今日，A股全天高開(kāi)高走，放量大漲。

截至收盤(pán)，上證指數報3252.98點(diǎn)，上漲0.74%，創(chuàng )業(yè)板指放量漲3.44%，創(chuàng )8個(gè)月最佳表現。日成交額連續2天站上萬(wàn)億關(guān)口，當日成交增至10738億。尤其令人矚目的是，北上資金當日凈流入92.01億元。

(資料圖)

數據顯示，申萬(wàn)31個(gè)一級行業(yè)中24個(gè)表現為上漲，其中電設、機械、家電、汽車(chē)、食飲等前期賽道及藍籌類(lèi)品種再度回歸并領(lǐng)漲A股，而計算機、傳媒、電子等今年表現活躍的偏主題類(lèi)方向交投熱情有所回落，整體呈現小幅下跌。全市場(chǎng)4900多只股票中，過(guò)半數上漲，藍籌股賺錢(qián)效應相對更顯著(zhù)。

那么，今日A股三大指數為何集體拉升？A股反彈能否持續？后市怎么走，哪些投資機會(huì )值得關(guān)注？對此，中國基金報記者采訪(fǎng)了博時(shí)、創(chuàng )金合信、中歐、永贏(yíng)、銀華、國泰、興銀、興業(yè)、鵬揚、金鷹、鑫元等10多家基金公司。

多家基金公司表示，內外部多重因素助推A股反彈。A股自5月中旬開(kāi)始的這波調整，已持續了一個(gè)月左右，站在當前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，A股后續的機會(huì )或將大于風(fēng)險，其未來(lái)的走勢仍會(huì )受經(jīng)濟的修復節奏和彈性影響?？申P(guān)注醫藥醫療、可選消費、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長(cháng)企業(yè)等。

多因素助推A股反彈

今日A股大幅上行，博時(shí)基金表示，主要是由于以下幾點(diǎn)原因：首先，政策面的利好刺激，央行連續下調7天期逆回購利率和MLF利率，市場(chǎng)信心得到提振。其次，美聯(lián)儲6月議息會(huì )議靴子落地，6月暫停加息，A股面臨的海外流動(dòng)性壓力有所緩解。再者，經(jīng)過(guò)前期的調整之后，A股的整體估值處于相對偏低的位置，性?xún)r(jià)比較高，具備一定的吸引力。

創(chuàng )金合信基金表示，整體而言，5月消費需求端有所恢復，上年同期基數較低，符合預期。結合5月工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、城鎮調查失業(yè)率等數據，顯示經(jīng)濟邊際回升，但動(dòng)能有待增強。一方面，生產(chǎn)邊際企穩、穩增長(cháng)力度加大，商品消費有所回升、部分下游行業(yè)投資邊際改善；另一方面，場(chǎng)景推動(dòng)的修復開(kāi)始放緩，地產(chǎn)鏈和出口鏈的拖累依然較大，經(jīng)濟內生動(dòng)能修復仍需政策進(jìn)一步呵護。

興業(yè)基金表示，分析來(lái)看，受多個(gè)因素支撐，近期市場(chǎng)穩步走好：一是海外方面，6月美聯(lián)儲暫停加息，海外高利率環(huán)境和人民幣匯率壓力短期出現緩解；二是國內方面，這周以來(lái)OMO、SLF以及MLF利率連續下調，穩增長(cháng)相關(guān)政策預期持續抬升，提升了市場(chǎng)風(fēng)險偏好；三是5月以來(lái)A股市場(chǎng)連續調整，估值性?xún)r(jià)比已經(jīng)較高，北上資金等配置型資金今日開(kāi)始明顯流入。

中歐基金表示，今日A股市場(chǎng)大幅上漲原因分析，周初央行將常備借貸便利（SLF）利率下調了10個(gè)基點(diǎn)后，今天央行再次對1年期MLF利率下調10個(gè)基點(diǎn)，此次央行降息，也呼應了央行行長(cháng)易綱在6月7日座談會(huì )上的表態(tài)，體現出“央行將加強逆周期調節，全力支持實(shí)體經(jīng)濟”的重要態(tài)度，也大概率是后續逆周期政策陸續出臺的開(kāi)端；

5月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據陸續公布，主要經(jīng)濟指標有所回落，數據顯示出國際環(huán)境依然復雜嚴峻，世界經(jīng)濟增長(cháng)乏力，國內經(jīng)濟雖然大趨勢恢復向好，但市場(chǎng)需求仍顯不足，一些結構性問(wèn)題比較突出。前期市場(chǎng)在較為悲觀(guān)的預期下指數震蕩下行，成交也較為低迷，若相關(guān)配套政策出臺，可能改變投資者的悲觀(guān)預期，引導資本市場(chǎng)向上健康發(fā)展。

永贏(yíng)基金表示，從波動(dòng)原因來(lái)看：央行調降MLF利率、美聯(lián)儲暫停加息以及順周期板塊技術(shù)性修復等多重因素共同催化今日創(chuàng )業(yè)板指大幅上漲。一是隨著(zhù)OMO、SLF等利率調降，今日央行再度下調MLF利率，釋放政策逆周期調節開(kāi)啟信號，逆轉此前市場(chǎng)偏悲觀(guān)的經(jīng)濟預期，提振市場(chǎng)信心；

二是凌晨6月美聯(lián)儲議息會(huì )議暫停加息，為去年3月份開(kāi)啟激進(jìn)加息周期以來(lái)首次，全球流動(dòng)性環(huán)境邊際收緊的大環(huán)境有望迎來(lái)轉折，美債收益率和美元指數中長(cháng)期回落趨勢得以強化，外資回流或將更為順暢。今日北向資金凈買(mǎi)入近百億，外資持倉較大的板塊普遍迎來(lái)增量資金；三是1月底至今，創(chuàng )業(yè)板指數已回調約14%，公募持倉較大比例的食品飲料、電力設備與新能源分別下跌10%、20%，回調幅度較大，隨著(zhù)市場(chǎng)悲觀(guān)預期逆轉，上述板塊存在一定技術(shù)性修復需求。

A股后續機會(huì )或將大于風(fēng)險

對于后市，博時(shí)基金表示，最新發(fā)布的5月經(jīng)濟和金融數據顯示，當前我國經(jīng)濟延續修復的態(tài)勢不變、但仍面臨內需不足的困境，經(jīng)濟修復的基礎還需進(jìn)一步鞏固。A股自5月中旬開(kāi)始的這波調整，已持續了一個(gè)月左右，站在當前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，A股后續的機會(huì )將大于風(fēng)險，其未來(lái)的走勢仍會(huì )受經(jīng)濟的修復節奏和彈性影響。

中歐基金表示，刺激政策的穩步出臺使得市場(chǎng)已初步形成對于后續更多刺激政策出臺的預期。從此前“對經(jīng)濟下滑的擔憂(yōu)”到近一段時(shí)間“對刺激政策的期待”，A股市場(chǎng)底部逐步顯現，市場(chǎng)大概率已較充分計價(jià)經(jīng)濟基本面的復蘇壓力。當前環(huán)境下需要重點(diǎn)關(guān)注后續政策的出臺方式，若相關(guān)刺激政策出臺及時(shí)且力度相對較大，可能會(huì )提升政策對經(jīng)濟的刺激效果，并進(jìn)一步抒緩市場(chǎng)情緒的恢復空間；

永贏(yíng)基金表示，向后看，對A股維持積極態(tài)度。一是政策逆轉經(jīng)濟悲觀(guān)預期，A股風(fēng)險偏好維持高位。5月以來(lái)，隨著(zhù)高頻經(jīng)濟數據走弱，市場(chǎng)預期整體偏悲觀(guān)，A股出現一定調整。但隨著(zhù)央行調降OMO、SLF以及MLF等一系列利率，政策逆周期調控信號愈發(fā)明確，市場(chǎng)此前過(guò)于悲觀(guān)的預期正在逆轉，A股風(fēng)險偏好有望維持高位；

二是美聯(lián)儲暫停加息，外資回流有望成為A股增量資金。盡管市場(chǎng)對于本次美聯(lián)儲暫停加息存在一定預期，但其暫停加息同樣具備信號意義，全球流動(dòng)性溫和轉寬格局可期。隨著(zhù)美元指數、美債利率可預期的中長(cháng)期回落，外資有望逐步回流，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)增量資金，打破存量博弈；

三是機構持倉較大的部分行業(yè)估值已跌至相對合理區間，估值輪番修復可期。盡管一季報顯示如新能源、食品飲料、消費者服務(wù)等板塊業(yè)績(jì)仍具橫向比較優(yōu)勢，但年初至今上述板塊跌幅依然處于全行業(yè)相對靠后位置。隨著(zhù)市場(chǎng)信心扭轉、穩增長(cháng)政策逐步發(fā)力，前期超跌且中觀(guān)數據仍在改善的部分行業(yè)有望迎來(lái)中期估值修復機會(huì )?？傮w而言，在國內市場(chǎng)預期逆轉、全球流動(dòng)性迎來(lái)拐點(diǎn)以及部分板塊超跌的背景下，對A股未來(lái)行情均維持樂(lè )觀(guān)。

金鷹基金表示，回到A股市場(chǎng)的投資策略層面，經(jīng)濟復蘇動(dòng)能不足的謹慎預期，有待政策態(tài)度的進(jìn)一步明確，而當前市場(chǎng)估值已位于歷史底部區域，下行空間或有限。如未有政策加碼，當前經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)能放緩過(guò)程或將延續。不過(guò)，雖然大規模需求端刺激政策出臺的概率偏低，但政策“底線(xiàn)思維”依然存在，貨幣、財政、地產(chǎn)政策等方面都存有加碼的較大可能性，年內經(jīng)濟呈現單邊下行狀態(tài)的概率或較低。

隨著(zhù)庫存去化加速，經(jīng)濟自身存在周期性動(dòng)力，這意味著(zhù)雖然短期市場(chǎng)向上空間的打開(kāi)仍有賴(lài)于政策態(tài)度的明確，但中期來(lái)看企業(yè)盈利改善的過(guò)程可能尚未完結。當然，影響A股市場(chǎng)當前風(fēng)險偏好走向的最關(guān)鍵變量，仍在于政策端的預期變化和可能的實(shí)際動(dòng)作。

興銀基金基金經(jīng)理袁作棟表示，展望2023年全年，宏觀(guān)復蘇確定，只是強弱未知。消費數據大概率會(huì )復蘇；出口數據有波動(dòng)，可能結構性有亮點(diǎn)；投資端確定性的增速放緩，大概率不會(huì )大幅度回落。從資產(chǎn)配置的角度而言，我們堅定的認為權益市場(chǎng)具有性?xún)r(jià)比。權益市場(chǎng)的周期位置處于歷史的底部，2023年邊際改善有利于市場(chǎng)情緒的修復。

鑫元基金表示，美聯(lián)儲加息對于A(yíng)股市場(chǎng)的擾動(dòng)大概率減弱。未來(lái)權益市場(chǎng)的主要影響邏輯仍在國內，目前市場(chǎng)對于宏觀(guān)經(jīng)濟偏弱的反應過(guò)于悲觀(guān)，5月經(jīng)濟數據顯示國內基本面并未進(jìn)一步下行，后續隨著(zhù)極度悲觀(guān)預期的糾正以及宏觀(guān)政策落地見(jiàn)效，權益市場(chǎng)整體機會(huì )大于風(fēng)險。

后續可關(guān)注半導體、創(chuàng )新藥、黃金等板塊機會(huì )

對于板塊投資機會(huì )，博時(shí)基金表示，在經(jīng)濟弱修復的背景下，我國的各項政策依然延續服務(wù)經(jīng)濟增長(cháng)的基調，貨幣政策和流動(dòng)性都比較友好，A股中長(cháng)期向好的基礎仍在，在“穩增長(cháng)”的大背景下，仍可適當關(guān)注受益穩增長(cháng)的相關(guān)行業(yè)板塊的機會(huì )，如新老基建等板塊。

中歐基金表示，預計復蘇仍是中國經(jīng)濟中長(cháng)期的趨勢，但耐用品復蘇的空間受限、出口下行及地產(chǎn)銷(xiāo)售恢復疲軟將驅動(dòng)市場(chǎng)展現出更多結構性機會(huì )。市場(chǎng)近期的調整為更多行業(yè)帶來(lái)了新一輪的配置機會(huì )。在行業(yè)選擇上，建議關(guān)注穩定且分紅率高的A股龍頭企業(yè)，因為這些公司在利率走低的背景下是少數具備高現金價(jià)值的人民幣資產(chǎn)；

此外持續受益復蘇的近距離接觸型行業(yè)如服務(wù)消費、出行和保險等基本面持續改善，調整后已具備更好的再配置機會(huì )；由于對中期增速的擔憂(yōu)而出現股價(jià)更大幅度調整的長(cháng)趨勢賽道股而言，近期的市場(chǎng)走弱已帶來(lái)中長(cháng)期的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)，建議關(guān)注醫藥醫療、可選消費、新能源和具備政策和需求共振的其他科技成長(cháng)企業(yè)。

金鷹基金表示，關(guān)注行業(yè)上，短期市場(chǎng)對經(jīng)濟悲觀(guān)預期并未完全扭轉，受益于經(jīng)濟預期修復的相關(guān)板塊尚在左側?？紤]到后續政策仍有加碼空間，可關(guān)注消費板塊（白酒/醫藥/醫美/免稅/保險），以及地產(chǎn)竣工鏈（廚電/消費建材/家裝家居）。在政策態(tài)度未明確前和經(jīng)濟弱預期的背景下，TMT科技成長(cháng)和中特估等主題性投資或仍將在反復波動(dòng)中有交易機會(huì )。此外，在A(yíng)I產(chǎn)業(yè)鏈交易已偏擁擠時(shí)，建議可關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢有望觸底的電子，以及受益海外一級市場(chǎng)投融資改善的創(chuàng )新藥產(chǎn)業(yè)鏈。

創(chuàng )金合信基金表示，近期國內經(jīng)濟悲觀(guān)預期有所修正，美聯(lián)儲6月如期暫緩加息，受利好消息影響下，此前連續下跌的港股市場(chǎng)，近期出現強勢反彈，前期超跌板塊領(lǐng)漲。展望后市，建議關(guān)注全球視野下的景氣共振品種，包括半導體，創(chuàng )新藥，黃金等。

興業(yè)基金表示，結合政策發(fā)力預期和估值相對低位，當下位置可以積極布局A股市場(chǎng)。配置上，得益于經(jīng)濟回暖的順周期資產(chǎn)，包括消費、原材料等都值得看好；主題上，以人工智能為代表的TMT或也有持續的表現機會(huì )。

興銀基金基金經(jīng)理袁作棟表示，看好消費領(lǐng)域。中國的社零數據在40萬(wàn)億以上，是全球第二大市場(chǎng)，在這個(gè)巨大的市場(chǎng)中，容易產(chǎn)生各種結構性機會(huì )。醫藥行業(yè)有很多細分機會(huì )，比如特色藥、特色醫療器械，細分市場(chǎng)的競爭格局比較好，集采的風(fēng)險也比較小。

以數字經(jīng)濟為代表的科技領(lǐng)域也是我們看好方向。我國的半導體產(chǎn)業(yè)已經(jīng)跨過(guò)從0到1的過(guò)程，行業(yè)整體有了質(zhì)變，在目前經(jīng)歷了大幅度的回調后，性?xún)r(jià)比開(kāi)始逐漸顯現。周期領(lǐng)域和金融領(lǐng)域目前處在景氣周期的下行階段，當前，部分周期品的價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始復蘇，在估值合理的范圍內。

銀華基金表示，市場(chǎng)當前估值已經(jīng)過(guò)于悲觀(guān)，指數相比當前位置可能具備一定上行空間。首先，本輪非典型復蘇并非一蹴而就，只是節奏可能相對偏緩慢，居民消費信心修復有待收入和就業(yè)改善，企業(yè)庫存消化和恢復投資信心也仍需要時(shí)間。而且政策是內生于經(jīng)濟形勢的，近期OMO和MLF利率下調具備較強的信號意義。

其次，今年上半年A股盈利受價(jià)格因素拖累相對較弱，下半年隨著(zhù)庫存消化和價(jià)格企穩，下半年盈利可能明顯好于上半年，結構上，中下游消費、制造和TMT復蘇反轉的概率增加，可能改變上半年缺乏業(yè)績(jì)主線(xiàn)的現象。

鵬揚基金表示，對于股市，目前關(guān)注：一是受益于北向資金回補、外資配置型機構資金回流的方向，如白酒、家電等傳統藍籌；二是大消費中有成長(cháng)性的標的，如乳品中的低溫奶，醫藥中的創(chuàng )新藥，服飾中的運動(dòng)服等；三是中特估當中估值低且受益于經(jīng)濟基本面的電力。此外，受益于下半年經(jīng)濟恢復的建材、重卡等都值得關(guān)注。

（文章來(lái)源：中國基金報）

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