（原標題：新希望2022年報解讀：全年大幅減虧 養豬業(yè)務(wù)邊際綜合成本顯著(zhù)改善）

(相關(guān)資料圖)

近日，國內農牧食品產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)——新希望（證券代碼：000876.SZ）對外發(fā)布了2022年度報告和2023年一季報。公告顯示，2022年，公司營(yíng)業(yè)收入達到了1415億元，同比增加152.46億元，增幅為12.07%，逆勢實(shí)現雙位數穩增。值得一提的是，下半年公司養豬業(yè)務(wù)實(shí)現盈利，使得公司全年大幅減虧，2022年公司歸母凈利潤同比增加81.30億元，減虧收窄幅度高達85%。

從財報披露信息來(lái)看，通過(guò)重客的鞏固拓展、積極進(jìn)行新渠道的開(kāi)拓、食品端不斷推陳出新、總部職能成功轉型、合理的激勵計劃設置等一系列經(jīng)營(yíng)舉措的實(shí)施，公司各季度利潤環(huán)比持續改善，業(yè)務(wù)規模保持增長(cháng)。今年一季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入339.07億元，同比增幅達15%，扣非凈利潤虧損也進(jìn)一步收窄34%。

對于公司后續發(fā)展，中信建投證券認為，隨著(zhù)養殖行業(yè)的逐漸回暖，新希望有望利用自身產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢實(shí)現較好的業(yè)績(jì)增長(cháng)。中金公司表示“看好公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢”。開(kāi)源證券則指出新希望“養殖體系持續成熟，食品業(yè)務(wù)規模高增塑造新成長(cháng)曲線(xiàn)”，并紛紛對其維持“買(mǎi)入”評級，這也側面展現出市場(chǎng)對新希望今年業(yè)績(jì)表現充滿(mǎn)期待。

養豬業(yè)務(wù)邊際綜合成本顯著(zhù)改善

靜待行業(yè)“春暖花開(kāi)”

養豬業(yè)務(wù)是對新希望影響最為重大的核心業(yè)務(wù)。去年第一季度至第四季度，公司該板塊業(yè)務(wù)盈利環(huán)比改善明顯，成本也從2022年初的18.8/kg下降到年底的16.7元/kg，PSY、受胎率、非生產(chǎn)天數等各項指標持續改善。

公司表示，未來(lái)將加強后備豬管理，在生產(chǎn)和健康管理上付出更多努力，同時(shí)進(jìn)行相關(guān)費用管控，目標2023年底成本降至16元/公斤以下。

若視線(xiàn)聚焦到2023年，今年一季度公司共銷(xiāo)售生豬471.5萬(wàn)頭，同比增長(cháng)27.5%。從4月份來(lái)看，全成本已經(jīng)進(jìn)入到17元/kg以?xún)?，未?lái)幾個(gè)月成本依舊呈下降趨勢，且出欄有望維持高增。

總體來(lái)看，壓制生豬養殖業(yè)績(jì)的歷史包袱正在逐漸化解，公司正常經(jīng)營(yíng)場(chǎng)線(xiàn)的成果持續向好。此外，通過(guò)不斷優(yōu)化組織管理結構，并加強數字化建設，推動(dòng)智能化養殖，隨著(zhù)生豬養殖行情逐漸回暖，新希望養豬板塊營(yíng)收有望不斷提升。

食品業(yè)務(wù)量利同增首破百億大關(guān)

打造全新成長(cháng)曲線(xiàn)

公開(kāi)資料顯示，新希望的食品業(yè)務(wù)包括豬屠宰、肉制品深加工和調理預制菜等，在行業(yè)東風(fēng)以及自身不斷的市場(chǎng)開(kāi)拓下，公司該板塊業(yè)務(wù)保持高速發(fā)展。

據歐睿數據顯示，我國加工肉制品零售價(jià)值從2017年的760億元增長(cháng)至2022年的984億元，增幅達29%。如今，產(chǎn)品消費場(chǎng)景的不斷拓展以及新零售渠道的不斷涌現，同樣為肉制品市場(chǎng)帶來(lái)更大的增量想象空間。

而在預制菜領(lǐng)域，盡管行業(yè)近幾年發(fā)展迅速，但在整個(gè)食品消費行業(yè)中的占比依然很小。實(shí)際上，無(wú)論是從B端餐飲連鎖化、標準化和外賣(mài)規?；嵌刃枰档凸満腿斯こ杀?，還是從C端家庭對餐食快節奏、多樣化需求來(lái)看，預制菜市場(chǎng)未來(lái)都擁有相當大的增長(cháng)空間。

機遇已至，新希望也搶先進(jìn)行了積極布局。通過(guò)養宰聯(lián)動(dòng)，生熟聯(lián)動(dòng)的方式，新希望得以保證自身產(chǎn)業(yè)鏈綜合價(jià)值的充分發(fā)揮。對于行業(yè)需求較大的暢銷(xiāo)品（如號肉），在內外銷(xiāo)利潤相近的情況下，優(yōu)先保障面向內部深加工的供應，推動(dòng)體系內的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值最大化。

而在“兩條腿走路”的方針下，除了產(chǎn)品打造，公司還在渠道上充分發(fā)力，拓展渠道復用價(jià)值。其中，團餐業(yè)務(wù)去年取得顯著(zhù)突破，現已開(kāi)發(fā)了包括西藏、四川、山東、福建等多個(gè)省級機構的副食品區域集中籌措的食材保障項目，以及多地學(xué)校食材供應保障，并且和多家國內知名團餐供應鏈公司建立了廣泛的食材、肉制品供應合作。

產(chǎn)品、渠道方面的多措并舉，為新希望食品業(yè)務(wù)帶來(lái)了量利同增。2019年到2021年，公司食品業(yè)務(wù)營(yíng)收由71.49億元增至90.4億元，2022年更是一舉突破百億大關(guān)，近四年復合增長(cháng)率達14.92%。

值得一提的是，其中小酥肉等明星產(chǎn)品保持穩步發(fā)展，在去年消費承壓環(huán)境下全年銷(xiāo)售額仍超過(guò)10億元，同時(shí)毛利率也進(jìn)一步提升；公司丸滑系列、牛肉片系列銷(xiāo)售額接近3億元，新開(kāi)發(fā)的肥腸系列去年銷(xiāo)售額也達到1.3億元，另有多個(gè)千萬(wàn)元級單品儲備，可以看出，公司食材產(chǎn)品大單品梯隊已逐漸成型。

隨著(zhù)后疫情時(shí)代人們生活逐漸重回正軌，餐飲行業(yè)復蘇加速，無(wú)論是加工肉制品還是預制菜行業(yè)在新背景下正面臨重構，產(chǎn)品和渠道均有望在未來(lái)幾年爆發(fā)式增長(cháng)，憑借已形成的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢及豐富的產(chǎn)品矩陣，新希望食品業(yè)務(wù)盈利仍有較高彈性空間。

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