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隨著(zhù)2023年上半年收官，各大類(lèi)資產(chǎn)“成績(jì)單”出爐。其中，美股一改去年的頹勢，各大指數悉數上揚；大量資金涌入之下，日本股市迎來(lái)一輪技術(shù)性牛市，日經(jīng)225指數一舉突破33000點(diǎn)。商品市場(chǎng)方面，黃金價(jià)格一度快速上揚，此后漲勢放緩，進(jìn)入高位震蕩；出于對經(jīng)濟衰退令原油需求放緩的擔憂(yōu)，原油價(jià)格也一路走低。站在當前時(shí)點(diǎn)展望下半年，權益、固收、另類(lèi)資產(chǎn)走勢如何？投資者該如何進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置？對此，多家內外資機構近期紛紛發(fā)布相關(guān)投資策略。

展望下半年，中信證券預計，海外主要經(jīng)濟體增長(cháng)動(dòng)能將繼續減弱，去通脹進(jìn)程仍將持續但節奏或放緩。美歐央行加息進(jìn)入尾聲，但短期內仍將維持緊縮，財政政策立場(chǎng)總體偏緊，難有大規模刺激政策，這將加大美歐經(jīng)濟陷入衰退的概率。在海外經(jīng)濟陷入衰退的邏輯主導下，該機構建議下半年大類(lèi)資產(chǎn)配置的順序依次為債券、股票、大宗商品。

富達國際全球首席投資官安德魯·麥卡弗里（Andrew McCaffery）表示，對于投資者來(lái)說(shuō)，當前是抓住股票市場(chǎng)上被錯誤定價(jià)機會(huì )的好時(shí)機?！皬馁Y產(chǎn)配置的角度來(lái)看，我認為投資者應警惕在周期的后期承擔過(guò)高風(fēng)險。在此階段，投資級信貸資產(chǎn)能帶來(lái)收益，且具靈活性?！?/p>

惠理投資基金經(jīng)理廖欣宇表示，相對于債券和黃金，更看好股票市場(chǎng)。他認為，目前股債收益差已經(jīng)處于非常低的位置，接近歷史平均水平的負2倍標準差，反映出股票市場(chǎng)的風(fēng)險溢價(jià)已經(jīng)到了非常高的水平，股票資產(chǎn)的風(fēng)險收益比相對較好。在經(jīng)濟穩步復蘇的背景下，股票市場(chǎng)的估值有望回升。

“我們認為，隨著(zhù)美國經(jīng)濟增長(cháng)風(fēng)險的增加，美股進(jìn)一步上漲的潛力有限。雖然我們維持對債券看好的觀(guān)點(diǎn)，例如高評級政府債券、投資級債券以及精選金融機構高級債券，但尋求收益的投資者不必將自己局限于下半年的債券市場(chǎng)，可以留意優(yōu)質(zhì)股票收益策略?！比疸y財富管理在其研報中如此表示。

對此，瑞銀財富管理給出了三點(diǎn)理由：第一，優(yōu)質(zhì)派息股票在震蕩市具備回報潛力。優(yōu)質(zhì)的派息股票可以是很好的收益來(lái)源，并且可以在大盤(pán)指數的風(fēng)險回報前景疲軟的時(shí)候提高潛在的股票回報。第二，優(yōu)質(zhì)派息股票的收益率較部分債券更具吸引力。MSCI世界高股息收益率指數目前的收益率約為4%。按地區劃分，這類(lèi)股票在瑞士和亞洲最具潛力。第三，期權市場(chǎng)可能存在錯誤定價(jià)，為多元化和提高收益提供了空間。投資者也可以考慮將優(yōu)質(zhì)收益股票方法與系統性期權銷(xiāo)售策略相結合。

（文章來(lái)源：上海證券報）

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