（原標題：直擊片仔癀股東會(huì )丨林園“爽約”卻現身這家公司，“神秘牛散”王富濟來(lái)到現場(chǎng)？還有這些關(guān)鍵信息被“劇透”……）

紅周刊 編輯部 | 齊永超

(資料圖片僅供參考)

 6月15日，《紅周刊》親臨“中藥茅”片仔癀的股東大會(huì )現場(chǎng)。在股東大會(huì )開(kāi)始之前，有現場(chǎng)工作人員提前透露，片仔癀兩大重量級股東——王富濟、林園也可能會(huì )出席，據《紅周刊》觀(guān)察，片仔癀已為林園提前準備好了人名牌。在股東大會(huì )開(kāi)始之后，200余名股東現場(chǎng)針對提價(jià)、分紅等問(wèn)題建言獻策，但《紅周刊》并未發(fā)現王富濟和林園的身影。據《紅周刊》會(huì )后了解，林園是去了另一家中藥公司的股東大會(huì )。

在股東會(huì )節點(diǎn)，片仔癀股價(jià)也迎來(lái)一輪企穩反彈，如6月12日~6月15日，片仔癀股價(jià)累計上漲超5%。不過(guò)與此同時(shí)，片仔癀也在面臨成本壓力、業(yè)績(jì)增速放緩等多重“困擾”。

提價(jià)讓股東產(chǎn)生“困惑”

管理層對此表示樂(lè )觀(guān)

5月6日，片仔癀公告稱(chēng)，主導產(chǎn)品片仔癀錠劑國內市場(chǎng)零售價(jià)格將從590元/粒上調到760元/粒，供應價(jià)格相應上調約170元/粒；海外市場(chǎng)供應價(jià)格相應上調約35美元/粒。片仔癀上一次調價(jià)是在2020年1月，當時(shí)片仔癀國內市場(chǎng)零售價(jià)格由530元/粒上調至590元/粒。

因提價(jià)刺激，片仔癀股價(jià)于5月8日收出一個(gè)一字漲停，不過(guò)，公司股價(jià)此后隨即出現了一輪顯著(zhù)回落，如5月10日~6月9日，公司股價(jià)累計下跌近9%。

在股東大會(huì )中，圍繞“提價(jià)”以及“提價(jià)”之后的市場(chǎng)銷(xiāo)量情況，成為股東們的一個(gè)重點(diǎn)關(guān)注話(huà)題。

對于現場(chǎng)股東提出的片仔癀提價(jià)之后銷(xiāo)量是否受到影響等問(wèn)題，片仔癀管理層表示，每一次價(jià)格上調都會(huì )帶來(lái)一些市場(chǎng)的波動(dòng)，這次提價(jià)后市場(chǎng)也出現了一些波動(dòng)，銷(xiāo)量雖然有略微下滑，但整體好于預期。

值得一提的是，片仔癀該次提價(jià)幅度創(chuàng )出了歷史最高值，對于基于怎樣的邏輯做出如此大幅度提價(jià)以及今后的提價(jià)規劃等相關(guān)問(wèn)題也被現場(chǎng)股東重點(diǎn)問(wèn)及。片仔癀管理層對此表示，該次提價(jià)幅度之所以相對較大，主要基于以下邏輯，第一，時(shí)間周期較長(cháng)。因為距離上一次提價(jià)已經(jīng)超過(guò)了3年。第二，原材料漲價(jià)超出預期，成本端壓力增加。管理層另外表示，對于后市是否繼續提價(jià)，需要根據市場(chǎng)、原材料價(jià)格等多重因素綜合決定。

在該次提價(jià)的檔口，片仔癀正面臨業(yè)績(jì)增速下滑的局面，如2022年度，公司實(shí)現歸母凈利潤24.72億元，同比增幅僅為1.66%，該增速創(chuàng )近十年以來(lái)最低值。

產(chǎn)品量?jì)r(jià)齊升、業(yè)績(jì)重回高增速顯然是片仔癀管理層希望看到的結果。但這是否能夠實(shí)現？

從市場(chǎng)端來(lái)看，片仔癀供應緊俏程度已經(jīng)出現一定的下降。之前，片仔癀“一粒難求”，而目前是“現貨充足”的狀態(tài)。6月中旬，《紅周刊》走訪(fǎng)片仔癀北京某線(xiàn)下體驗館，店員表示，目前片仔癀現貨充足，“要多少有多少，一粒760元，10粒7600元，沒(méi)有優(yōu)惠?！?/p>

有券商對片仔癀的銷(xiāo)量、業(yè)績(jì)持有樂(lè )觀(guān)觀(guān)點(diǎn)，如東吳證券表示，作為名貴中藥的龍頭，價(jià)格的提升一方面彰顯產(chǎn)品力和品牌力，另一方面也有望帶來(lái)業(yè)績(jì)彈性，有效對沖成本上升帶來(lái)的利潤壓力。傳統品牌中藥消費者認可度較高，具備量?jì)r(jià)齊升的空間。

股東建言增加分紅力度

“最牛股東”王富濟或斬獲近2億分紅

2022年度，片仔癀推出了10派12.5元(含稅)的分紅預案，據股東會(huì )現場(chǎng)投票結果顯示，《公司2022年度利潤分配預案》以高票通過(guò)。

以截至2022年12月31日公司總股本6.03億股測算，片仔癀該次擬合計派發(fā)現金紅利達7.54億元（含稅），占公司2022年度合并報表中歸屬于上市公司股東的凈利潤比例為30.50%。

值得一提的是，從分紅與凈利潤的比例來(lái)看，片仔癀近年均維持了略超30%的水平，如2021年為30.02%，2020年為32.48%。而在上市之初，則一度超過(guò)90%。如2004年、2005年均超過(guò)80%，2003年則高達97.23%。整體來(lái)看，片仔癀的分紅力度在逐漸下滑（見(jiàn)圖1）。

基于此，片仔癀2022年度的分紅并沒(méi)有讓一些股東“滿(mǎn)意”。有現場(chǎng)股東表示，“公司近年分紅率對于同業(yè)公司是相對較低的，比如云南白藥分紅率超過(guò)了80%。公司本身并不缺錢(qián)，建議片仔癀管理層加大分紅率力度?！逼旭ス芾韺訉Υ嘶貞Q(chēng)，會(huì )對此進(jìn)行綜合考量，從分紅以及企業(yè)發(fā)展角度尋找到資金使用的最佳平衡點(diǎn)。

值得一提是，即便片仔癀的分紅力度相對下降，因長(cháng)期持股、斬獲不俗分紅的“彎腰撿錢(qián)者”大有人在。如片仔癀的“忠實(shí)粉絲”，有“超級牛散”稱(chēng)號的神秘股東王富濟。

在片仔癀股東會(huì )召開(kāi)之前，有現場(chǎng)工作人員向《紅周刊》（以普通投資人身份參會(huì )，下同）表示，“王富濟本人應該也會(huì )出席。因為他本人比較低調，所以并未要求放置座位牌?！辈贿^(guò)，從股東發(fā)言等相關(guān)會(huì )議環(huán)節中，《紅周刊》并未觀(guān)察到王富濟及其相關(guān)人員的身影，因此，并不能確定其本人或其關(guān)聯(lián)人是否來(lái)到了股東會(huì )現場(chǎng)。

不過(guò)，以片仔癀推出的2022年度10派12.5元的分紅方案測算，王富濟或將獲得超過(guò)3000萬(wàn)元分紅?；仡櫷醺粷臍v史持倉，其自2009年中報即進(jìn)入片仔癀前十大流通股股東名單，此后多次增持，2016年二季度，其持股數量增加到2703.75萬(wàn)股，自此之后至2023年一季報，王富濟已連續無(wú)變動(dòng)式持倉達28個(gè)季度。在此期間，片仔癀均連續分紅，結合王富濟的年度持股數量測算，其持倉片仔癀期間累計分紅金額或高達近1.9億元。

對于片仔癀如此癡迷的背后，絕非偶然。資料顯示，王富濟居住地與上市公司片仔癀同位于福建漳州，這讓身為本地人的王富濟對片仔癀有著(zhù)更熟悉的認知。而更為戲劇性的是，有消息稱(chēng)王富濟是因為從80年代的諜戰片《隱蔽戰線(xiàn)》中發(fā)掘了片仔癀獨有的價(jià)值。如今，王富濟也因為重倉片仔癀已斬獲不菲身價(jià)，并多次躋身富豪排行榜單。

林園也“現身”？

曾表示一股也不賣(mài)

林園近日表示，要趁現在的機會(huì )多去股東大會(huì )走一走。隨著(zhù)股東大會(huì )密集召開(kāi)，林園近日已經(jīng)出現在以嶺藥業(yè)、五糧液、貴州茅臺等多家公司股東大會(huì )現場(chǎng)。

在片仔癀股東會(huì )召開(kāi)之前，有現場(chǎng)工作人員也向《紅周刊》透露稱(chēng)，林園可能會(huì )出席，并已放置了座位牌（見(jiàn)圖2）。

林園是片仔癀“忠實(shí)粉絲”，并且是堅定的持有者。

2021年6月，一封片仔癀股東大會(huì )上的林園親筆信內容在網(wǎng)絡(luò )流傳，內容顯示，“林園及林園投資，從2005年買(mǎi)入片仔癀至今一股未賣(mài)。尤其在我國新冠疫情，包括今年一直在大力投入，堅持長(cháng)期主義，堅定看好中醫藥行業(yè)，看多中國，相信國運，相信片仔癀是一家偉大的公司?！?/p>

從歷史持倉來(lái)看，林園投資旗下多只基金出現在片仔癀前十大流通股股東。如林園投資21號基金，在2018年中報新進(jìn)成為片仔癀的前十大流通股股東。林園投資29號、林園投資36號基金分別于2019年三季報、2019年年報進(jìn)入片仔癀前十大流通股股東。林園投資101號則是在2020年中報現身片仔癀的前十大流通股股東。僅以公開(kāi)持倉顯示，林園投資持倉片仔癀的市值超過(guò)10億元。

林園曾多次公開(kāi)發(fā)聲表示看好片仔癀,而主要邏輯在于壟斷與定價(jià)權。林園此前曾表示，壟斷企業(yè)的未來(lái)盈利性無(wú)疑更加確定。它們能夠在較長(cháng)的時(shí)期內保持優(yōu)勢，盈利高而穩?！袄缙旭?，目前市場(chǎng)上只有這一家企業(yè)可以生產(chǎn)片仔癀，它在行業(yè)內處于壟斷地位。所以，公司未來(lái)盈利是可以確定的?！?/p>

林園另有觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)：“未來(lái)片仔癀的股價(jià)很大程度上會(huì )超越茅臺，片仔癀比茅臺強在客戶(hù)需求的持續上升，投資大牛股的邏輯就是選擇市場(chǎng)不斷擴大的公司，這樣收益才會(huì )穩定且確定。投資風(fēng)險都來(lái)自于企業(yè)的市場(chǎng)規模越來(lái)越小，只有市場(chǎng)擴大的企業(yè)才能把風(fēng)險化為零”。

不過(guò)，在股東會(huì )全程，林園本人并未現身。林園投資相關(guān)人員向《紅周刊》透露，林園今天并未參加片仔癀股東會(huì )，而是去了同仁堂科技。 

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)推薦。）

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