價(jià)可能性。

游蘭強也有相似觀(guān)點(diǎn)，并且其同時(shí)指出，“同樣存在提價(jià)預期的品種有安宮牛黃丸和牛黃清心，這兩個(gè)領(lǐng)域做的比較好的公司有同仁堂和廣譽(yù)遠，提價(jià)會(huì )對后者帶來(lái)更大的利潤彈性，因為基數小但品牌潛力大”。

長(cháng)期以來(lái)，中藥提價(jià)一直是投資者的關(guān)注焦點(diǎn)。在投資者互動(dòng)平臺上，近期不少投資人問(wèn)詢(xún)藥企提價(jià)的相關(guān)信息。

如有投資人向廣譽(yù)遠詢(xún)問(wèn)稱(chēng)，“網(wǎng)傳貴司的牛黃清心丸(局方)從五月份開(kāi)始大幅度提價(jià)是真的嗎？”，廣譽(yù)遠對此回應稱(chēng)，“公司產(chǎn)品定價(jià)會(huì )綜合考慮成本水平、市場(chǎng)環(huán)境和產(chǎn)品發(fā)展規劃等因素?！?/p>

另有投資人則向藥企提價(jià)建言獻策。有投資人向奇正藏藥表示，鑒于我國重要藥材品種的價(jià)格持續上漲，為應對成本上升壓力，可以考慮適度提高公司各系列產(chǎn)品的市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格，以維護公司爭取最大的發(fā)展優(yōu)勢和股東權益。

事實(shí)上，雖然同為提價(jià)，但對于提價(jià)品種是否屬于名貴品牌或公司的核心品種等則有不同意義。

對于中藥的產(chǎn)品提價(jià)現象，國海證券醫藥首席周小剛此前曾向《紅周刊》分析指出，包括中藥材在內的中藥領(lǐng)域的提價(jià)行為與食品飲料有一定相似之處，未來(lái)仍可能陸續出現?！?strong>但需要分兩類(lèi)觀(guān)察，一類(lèi)是同仁堂、片仔癀等這類(lèi)名貴中成藥OTC，其定價(jià)能力比較強；另一類(lèi)是普通品牌中成藥OTC，像太極集團的藿香正氣口服液等。但后者品種的提價(jià)會(huì )更多考量市場(chǎng)份額、競品等多方面的因素影響。所以相較于名貴中成藥OTC，普通品牌產(chǎn)品的提價(jià)持續性可能會(huì )相對較差?！?/p>

游蘭強也認為，在中藥領(lǐng)域應該側重品牌消費中藥。在全球貨幣超發(fā)的趨勢下，具備長(cháng)期抵抗通脹且有定價(jià)權的公司非常稀缺，這與其他領(lǐng)域打價(jià)格戰和性?xún)r(jià)比的邏輯完全不同，與大宗商品和金融利率等周期性產(chǎn)品的邏輯也存在不同?！斑@類(lèi)品種一般都會(huì )具有超級品牌基因以及廣大的社交屬性、群眾基礎，另外，屬于國家保護、排他性的獨家品種，并且大股東具有國有背景，這些都是未來(lái)能成為超級中藥品牌的充分條件?！?/p>

“類(lèi)似片仔癀、龜齡集、定坤丹以及安宮牛黃丸等這類(lèi)獨家品種未來(lái)仍會(huì )不斷被市場(chǎng)充分挖掘，在老齡化和國家鼓勵生育的背景下，都具備成為百億營(yíng)收大單品的潛質(zhì)?！庇翁m強如是分析指出。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）

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