A股成交“破萬(wàn)億”已是10天前的事情了。

5月上旬以來(lái)A股持續回調，不僅人工智能和“中特估”等熱門(mén)賽道輪番調整，金融、消費等板塊也未能有效接棒。面對這種情況，基金公司說(shuō)出了當前7億多基民的困惑：面對回本途中掙扎許久的基金，不少基民可能會(huì )真的疲乏，恨不得一下子“斬斷過(guò)去”。

但這卻不是最佳策略?；鸸痉治稣J為，近期市場(chǎng)調整主要是出于經(jīng)濟數據低于市場(chǎng)預期、外圍市場(chǎng)再擾動(dòng)等四方面原因，A股中長(cháng)期向好的趨勢依然不變。根據公募研究數據，在五年區間里，基金出現最大回撤后其中有92%的基金能收復下跌前的凈值，而如果再堅持上6個(gè)月，這些平均回報可達到30.97%。

(相關(guān)資料圖)

中特估指數已跌逾10%

5月24日，A股早盤(pán)大盤(pán)低開(kāi)后下探回升，午后指數層面再度走弱，上證50創(chuàng )下年內新低，某AI龍頭股受“小作文”影響一度閃崩逼近跌停。該“小作文”稱(chēng)，近期該AI公司被曝涉嫌大量采集用戶(hù)隱私數據，并將其用于人工智能研究。受該龍頭股拖累，早盤(pán)反彈勢頭正佳的AI方向隨后回落。此外，新能源雖趁資金切換短線(xiàn)走高，但并未吸引跟風(fēng)資金。截至收盤(pán)，金融、消費集體下探，“中特估”等熱門(mén)板塊悉數回調。

根據Wind數據，截至24日收盤(pán)，A股成交金額已連續9個(gè)交易日低于萬(wàn)億元，“破萬(wàn)億”居然已是10天前的事情。同時(shí)，“中特估”指數從5月9日的高點(diǎn)回調起，已累計跌逾10%。

“不得不承認，5月中上旬開(kāi)始A股市場(chǎng)擾動(dòng)因素開(kāi)始增多?！比A夏基金分析到，近期導致市場(chǎng)波動(dòng)主要有四方面原因：

一是4月份的經(jīng)濟數據低于市場(chǎng)預期，經(jīng)濟環(huán)比改善趨勢出現放緩；

二是10年期美債利率、美元指數反彈，人民幣階段性貶值壓力加大，5月初人民幣匯率再度向上“破7”；

三是外圍市場(chǎng)再生變化，市場(chǎng)聚焦的美國債務(wù)上限談判尚未取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，而多位美聯(lián)儲官員講話(huà)鴿鷹參半，“鷹王”布拉德支持今年再加息兩次共50個(gè)基點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)；

四是前期強勢的AI和“中特估”兩大主線(xiàn)快速回調，市場(chǎng)短期賺錢(qián)效應不足。

博時(shí)基金同樣對券商中國記者提及，5月以來(lái)A股震蕩回調主要是由于4月經(jīng)濟數據略偏弱，導致市場(chǎng)信心不足?！霸谝患径冉?jīng)濟快速修復后，4月經(jīng)濟的修復速度有所放緩，CPI同比漲幅下降，顯示當前我國面臨結構性需求不足情況，經(jīng)濟內生動(dòng)力需進(jìn)一步增強?！?/p>

此外博時(shí)基金還談及，近期人民幣對美元匯率“破7”，人民幣貶值壓力有所上升，但在海外經(jīng)濟逐步下行、我國經(jīng)濟持續修復的情況下，人民幣匯率將繼續呈現雙向波動(dòng)的走勢，在合理均衡的區間運行。

博時(shí)基金認為，就A股市場(chǎng)面臨的宏觀(guān)環(huán)境來(lái)看，中長(cháng)期向好的趨勢依然不變，雖然短期還會(huì )呈現波動(dòng)走勢。在經(jīng)濟穩增長(cháng)的大背景下，仍可適當關(guān)注受益穩增長(cháng)的行業(yè)板塊的機會(huì )。

“中特估”依然存在結構性機會(huì )

在后續行情把脈上，公募基金認為“風(fēng)物長(cháng)宜放眼量”。以市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的“中特估”為例，公募認為近期雖有回調，但“中特估”依然存在結構性機會(huì )，需要仔細辨別個(gè)股投資價(jià)值。

創(chuàng )金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春對券商中國記者表示，當前需要關(guān)注“中特估”的盈利分配格局。他認為，“中特估”是財政現實(shí)的需求，也是政策的重點(diǎn)。隨著(zhù)經(jīng)濟的復蘇力度弱于預期，盈利在不同部門(mén)的分配，就成為了一個(gè)繞不過(guò)去的問(wèn)題。

“中特估從概念到可落地的投資策略的重要支撐之一，在于國企考核更偏向經(jīng)營(yíng)效益和效率的提升，對應利潤的增長(cháng)和ROE的提升。如果經(jīng)濟復蘇力度較強，那么自然政策可以順勢而為。而如果復蘇弱于預期，在企業(yè)盈利偏弱的大背景下，國企盈利的提升會(huì )削弱與國企相關(guān)的供應商的盈利能力，這是一個(gè)現實(shí)的問(wèn)題，這也投資過(guò)程中需要回避的領(lǐng)域?！蔽壶P春說(shuō)。

再比如醫療板塊，諾德基金基金經(jīng)理朱明睿對券商中國記者指出，隨著(zhù)國內醫療器械企業(yè)紛紛加大研發(fā)投入和實(shí)現技術(shù)攻堅，國產(chǎn)龍頭企業(yè)逐步突破高端設備核心技術(shù)壁壘。在高強度的研發(fā)投入支撐下，國產(chǎn)器械技術(shù)不斷升級，不少領(lǐng)域國產(chǎn)器械產(chǎn)品質(zhì)量媲美進(jìn)口。但是，在軟鏡、硬鏡等具極高技術(shù)壁壘的產(chǎn)品領(lǐng)域，該行業(yè)的國產(chǎn)化率仍不足10%，具有極大提升空間。

“疫情下，我國強烈意識到高端設備依賴(lài)外資進(jìn)口的弊端，為了提升我國高端醫療設備的供給，解決卡脖子問(wèn)題，國家近年來(lái)，大力支持高端醫療器械升級與進(jìn)口替代，多地政策明確要求醫療器械采購盡量或必須優(yōu)先采購國產(chǎn)產(chǎn)品，助力進(jìn)口替代加速。除此以外，隨著(zhù)疫情結束醫療機構總診療人次恢復常態(tài)，有望加速非新冠受益的醫療器械相關(guān)公司快速實(shí)現業(yè)績(jì)修復?！敝烀黝Ｕf(shuō)。

持有基金不可一下“斬斷過(guò)去”

此外，市場(chǎng)行情磨人，還牽動(dòng)著(zhù)7億多基民的神經(jīng)。有基金公司表示，基民一個(gè)最為困惑的問(wèn)題是，長(cháng)期被套基民面對回撤可能不會(huì )非?；艔?，但面對回本途中掙扎許久的基金，不少基民可能會(huì )真的疲乏，恨不得一下子“斬斷過(guò)去”。

對此華夏基金認為，堅持依然是最佳策略。時(shí)至今日公募基金重倉股的相對市盈率中位數已經(jīng)低于歷史中樞值，較2021年2月出現了極大下降，周期永遠勝在最后，反向回歸成為了當下的期待。

華夏基金曾對萬(wàn)得偏股混合型基金指數成份基金中成立滿(mǎn)五年的450只基金(區分AC類(lèi))進(jìn)行回測會(huì )發(fā)現：在一個(gè)五年區間里（2017/1/1-2021/12/31）中這些基金出現最大回撤后，其中有412只基金能夠恢復下跌前的凈值，占比高達92%。而更能堅定持有信心的數據是，這412只基金在修復最大回撤后的6個(gè)月，平均回報高達30.97%。

華夏基金還說(shuō)到，如果為了讓基民持有體驗更加舒適，分散化的確是一個(gè)思路，但具體如何分散，也要講究方式方法，以下三點(diǎn)建議值得重點(diǎn)關(guān)注：

一是持基數量分散。華夏基金認為，基金投資組合的核心理念依然是“分倉”，根據相關(guān)分析，單個(gè)基金分配的倉位原則上不超過(guò)20%。此外，參考上海證券的分析結果，純風(fēng)險量化的角度，基金的最佳持有數量約為5-8只，在這個(gè)范圍內就可以起到較好的風(fēng)險分散作用了。

二是資產(chǎn)類(lèi)別分散。華夏基金說(shuō)到，用基金做資產(chǎn)配置是方便的選擇，基金產(chǎn)品有低風(fēng)險的貨幣型基金、較低風(fēng)險的債券型基金，以及較高風(fēng)險的混合型基金和股票型基金。通過(guò)不同資產(chǎn)、不同行業(yè)的配置比例，可以構建適合不同風(fēng)險承受能力的組合。在持倉中加入穩健資產(chǎn)配置，降低賬戶(hù)波動(dòng)，是值得考慮的。

三是行業(yè)或主題分散。華夏基金建議，基民可以適當考慮不同板塊間的相關(guān)性，尤其對于追求投資組合穩健表現的基民，不妨選取相關(guān)性低的板塊進(jìn)行組合配置。

（文章來(lái)源：券商中國）

關(guān)鍵詞：