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展望下半年，核心其實(shí)只有一個(gè)，經(jīng)濟的復蘇成色。居民消費的前提是要有穩定的收入預期。我們已經(jīng)在3000多點(diǎn)呆得夠久了，希望能有點(diǎn)火星把這干柴點(diǎn)燃，期待2023下半年迎來(lái)轉機。

跨過(guò)“六一”兒童節，2023上半年快收官了，對上半年的總結就兩個(gè)字“失望”。失望來(lái)源于希望，像2022年就不會(huì )說(shuō)失望，因為整年都沒(méi)有過(guò)希望，預期很低反而也便于投資決策，在弱市里把控倉位，輕倉伏擊。

面對2023年，在1月份疫情影響消除后，對于經(jīng)濟的復蘇、流動(dòng)性的復蘇以及市場(chǎng)機會(huì )的展望，開(kāi)年從賣(mài)方到買(mǎi)方都充滿(mǎn)信心。但時(shí)至年中，各大指數表現平平，個(gè)股漲幅中位數還是負值，也就是說(shuō)，大部分人在今年上半年還是虧損的。轉眼一看，剛公布的PMI數據，居然比去年4月還要弱，究其原因，恐怕還是疫情后遺癥一時(shí)難以磨滅，復蘇仍需多方努力。

回到市場(chǎng)，開(kāi)年至今，數字經(jīng)濟與“中特估”兩大主題遙相輝映，科技行情可謂如火如荼，在強預期與弱復蘇的背景下，市場(chǎng)選擇了主題發(fā)揮，這多少與十年前創(chuàng )業(yè)板的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行情有點(diǎn)相似，但放在2023年又多少有點(diǎn)尷尬。

畢竟在經(jīng)歷了2022年的經(jīng)濟低迷后，所有人都盯著(zhù)經(jīng)濟的復蘇、就業(yè)的復蘇與市場(chǎng)的復蘇，而經(jīng)濟數據就如曇花一現般在三月小幅回升后急轉直下，無(wú)論是地產(chǎn)，還是消費，都顯得有氣無(wú)力，此時(shí)雖然AI為代表的人工智能仍然在市場(chǎng)表現不錯，但面對3200點(diǎn)的指數多少令人感慨，大部分投資人甚至基金經(jīng)理們在經(jīng)歷了兩年的虧損后，今年依然表現難堪，而今年是后疫情時(shí)代的第一年啊。

展望下半年，核心其實(shí)只有一個(gè)，經(jīng)濟的復蘇成色。當下的矛盾，無(wú)論是匯率，還是投資者信心，其實(shí)都與經(jīng)濟復蘇相關(guān)，看看上證50、滬深300等周期權重指數的表現，也都能明顯感受到經(jīng)濟冷暖對市場(chǎng)的影響。

疫情三年對于居民收入端的沖擊是明顯的，消費信心的復蘇關(guān)鍵在于就業(yè)與收入的穩定預期和回升，所以如何提高就業(yè)，拉動(dòng)投資、開(kāi)工與企業(yè)信心才是關(guān)鍵，沒(méi)有企業(yè)復工投產(chǎn)就沒(méi)有就業(yè)與居民的消費，光靠恢復出行是拉動(dòng)不了什么消費的，居民消費的前提是要有穩定的收入預期。

我們期待，市場(chǎng)也在期待，能有更多經(jīng)濟扶持政策拉動(dòng)復蘇，我們已經(jīng)在3000多點(diǎn)呆得夠久了，希望能有點(diǎn)火星把這干柴點(diǎn)燃，期待2023下半年迎來(lái)轉機。

(作者為國泰君安上海研究總監)

（文章來(lái)源：大眾證券報）

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