(資料圖片)

近期，高盛發(fā)表研報，對一些標桿股份行和大行評級進(jìn)行下調。高盛在其中提出一系列基于若干悲觀(guān)假設前提的判斷，包括招行的公司債券和影子信貸等風(fēng)險引起的隱含損失率高達25%；平安銀行和招行擁有最大的房地產(chǎn)風(fēng)險敞口，占總資產(chǎn)的8%和6%；興業(yè)銀行“資產(chǎn)負債惡化”等等。

或許是市場(chǎng)負面反饋較多，昨日高盛稱(chēng)相關(guān)研報并非“唱空”銀行股，其評級行為也并非渲染悲觀(guān)情緒。但無(wú)論說(shuō)法如何，高盛的結論仍是明確的，即對5家銀行給予“賣(mài)出”、3家給予“中性”評級。

高盛研報嚴謹與否，市場(chǎng)自有公論。對此，幾家當事銀行人士和專(zhuān)業(yè)分析師都不予置評。就拿客觀(guān)數據來(lái)說(shuō)，被高盛猛烈唱空的招行和平安銀行的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)中，一季度末招行房地產(chǎn)業(yè)貸款余額3353.05億元，占貸款和墊款總額的5.61%，較上年末下降0.22個(gè)百分點(diǎn)。平安銀行房地產(chǎn)相關(guān)的承擔信用風(fēng)險的業(yè)務(wù)余額合計3220.93億元，較上年末也是減少的，如果以此為分子，除以其資產(chǎn)總額5.456萬(wàn)億元，可得占比約為5.9%。

整體來(lái)看，2022年內地房地產(chǎn)行業(yè)不良率仍處于加速暴露期，上市銀行整體對公房地產(chǎn)不良率持續上行至4.3%以上。但從風(fēng)險化解角度來(lái)說(shuō)，銀行已積極壓降房地產(chǎn)風(fēng)險敞口，對公房地產(chǎn)貸款和房地產(chǎn)業(yè)務(wù)非標資產(chǎn)占比均有不同程度下降。

政策層面，去年11月以來(lái)，以“金融16條”為代表的信貸融資、債券融資、股權融資“三支箭”政策組合持續發(fā)力，房地產(chǎn)行業(yè)供需兩端均呈現回暖態(tài)勢。招行副行長(cháng)朱江濤近期在股東大會(huì )上表示：“從今年前5個(gè)月運行的情況來(lái)看，我們仍維持年初對房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險判斷，即今年的房地產(chǎn)不良生成會(huì )比去年下降，但各種因素的影響處置有一定滯后性，導致整體房地產(chǎn)行業(yè)的不良率還會(huì )上升?！?/p>

地方政府層面，經(jīng)過(guò)各方努力，地方政府加大紓困力度，金融機構通過(guò)降低融資主體的利息負擔、優(yōu)化債務(wù)期限予以重組，以時(shí)間換空間取得存量風(fēng)險項目的有效化解。中金公司最新報告稱(chēng)，基于市場(chǎng)化原則參與優(yōu)質(zhì)城投債務(wù)置換信用風(fēng)險較低，也是當前優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)競爭較為激烈的環(huán)境下信貸投放的可行選擇。

顯然，基于悲觀(guān)假設看空我國銀行基本面并不可取，很大程度上存在誤讀。今年基建投資的發(fā)力，無(wú)疑有利于城投平臺現金流及盈利能力的恢復。在嚴格落實(shí)地方政府隱性債務(wù)化解的同時(shí)，更要看到從平臺融資到專(zhuān)項債融資、從基礎設施建設到基礎設施盤(pán)活、從土地財政到產(chǎn)業(yè)財政再到數據財政的轉型趨勢，這也將給銀行政信業(yè)務(wù)帶來(lái)新的空間。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報）

關(guān)鍵詞：