（原標題：定了！港交所：6月19日推出?。?/p>

5月19日，港交所發(fā)布公告稱(chēng)，擬于2023年6月19日市場(chǎng)準備就緒時(shí)在香港證券市場(chǎng)推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”(雙柜臺模式)及雙柜臺莊家機制。雙柜臺模式及莊家機制將有助推動(dòng)人民幣計價(jià)證券在香港的交易及結算。

(資料圖片)

雙柜臺模式擬于6月19日推出

港交所公告稱(chēng)，擬于6月19日市場(chǎng)準備就緒時(shí)在香港證券市場(chǎng)推出“港幣-人民幣雙柜臺模式”及雙柜臺莊家機制。

港交所行政總裁歐冠升表示，“雙柜臺模式的推出是香港資本市場(chǎng)發(fā)展的又一重要里程碑，不僅將為發(fā)行人和投資者提供更多交易選擇，也將豐富我們的人民幣產(chǎn)品生態(tài)圈，鞏固香港作為全球最大離岸人民幣中心的地位，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國際化。我們期待與大家共同努力，建設一個(gè)真正豐富多元、流動(dòng)性充裕和富有活力的面向未來(lái)的領(lǐng)先市場(chǎng)。”

目前港交所已就引入雙柜臺模式以及雙柜臺莊家機制發(fā)布相關(guān)規則修訂。港交所稱(chēng)，有興趣的參與者可根據相關(guān)規則申請成為合資格證券的雙柜臺莊家。雙柜臺莊家將為這些證券的人民幣計價(jià)股票提供買(mǎi)賣(mài)雙邊報價(jià)，從而為人民幣柜臺提供流動(dòng)性，并收債雙柜臺之間的價(jià)格差異。首批雙柜臺證券及莊家名單將會(huì )適時(shí)公布。

作為準備工作的一部分，港交所已安排在5月至6月期間進(jìn)行一系列測試和演習，以協(xié)助市場(chǎng)參與者熟悉雙柜臺模式下證券的交易和結算。

詳解雙柜臺模式

什么是雙柜臺模式？

證券時(shí)報記者采訪(fǎng)獲悉，“雙柜臺模式”主要是指一套交易流程：

首先是合資格的證券——雙柜臺證券名單由港交所擇時(shí)公布。

其次，同一只上市公司股票可以用港幣計價(jià)也可以用人民幣計價(jià)，比如港交所的股票目前是港幣計價(jià)，現在增加一個(gè)幣種——人民幣計價(jià)。投資人既可以選擇用港幣購買(mǎi)也可以用人民幣購買(mǎi)這只股票。

第三，就是選擇符合條件的證券商支持雙幣柜臺交易。一般而言，證券莊家和特許證券商在香港統稱(chēng)為“莊家”，而且必須要獲得相應資質(zhì)，比如證券莊家至少是要被港交所認可，或者評級在穆迪A3以上，或者無(wú)論任何時(shí)候，公司的實(shí)繳股本最少為5000萬(wàn)港元等值，股東出資最少為1億港元等值。

第四，清算。雙幣柜臺之間的結算時(shí)間是T+2。

整個(gè)交易流程、莊家活動(dòng)及結算模式稱(chēng)之為雙柜臺模式，其實(shí)施辦法將視乎監管機構批準。

如何識別及交易？

港交所文件顯示，港幣-人民幣雙柜臺交易安排將大致遵循現有股票代碼分配計劃，即港幣柜臺的股票代碼是以“0”開(kāi)始的5位數字，而人民幣柜臺的股票代碼是以“8”開(kāi)始的5位數字。港幣及人民幣柜臺股票代碼的最后四位數將相同。人民幣柜臺的股票簡(jiǎn)稱(chēng)將后綴“-R”。

交易安排方面，在人民幣及港幣柜臺的證券為相同類(lèi)別且可互相轉換的基礎上，若其中一個(gè)柜臺(如港幣柜臺)是可以進(jìn)行賣(mài)空的指定證券，另一個(gè)柜臺(如人民幣柜臺)也可以按照交易所規則被納入為可進(jìn)行賣(mài)空的指定證券，相應的，兩個(gè)柜臺均會(huì )在交易所公布的可進(jìn)行賣(mài)空的指定證券名單中。

鑒于兩個(gè)柜臺的股票屬于同一類(lèi)別，且可相互轉換，購買(mǎi)或以港幣持有該股票，以人民幣賣(mài)出都將被視為持貨沽售，反之亦然。

對于符合賣(mài)空資格的指定股票，比如以港幣借入股票，隨后在人民幣柜臺賣(mài)出，將被視為有擔保的賣(mài)空，反之亦然。

值得一提的是，在雙柜臺模式下，由于人民幣柜臺僅供交易及結算，故不會(huì )向人民幣柜臺提供實(shí)物股票存入或提取服務(wù)，實(shí)物股票只可存入港幣柜臺之后再轉換至人民幣柜臺。同樣，人民幣柜臺需轉換至港幣柜臺之后才可以提取實(shí)物股票。

所有香港結算費用，除代收股息服務(wù)費及代收利息服務(wù)費外，都以港元計算及收取。代收股息服務(wù)費及代收利息服務(wù)費是以有關(guān)證券所采用的合資格貨幣計算。

被指定為“雙柜臺”證券有什么好處？

持有“雙柜臺”的發(fā)行人能夠為投資者提供不同交易貨幣選擇，以及開(kāi)拓人民幣交易的新潛在渠道。由交易所指定的雙柜臺證券可以引入莊家以提供流動(dòng)性并縮小港幣與人民幣柜臺之間的價(jià)格差異。

比如，設立人民幣柜臺后，QDII基金和港股通投資者可以選擇人民幣柜臺交易，消除投資港股的匯兌成本和匯率風(fēng)險，有利于促進(jìn)港股通交易，吸引更多內地資金參與港股投資。

申請流程、處理時(shí)間、投入成本是怎樣的？

由于“雙柜臺模式”會(huì )對上市證券的交易安排有影響，上市發(fā)行人先提交申請，然后港交所同意，并向香港中央結算有限公司申請將上市證券納入結算系統的多柜臺合資格證券，再對外刊發(fā)公告通知，告訴投資人，公司已經(jīng)申請增設人民幣柜臺交易。

目前暫無(wú)有關(guān)人民幣柜臺申請的特定規定時(shí)間表。即，看公司提交，不作強制要求。也可以是先申請了人民幣柜臺交易，后面還可以取消不設人民幣柜臺。

另外，增設人民幣柜臺也無(wú)需向港交所支付任何費用。

雙幣柜臺證券持有人的待遇會(huì )否不同？

人民幣柜臺僅供交易及結算使用，而且兩個(gè)柜臺買(mǎi)賣(mài)的都是同一只證券，因此享有的權利也是完全相同，不存在區別對待。

如何計算“雙柜臺”證券市值？

港交所會(huì )按照“雙柜臺”證券的總發(fā)行股份數及港幣柜臺的收市價(jià)計算總市值。

已有23家港股公司申請增設人民幣柜臺交易

5月18日，阿里巴巴發(fā)布公告稱(chēng)，已向聯(lián)交所提交有關(guān)增設人民幣柜臺的申請，以支持聯(lián)交所引入港幣-人民幣雙柜臺模式，此舉有利于提高股票流動(dòng)性。

據證券時(shí)報記者統計，目前已經(jīng)有23家港股公司申請增設人民幣柜臺交易，這23家上市公司普遍特征為大市值、股票交易活躍流動(dòng)性高。其中，互聯(lián)網(wǎng)巨頭包括騰訊、美團、京東、快手、百度等、小米等，金融類(lèi)個(gè)股包括恒生銀行、港交所、中銀香港、中國平安等。

某中資券商衍生品交易經(jīng)理向記者表示，“未來(lái)還有一大波公司都會(huì )申請人民幣柜臺交易，因為這有利于提高公司港股的成交量，增加投資者便利。但需要指出的是，增設人民幣柜臺，只是便利了交易層面，并不會(huì )改變公司基本面。”

除此之外，雙柜臺模式也被普遍認為有助于縮小A/H股溢價(jià)差距。

國信證券非銀金融王學(xué)恒、徐禎霆在研報中指出，在港股通的現行機制下，內地投資者通過(guò)南向交易購買(mǎi)港股時(shí)是以港幣計價(jià)，以人民幣進(jìn)行交收和結算，并且實(shí)行T+2的清算交收。在持有期間，投資者需要承擔人民幣兌港元匯率變動(dòng)的風(fēng)險，特別是在全球金融環(huán)境動(dòng)蕩、匯率大幅波動(dòng)時(shí)，可能會(huì )發(fā)生較大的匯兌損益。而在雙柜臺模式下，內地投資者可以通過(guò)人民幣柜臺直接交易港股，實(shí)現港幣和人民幣上市股份的無(wú)縫轉換，這將顯著(zhù)降低以往參與港股通投資所產(chǎn)生的匯兌成本和匯率風(fēng)險。此外，港交所還設置了雙柜臺莊家機制，并對雙柜臺莊家提供印花稅減免，旨在讓做市商(莊家)提供流動(dòng)性，盡可能減少港幣柜臺和人民幣柜臺之間的價(jià)格差異。

Wind數據顯示，截至2023年5月19日，148只AH股除招商銀行外，A股對H股均有溢價(jià)。最高的弘業(yè)期貨的A股溢價(jià)率達到832.81%，60家公司A股溢價(jià)率超過(guò)100%。

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