5年前，中國新能源汽車(chē)銷(xiāo)量連續第四年高速增長(cháng)。一家不知名的改裝車(chē)車(chē)企，在火腿腸之都漯河，招徠了一批工程技術(shù)人員，開(kāi)始生產(chǎn)三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池。

同一年，借著(zhù)新能源汽車(chē)爆發(fā)的風(fēng)口，以生產(chǎn)黑芝麻糊為主的南方黑芝麻集團股份有限公司（股市簡(jiǎn)稱(chēng)黑芝麻，000716.SZ），也斥資3億元和其他公司聯(lián)合成立了天臣新能源有限公司。

一年后，新能源汽車(chē)賽道遭遇資本寒冬。前述改裝車(chē)車(chē)企發(fā)不下來(lái)工資，管理人員薪水支付方式改為年薪制，由政府墊付，最后生產(chǎn)不了了之。

(相關(guān)資料圖)

家大業(yè)大的黑芝麻倒不至于活不下來(lái)。不過(guò)，5年過(guò)去了，至今它還沒(méi)有銷(xiāo)售鋰電池產(chǎn)品。

10月9日，黑芝麻宣布增資5億元加碼天臣新能源，并改建廠(chǎng)房，以期在2023年建成江蘇南京和江西南昌兩個(gè)磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)基地。

結果，黑芝麻前腳發(fā)出增資公告，后腳深交所就傳來(lái)問(wèn)詢(xún)函，詢(xún)問(wèn)其是否在“蹭熱點(diǎn)”。

與黑芝麻境遇相仿，因跨界造電池收到問(wèn)詢(xún)函的還有紅豆西服。

根據起點(diǎn)鋰電不完全統計，今年有近30家上市公司表示跨界鋰電行業(yè)。截至10月底，平均每個(gè)月幾乎有3家上市公司官宣布局鋰電，包括電池、正負極材料、電解液、隔膜、礦產(chǎn)以及電池回收等，投資額超過(guò)830億元，熱度一時(shí)無(wú)兩。

其實(shí)，鋰電賽道一直都是風(fēng)口。從做服裝起家的杉杉科技轉型做動(dòng)力電池正極材料開(kāi)始，跨界的例子層出不窮。

產(chǎn)業(yè)多元化并不是新鮮事物。但跨界大到一定程度，企業(yè)的投資動(dòng)機和邏輯是什么？

汽車(chē)商業(yè)評論和大跨界的創(chuàng )業(yè)者以及業(yè)內人士聊了聊他們的想法。

黑芝麻“蹭熱度”？

作為中國黑芝麻產(chǎn)業(yè)第一股，成立于1984年的黑芝麻10月9日發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬對天臣新能源有限公司增資5億元。

增資后，黑芝麻對天臣新能源的持股比例由30%上升至59.09%，天臣新能源成為其控股子公司，納入合并報表。

黑芝麻以旗下全資子公司江西小黑小蜜食品有限責任公司100%股權作價(jià)+自有資金的方式，完成5億元增資。

此外，黑芝麻位于江西的小黑小蜜生產(chǎn)廠(chǎng)房將改建為天臣新能源南昌鋰電池生產(chǎn)基地。

黑芝麻此次增資是為了加碼早在2017年就投資成立的天臣新能源，后者正在南昌和南京推進(jìn)六條磷酸鐵鋰電芯產(chǎn)線(xiàn)建設，合計18GWh。

這個(gè)消息宣布后，黑芝麻的股價(jià)連漲三日。

2017年，黑芝麻、深圳天臣和大連智云共斥資10億元在江蘇南京成立天臣新能源，三者股比分別為30%、68.8%和1.2%，主營(yíng)方形磷酸鐵鋰電池，用于儲能領(lǐng)域，擁有專(zhuān)利130多項。

深圳天臣的實(shí)控人鄭紅梅是黑芝麻董事長(cháng)韋清文的配偶。2017年，黑芝麻盈利1.11億元，同比上一年的1631.6萬(wàn)元暴增580.74%。

此后，黑芝麻的業(yè)績(jì)開(kāi)始走下坡路，連續四年盈利下滑，2021年虧損1.09億元。

業(yè)內一位資深人士稱(chēng)，黑芝麻的投資邏輯是尋找第二增長(cháng)曲線(xiàn)。主營(yíng)業(yè)績(jì)好的時(shí)候考慮孵化副業(yè)，在情理之中。

但天臣新能源成立至今，一直未能反哺黑芝麻，業(yè)績(jì)也很糊。

公告顯示，天臣新能源在2021年虧損2.33億元，今年前9月虧損1.91億元，該公司目前尚未有鋰電池產(chǎn)品銷(xiāo)售，其在本期及下一年度尚無(wú)法給黑芝麻貢獻業(yè)績(jì)。

投資者們在互動(dòng)平臺上反饋稱(chēng)，如果天臣新能源合并進(jìn)黑芝麻的財務(wù)報表，豈不是虧損更大、更難看了？

不僅投資者質(zhì)疑，很快，黑芝麻收到了深交所的問(wèn)詢(xún)函。

深交所要求黑芝麻說(shuō)明天臣新能源是否存在穩定的原材料供應以及市場(chǎng)銷(xiāo)售渠道，并結合市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)政策變化等因素，進(jìn)一步說(shuō)明本次交易的必要性和合理性。

深交所還要求黑芝麻說(shuō)明與天臣新能源優(yōu)勢互補的具體體現、對公司未來(lái)業(yè)績(jì)的具體影響，是否存在潛在整合風(fēng)險及相應應對措施(如有)，并結合鋰電池組件當前的行業(yè)發(fā)展現狀、黑芝麻主營(yíng)業(yè)務(wù)等因素，說(shuō)明公司是否存在“蹭熱點(diǎn)”的情形。

對于其江西小黑小蜜生產(chǎn)廠(chǎng)房改建為天臣新能源南昌鋰電池生產(chǎn)基地，深交所要求黑芝麻論述其可行性，并說(shuō)明改建、建設兩個(gè)生產(chǎn)基地所需的資金規模及其具體來(lái)源，與公司資金實(shí)力是否匹配，涉及的生產(chǎn)設備、后續施工安排及預計達產(chǎn)的具體時(shí)間。

黑芝麻為此推遲了本定于10月25日舉行的第三次臨時(shí)股東大會(huì )，因其無(wú)法完成增資相關(guān)審計評估。

其實(shí)黑芝麻對是否造電池有過(guò)猶豫。它曾在一年之內，對天臣新能源一次減資、兩次增資。

2021年，由于南京項目推進(jìn)緩慢，黑芝麻曾對天臣新能源進(jìn)行減資，由此前出資3億元減至9000萬(wàn)元，并要求天臣新能源最晚于2022年3月 30日前支付完畢全部減資款。

天臣新能源在今年3月30日前向黑芝麻支付減資款1.1億元，于今年8月支付減資款4000萬(wàn)元。

同月，黑芝麻在未履行審批程序和信息披露義務(wù)的情況下，將剩下的6000 萬(wàn)元應收帳款轉為對天臣新能源的增資款。這是第一次增資，第二次增資就是近日的公告。

同為跨界造電池的一位創(chuàng )業(yè)者對汽車(chē)商業(yè)評論表示，黑芝麻瞄準的是已經(jīng)很成熟的磷酸鐵鋰市場(chǎng)，磷酸鐵鋰在乘用車(chē)、商用車(chē)及儲能市場(chǎng)正在鋪開(kāi)應用，尤其是儲能市場(chǎng)正在釋放需求，此時(shí)切進(jìn)來(lái)是想快速收割市場(chǎng)。

前述資深人士則稱(chēng)，磷酸鐵鋰電池雖然現在是主流市場(chǎng)之一，但是極有可能會(huì )產(chǎn)能過(guò)剩，以寧德時(shí)代、比亞迪為主的頭部企業(yè)競爭又非常激烈，已經(jīng)沒(méi)什么機會(huì )了，等下一個(gè)技術(shù)迭代風(fēng)口來(lái)臨，再調頭就難了。

他亦認為，電池作為重資產(chǎn)行業(yè)，增資5億元根本不夠。

主業(yè)陷增長(cháng)瓶頸、副業(yè)拖后腿的黑芝麻造電池之路，看起來(lái)不平坦。

教培人二次創(chuàng )業(yè)

80后的李真棠現在忙著(zhù)二次創(chuàng )業(yè)。他選擇的新賽道是新能源汽車(chē)固態(tài)電池。

2008年，深圳大學(xué)通信工程專(zhuān)業(yè)的李真棠還在上學(xué)期間，正逢國家鼓勵大學(xué)生創(chuàng )業(yè)，便投身教培行業(yè)，創(chuàng )辦了曾經(jīng)達到全國線(xiàn)下教育排名第三的曉教育集團。

13年后，李真棠考慮第二次創(chuàng )業(yè)。

早在不鼓勵課外補習的“雙減”政策發(fā)布之前，2020年底至2021年3月，他就在做市場(chǎng)調研，考慮二次創(chuàng )業(yè)。

教培和固態(tài)電池看上去沒(méi)什么關(guān)聯(lián)。不過(guò)，李真棠覺(jué)得這兩個(gè)行業(yè)的投資邏輯相似：“投一個(gè)產(chǎn)業(yè)，首先要解決一個(gè)社會(huì )需求；賽道足夠大，有機會(huì )投入研發(fā)，彎道超車(chē)；然后我要看得懂、有興趣?！?/p>

在考慮了餐飲、自動(dòng)駕駛、光伏儲能之后，令他眼前一亮的是特斯拉創(chuàng )始人馬斯克在2020年9月22日電池日上那4個(gè)多小時(shí)關(guān)于4680大電池的演講。他想要選擇動(dòng)力電池作二次創(chuàng )業(yè)的賽道。

調研后，固態(tài)電池技術(shù)路線(xiàn)符合他的投資理念。

“我們知道鋰電池行業(yè)是很明確的、巨大的賽道，但同時(shí)它有一個(gè)瓶頸就是不安全、易爆炸。其實(shí)下一代電池技術(shù)就是固態(tài)電池，這也是我二次創(chuàng )業(yè)選擇這個(gè)賽道的一個(gè)原因，因為有時(shí)間讓我進(jìn)入到這個(gè)行業(yè)研發(fā)下一代技術(shù)解決現在的問(wèn)題?！崩钫嫣恼J為，對于固態(tài)電池來(lái)講，是從電解液方向著(zhù)手，直至不使用電解液，將電池變成半固態(tài)，最終變?yōu)槿虘B(tài)。

像其他多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)家一樣，李真棠一開(kāi)始考慮投資現成的創(chuàng )業(yè)公司。

他在調研這些創(chuàng )業(yè)公司的時(shí)候，會(huì )去看老板是不是在上班、而不是只有金主出現才會(huì )現身，實(shí)驗室有沒(méi)有人在正常上班，實(shí)驗室的電芯、材料等實(shí)際生產(chǎn)狀況，以及該公司在法律和組織架構層面是否清晰。

曾經(jīng)的創(chuàng )業(yè)經(jīng)驗令李真棠覺(jué)得，一個(gè)公司創(chuàng )業(yè)是否成功，離不開(kāi)創(chuàng )始人的操盤(pán)能力、格局以及是否足夠認真。

見(jiàn)過(guò)一些創(chuàng )業(yè)團隊之后，他決定親力親為。

他給新公司起名叫馬車(chē)動(dòng)力科技有限公司，簡(jiǎn)稱(chēng)“馬車(chē)動(dòng)力”?！斑@個(gè)名字給人的感覺(jué)是沒(méi)有續航焦慮，綠色環(huán)保安全。我希望我們的電池用到汽車(chē)以后也有這樣一種感覺(jué)，不會(huì )再為安全和續航擔憂(yōu)?！崩钫嫣恼f(shuō)。

電池行業(yè)的技術(shù)團隊是決定客戶(hù)以及融資的基石。

據汽車(chē)商業(yè)評論記者了解，馬車(chē)動(dòng)力聘請了研究固態(tài)電池40余年的東京工業(yè)大學(xué)特聘教授菅野了次的學(xué)生。菅野與豐田合作了長(cháng)達15年。從法國新加坡留學(xué)回來(lái)的教授以及中國科學(xué)院和清華大學(xué)的科研學(xué)者，也是該技術(shù)團隊的核心。

最近，馬車(chē)動(dòng)力首發(fā)了Ah級硫化物全固態(tài)電芯。該款電芯能量密度達到210Wh/kg,搭配高能非金屬負極后能量密度可提升至350Wh/kg以上。

目前，磷酸鐵鋰電芯的能量密度約為180Wh/kg，三元鋰電池約為250Wh/kg。

Ah級硫化物全固態(tài)電芯不使用鋰金屬負極、不含液態(tài)物質(zhì)（液態(tài)溶劑、電解質(zhì)、添加劑等），具有本征安全性。

固態(tài)電池有硫化物、聚合物和氧化物三條技術(shù)路線(xiàn)。硫化物技術(shù)路線(xiàn)正是豐田早期的重點(diǎn)研發(fā)方向，歐洲以聚合物為多，國內以聚合物和氧化物技術(shù)路線(xiàn)為主。龍頭老大寧德時(shí)代走硫化物技術(shù)路線(xiàn)，為蔚來(lái)汽車(chē)提供半固態(tài)電池的北京衛藍走氧化物技術(shù)路線(xiàn)，北京衛藍具有中科院物理所背景，估值已達百億元。

硫化物技術(shù)路線(xiàn)的優(yōu)勢是不會(huì )起火爆炸，距離大規模量產(chǎn)還有一段時(shí)間，國內各路廠(chǎng)家尚處在研發(fā)階段。

馬車(chē)動(dòng)力覆蓋了上述三條技術(shù)路線(xiàn)。

李真棠稱(chēng)，國內出于現實(shí)考慮，一般選擇基于液態(tài)電池的聚合物和氧化物混合使用的技術(shù)路線(xiàn)，可以快速實(shí)現量產(chǎn)，設備改造成本也低，而硫化物路線(xiàn)的鋰電產(chǎn)線(xiàn)設備需要改造大，新產(chǎn)線(xiàn)投入達上千萬(wàn)元。

電池行業(yè)的特點(diǎn)是兩個(gè)“慢”。

“買(mǎi)設備很慢，研究完配方、做完電池出來(lái)以后進(jìn)行測試也很慢?！崩钫嫣恼f(shuō)，生產(chǎn)設備從采購下單到設備到貨需要4-5個(gè)月，安裝、調試3-5個(gè)月，此后6個(gè)月爬坡試產(chǎn)、SOP量產(chǎn)出產(chǎn)品，比如1000次循環(huán)壽命性能測試需要近200天，從電芯開(kāi)發(fā)試驗到SOP量產(chǎn)化至少需要1年以上。

如果跟汽車(chē)主機廠(chǎng)合作，還要做好3-5年更長(cháng)周期的準備。

對固態(tài)電池這種高投入、慢產(chǎn)出的高科技重資產(chǎn)行業(yè)，李真棠已完成天使輪融資，投入了上億元資金，目前正在進(jìn)行A輪融資。

與某些一直在融資的電池企業(yè)不同，馬車(chē)動(dòng)力并不以上市為終極目標，創(chuàng )造價(jià)值是李真棠真正想實(shí)現的。

馬車(chē)動(dòng)力打算用半固態(tài)電池技術(shù)先切入小儲能市場(chǎng)，打入移動(dòng)便攜式戶(hù)外電源市場(chǎng)，計劃明年三季度出貨，先獲得營(yíng)收，讓資金滾動(dòng)起來(lái)。

固態(tài)電池作為未來(lái)方向，賽道上不僅有寧德時(shí)代為帶頭大哥的一眾電池廠(chǎng)，還有各大車(chē)企。李真棠多次被問(wèn)和寧德時(shí)代這些企業(yè)比是什么感覺(jué)、有什么優(yōu)勢。

“寧德時(shí)代很好，作為行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，肩負技術(shù)創(chuàng )新的使命?！崩钫嫣恼f(shuō)，不過(guò)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)如果盯著(zhù)寧德時(shí)代看會(huì )感覺(jué)到巨大壓力。他認為做電池核心是做配方，先把配方做出來(lái)，完成從0到1之后，再完成1到100的產(chǎn)業(yè)化。

一位調研過(guò)馬車(chē)動(dòng)力的行業(yè)資深人士對汽車(chē)商業(yè)評論記者稱(chēng)，和正在進(jìn)行三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池大擴產(chǎn)的廠(chǎng)家相比，馬車(chē)動(dòng)力沒(méi)那么大的負擔，攤子沒(méi)有鋪那么大，不會(huì )在下一個(gè)技術(shù)風(fēng)口來(lái)的時(shí)候船大難調頭，專(zhuān)心做固態(tài)電池是有可能出圈的。

對于李真棠來(lái)說(shuō)，他在“等風(fēng)來(lái)”，這個(gè)全固態(tài)電池技術(shù)風(fēng)口或許是在2025年、或許是2028年來(lái)臨，屆時(shí)準備好了核心技術(shù)、融資能力和市場(chǎng)能力的他在這波浪潮中，或許能像當年給蘋(píng)果生產(chǎn)手機電池的寧德時(shí)代一樣，切入汽車(chē)動(dòng)力電池，拔地而起。

紡服已有先行者

以男裝聞名的紅豆股份，今年7月發(fā)布公告稱(chēng)要造電池。

和李真棠一樣，紅豆股份想要走固態(tài)電池的技術(shù)路線(xiàn)。和黑芝麻一樣，紅豆股份發(fā)布公告后當晚就收到了上交所的問(wèn)詢(xún)函。

創(chuàng )立于1957年的紅豆品牌，1995年成立紅豆股份，2001年上市，是中國最早的男裝企業(yè)之一。

今年7月15日，紅豆股份稱(chēng)，控股子公司紅日風(fēng)能擬與超壹動(dòng)力簽訂《合作協(xié)議書(shū)》，并同超壹動(dòng)力一起與烏蘭察布市集寧區政府簽訂《3GW大功率固態(tài)鋰電池智能制造項目投資協(xié)議書(shū)》。

該項目總投資約為15億元，第一期擬投資8億元，2023年投產(chǎn)；第二期投資7億元，將于2024年全部達產(chǎn)。同時(shí)投資設立的項目公司紅超能源擬定注冊資本3億元，其中紅日風(fēng)能認繳出資2.7億元，持股比例90％，超壹動(dòng)力認繳出資3000萬(wàn)元，持股比例10％。

而紅日風(fēng)能今年5月6日才成立。紅豆股份、通用股份及紅豆集團分別持有紅日風(fēng)能68％、20％和7％的股份。

7月15日當晚，上交所發(fā)布問(wèn)詢(xún)函，要求公司說(shuō)明在資金、人才和業(yè)務(wù)儲備不足的情況下開(kāi)展新業(yè)務(wù)的原因和主要考慮，公司對相關(guān)項目可行性論證過(guò)程及結論等。

和黑芝麻類(lèi)似，紅豆股份自2018年起，利潤逐漸下滑。

尋找第二增長(cháng)曲線(xiàn)的紅豆股份，擬定8月開(kāi)工的紅超能源一期項目，8億元建設資金至今未見(jiàn)公告說(shuō)明，此前紅豆股份稱(chēng)尚無(wú)資金安排。

對此上交所的問(wèn)詢(xún)中提出，要求公司補充列示相關(guān)項目建設的具體時(shí)間規劃等信息，并說(shuō)明大額投資是否會(huì )對公司未來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。

前述業(yè)內人士稱(chēng)，紅豆做固態(tài)電池，從哪里找技術(shù)團隊？本身有沒(méi)有一支研發(fā)隊伍？

“任何一個(gè)企業(yè)的成功，領(lǐng)導很重要，如果沒(méi)有一個(gè)主心骨，只是一幫職業(yè)經(jīng)理人來(lái)做，成功的可能性很小?！痹撊耸糠Q(chēng)。

紡服行業(yè)并非沒(méi)有轉型的先行者?！爸袊b第一股”杉杉服飾就是跨界造電池的成功先例。

1998年，杉杉服飾在中國服裝市場(chǎng)份額連續七年占據第一。?

彼時(shí)的鋰電行業(yè)處于起步階段。中國即將加入WTO，競爭激烈的國內品牌和即將涌入的外資品牌，會(huì )將中國的服裝迅速由賣(mài)方市場(chǎng)變?yōu)橘I(mǎi)方市場(chǎng)。杉杉服飾創(chuàng )始人鄭永剛已經(jīng)在考慮轉型。

1999年3月的一個(gè)飯局上，鄭永剛對席間鞍山熱能研究院某領(lǐng)導提及的鋰離子電池負極材料課題上了心。這一年，他將杉杉集團總部搬至上海，成立上海杉杉科技有限公司，親任董事長(cháng)。

杉杉集團與鞍山熱能研究院在一年多時(shí)間內，完成了年產(chǎn)200噸負極材料項目的設計、施工、安裝和調試，并于2001年正式投產(chǎn)，終結了日企對負極材料的壟斷。

隨即，杉杉科技成為國內最大、全球第三的負極材料生產(chǎn)商。

2003年，杉杉集團和中南大學(xué)共同創(chuàng )立湖南杉杉能源科技有限公司，研發(fā)技術(shù)難度更大的鋰電池正極材料。

2013年，杉杉股份的鋰電收入全面超過(guò)服裝業(yè)務(wù)，2020年正負極材料業(yè)務(wù)加起來(lái)占總營(yíng)收的近八成。

現在的杉杉股份已經(jīng)完成了二次轉身。2021年，杉杉股份剝離服裝業(yè)務(wù)，收購LG化學(xué)旗下的偏光片業(yè)務(wù)之后，成為全球最大的偏光片供應商，偏光片取代鋰電材料，成為其營(yíng)收最大的業(yè)務(wù)，占比約為總營(yíng)收的一半。

前述業(yè)內人士稱(chēng)，杉杉股份轉戰鋰電成功，在于創(chuàng )始人眼光敏銳，進(jìn)入賽道足夠早，選擇的負極材料也不是技術(shù)難度最大的電池領(lǐng)域，很快就占領(lǐng)市場(chǎng)。

那么進(jìn)入電池領(lǐng)域難不難？

該業(yè)內人士稱(chēng)，準入門(mén)檻并不高，有錢(qián)就能投。

根據東吳證券紡服輕工團隊的調研，目前一共12家企業(yè)跨界鋰電，其中涉及到新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的一共6家，除了紅豆股份之外，還有孚日股份、康隆達、中銀絨業(yè)、金鷹股份、物產(chǎn)金輪。

從財報來(lái)看，老牌功能性手套生產(chǎn)商康隆達2021年投資了鋰礦公司天成鋰業(yè)，趕上鋰原料價(jià)格暴漲的機遇，已經(jīng)取得收益；紡機龍頭金鷹股份2015年切入三元鋰電池正極材料，業(yè)績(jì)平穩，其他幾家都是2021年才轉向電池領(lǐng)域的新手。

前述人士稱(chēng)，一些上市公司簽署戰略協(xié)議宣稱(chēng)跨界電池，是為了市值管理和拉升股價(jià)，蹭熱門(mén)題材；一些公司確實(shí)是想轉型，有的選擇來(lái)錢(qián)快的領(lǐng)域，找已經(jīng)成熟的領(lǐng)域和市場(chǎng)，有的則選擇面向未來(lái)的創(chuàng )業(yè)。

面對賽道上熙熙攘攘的各路玩家，他提醒道，電池作為一個(gè)重資產(chǎn)、投資周期長(cháng)的項目，并不是賺快錢(qián)的搖錢(qián)樹(shù)。

本文來(lái)源：汽車(chē)商業(yè)評論，原文標題：《食品、教培、紡服行業(yè)大跨界造電池：蹭熱點(diǎn)，卡位，還是玩真的？》

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