FTX倒下了，但故事還沒(méi)有結束。

早些時(shí)候，接替SBF的新任CEO兼清算人John Ray III向美國聯(lián)邦破產(chǎn)法院提交的最新文件，FTX背后隱藏已久的不堪浮出水面。

(資料圖片)

縱然是經(jīng)手過(guò)震驚全美的安然公司的清盤(pán)清算，擁有40年法律和重組經(jīng)驗，Ray也不得不承認，與FTX相比，安然的財務(wù)造假也不過(guò)如此：

在我的職業(yè)生涯中，我從未見(jiàn)過(guò)如此徹底的公司控制失敗和如此完全缺乏可信賴(lài)的財務(wù)信息。

從受損的系統完整性和錯誤的國外監管，到控制權集中在極少數缺乏經(jīng)驗、不老練的個(gè)人手中，這種情況是前所未有的。

這份文件列舉了數條FTX的“罪狀”，一言以蔽之，就是“沒(méi)有記錄”：沒(méi)有任何銀行賬戶(hù)、現金賬戶(hù)、應付賬款或是投資、決策、甚至董事會(huì )會(huì )議記錄。這樣混亂的企業(yè)，任何財務(wù)報告“無(wú)論是否經(jīng)過(guò)審計都不可信任”，暴雷只是早晚的問(wèn)題。

盡管SBF曾無(wú)數次宣稱(chēng)自己是“有效利他主義者”，但直到他的所作所為被公諸于世，人們才知道他的言行之間存在著(zhù)近乎荒誕與諷刺的鴻溝。

掩蓋挪用客戶(hù)資金

FTX犯下的最大錯誤，在于挪用、濫用公司和客戶(hù)的資金。

這種情況離譜到什么程度？離譜到公司的資金被用于購買(mǎi)員工的房產(chǎn)：

在其總部所在地巴哈馬，公司資金被用于為員工和顧問(wèn)購買(mǎi)房屋和其他個(gè)人物品……某些房地產(chǎn)登記在上述員工與顧問(wèn)的個(gè)人名義之下。

而管理層“薅走”的資金更多。

根據此前的報道，FTX向其關(guān)聯(lián)公司Alameda提供了超過(guò)100億美元的資金，而這筆資金很大程度來(lái)自于客戶(hù)。

在截至2022年9月30日的Alameda資產(chǎn)負債表中（Ray本人對該報表不抱信心），Alameda總資產(chǎn)為134.6億美元，這足以讓其成為世界上最大的加密對沖基金。

其中，Alameda有41億美元的關(guān)聯(lián)方貸款，包括向SBF本人提供的10億美元貸款，向 FTX 聯(lián)合創(chuàng )始人Nishad Singh提供的5.43億美元，以及向FTX聯(lián)合首席執行官Ryan Salame提供的5500萬(wàn)美元。??

此前有報道稱(chēng)，Alameda與FTX交易所之間存在某種后門(mén)關(guān)系，是用“定制軟件”創(chuàng )建的，它被描述為SBF可以在不發(fā)出任何警報的情況下偽造賬本的一種方式。

而Ray的報告也證實(shí)了這個(gè)軟件的存在：

（FTX）使用軟件來(lái)隱瞞濫用客戶(hù)資金、Alameda在FTC.com的自動(dòng)清算協(xié)議的某些方面具有秘密豁免。

關(guān)于這個(gè)偽造賬本的軟件，Ray沒(méi)有提供更詳細的信息，他將精力集中于“找回”FTX丟失的數字資產(chǎn)上。

Ray表示，雖然他現在控制著(zhù)FTX的所有平臺和但他“只定位并保護了一小部分數字資產(chǎn)”。其中包括存放在離線(xiàn)冷錢(qián)包中的約7.4億美元加密貨幣，而FTX集團在破產(chǎn)申請中披露的負債高達100億至500億美元。

文件還披露，在FTX集團申請破產(chǎn)保護之后，還有未經(jīng)授權的3億美元FTT代幣“被造出”，在申請破產(chǎn)之前的數日、數周和數月內可能都發(fā)生了債權人資產(chǎn)的巨額轉移：

已找到的約7.4億美元加密貨幣尚無(wú)法確認能否在FTX集團的不同業(yè)務(wù)組之間進(jìn)行分配。

還有很多債權人無(wú)法控制的加密貨幣，包括：

1）在破產(chǎn)申請保護發(fā)起當日至少3.72億美元被未經(jīng)授權地轉移走；

2）在申請發(fā)起后由未經(jīng)授權的來(lái)源制造了大約3億美元的FTX平臺原生代表FTT；

3）以及集團聯(lián)合創(chuàng )始人和其他相關(guān)人士未能識別出、但包含債權人資產(chǎn)的其他錢(qián)包地址。

Ray表示，他無(wú)法得到包括客戶(hù)在內的FTX前50大債權人名單。

內部控制混亂

資金的隨意挪用，暴露了FTX的內部控制之混亂。

早先華爾街見(jiàn)聞文章就提到，FTX根本就沒(méi)有現金的集中控制制度，這意味著(zhù)清算人無(wú)法獲得公司的銀行賬戶(hù)名單：

FTX集團沒(méi)有對其現金進(jìn)行集中控制。現金管理程序失誤包括缺乏準確的銀行賬戶(hù)和賬戶(hù)簽字人名單，以及對全球銀行合作伙伴的信譽(yù)度關(guān)注不夠。

FTX集團沒(méi)有我認為適合商業(yè)企業(yè)的支付控制類(lèi)型。例如，集團員工通過(guò)在線(xiàn)聊天平臺提交款項申請，不同的主管小組通過(guò)回復emoji表情包來(lái)批準付款。

由于現金管理失敗，Ray的團隊并不清楚FTX目前實(shí)際到底有多少現金，根據可用的賬簿和記錄，估算出約5.6億美元可歸屬于FTX各實(shí)體，相比之下，據報道SBF上周告訴投資者FTX將需要大約80億美元的缺口。

更有甚者，作為一家數字資產(chǎn)交易所，FTX并沒(méi)有為其數字資產(chǎn)保留賬簿或記錄，以及必要的安全控制措施。FTX主要業(yè)務(wù)的數字資產(chǎn)訪(fǎng)問(wèn)權限由SBF和另一合伙人Wang控制，而最重要的客戶(hù)秘鑰竟然保存在一個(gè)不安全的群組電子郵件賬戶(hù)上。

在這樣松散的“控制”下，挪用客戶(hù)資金毫無(wú)難度，再加上Ray指出FTX并不會(huì )對加密貨幣頭寸進(jìn)行每日核對，導致這種行為幾乎不會(huì )被注意。

此外，FTX的人力資源管理也是漏洞百出，Ray表示，FTX的人力資源中混雜了各個(gè)實(shí)體的員工和外包人員，記錄與責任分配并不明確，FTX也給不出一份完整的人員名單。

Ray同時(shí)也暗示，在這樣的制度下，FTX可能存在“吃空餉”的情況：

迄今為止，多次嘗試聯(lián)系某些假定的員工以確認其身份均未成功。

公司治理層面，FTX更是“散漫”到了極致：

FTX集團沒(méi)有適當的公司治理模式，從未召開(kāi)過(guò)董事會(huì )的會(huì )議，前任CEO Sam Bankman-Fried據稱(chēng)使用自動(dòng)刪除消息的軟件來(lái)傳達重大決策和進(jìn)行溝通，并要求員工也這樣做，FTX的運營(yíng)因此“缺乏持久記錄”。

由于各方各面都缺乏記錄，Ray多次重申FTX的所有財務(wù)報告都“不可相信”：

因為這份資產(chǎn)負債表是在債務(wù)人由 Bankman-Fried 先生控制的情況下制作的，所以我對它沒(méi)有信心，其中的信息截至所述日期可能不正確。

Ray說(shuō)，他對他發(fā)現的經(jīng)過(guò)審計的報表懷有“極大的擔憂(yōu)”，因為其中一家審計機構的網(wǎng)站顯示他們是“有史以來(lái)第一家在元宇宙平臺Decentraland上正式開(kāi)設總部的注冊會(huì )計師事務(wù)所”。

Alameda的隕落

盡管大家都知道FTX的暴雷始于A(yíng)lameda的資產(chǎn)負債表被披露，但這一對沖基金是如何走到今天這一步的？

有媒體指出，Alameda與FTX的密切關(guān)聯(lián)，使得該基金的所有操作都可以跑在市場(chǎng)的最前面：

首先，Alameda可以完全訪(fǎng)問(wèn)FTX的訂單流，使該對沖基金能夠領(lǐng)先于FTX客戶(hù)的交易。

此外，由于FTX和Alameda之間的密切關(guān)系，后者能夠參與拉高和傾銷(xiāo)計劃。

當像FTX這樣的大型交易所上市一種代幣時(shí)，它的價(jià)值通常會(huì )大幅增長(cháng)。Alameda掌握了代幣何時(shí)在FTX上市的內部信息，在代幣上市宣布前入手，并在消息爆出后以更高的價(jià)格出售。

同樣地，Alameda還通過(guò)低價(jià)購買(mǎi)大量FTT，在市場(chǎng)上推高其價(jià)格，接著(zhù)再以高價(jià)FTT作為抵押，向FTX客戶(hù)們貸款，用高杠桿成倍擴大自己交易利潤。

在高杠桿及幣圈巨大的波動(dòng)下，Alameda在最近的加密貨幣危機中損失了大量的錢(qián)，使得SBF不得不挪用FTX中的客戶(hù)資金彌補虧空，最終導致了FTX的消亡。

SBF會(huì )入獄嗎？

盡管挪用了客戶(hù)巨額資金，但SBF可能仍將避免牢獄之災。

與其他幣圈名人不同的一點(diǎn)是，SBF其人熱衷于參與政治。有媒體報道，SBF與“幾乎所有可以想象到”的民主黨知名人士建立了聯(lián)系，并經(jīng)常與比爾克林頓、托尼布萊爾等權力人物一起參加活動(dòng)。

在2022年中期選舉期間，SBF花費了4000萬(wàn)美元用于競選捐款以支持民主黨候選人，這使他成為了民主黨的第二大捐款人，也為他進(jìn)入白宮，游說(shuō)制定有利于他和他的公司的法規提供了機會(huì )。

也許受了SBF的影響，他的另外兩位合伙人Singh和Salame同樣也在中選期間為政客提供了捐款，不過(guò)Singh是向左傾組織PAC捐助了740萬(wàn)美元，而Salame則是向共和黨捐助了2390萬(wàn)美元。

很難說(shuō)SBF和他的創(chuàng )業(yè)團隊花在政治捐贈上的錢(qián)有多大比例來(lái)自于他們挪用的客戶(hù)資金，但這些付出很有可能也將給他們回饋一定程度的保護。

“最干凈的加密貨幣機構”

在本月暴雷以前，FTX曾吹噓自己是全球“監管最嚴”的交易所，但這一稱(chēng)號可能也是用錢(qián)買(mǎi)來(lái)的。

據媒體報道，為了縮短獲得牌照的過(guò)程，SBF收購了美國股票交易平臺IEX 10%的股份，并擁有在未來(lái)兩年半內將其全部收購的選擇權。由于IEX已經(jīng)獲得美國監管部門(mén)的許可，因此，FTX通過(guò)收購也將IEX的牌照納為己有。

一份FTX會(huì )議文件顯示，FTX在“出于監管目的的收購”上花費了約20億美元。

文件顯示，FTX將其監管地位視為吸引主要投資者新資本的一種方式。在支持其申請數億美元資金的文件中，它把牌照作為一個(gè)關(guān)鍵的競爭優(yōu)勢。

該公司表示，“監管護城河”為競爭對手創(chuàng )造了障礙，并使其能夠進(jìn)入不受監管的實(shí)體無(wú)法觸及的利潤豐厚的新市場(chǎng)和合作伙伴關(guān)系。

在今年6月提交給投資者的一份文件中，FTX宣布：

FTX是加密貨幣領(lǐng)域最干凈的機構。

風(fēng)險提示及免責條款 市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶(hù)特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶(hù)應考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀(guān)點(diǎn)或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關(guān)鍵詞： 對沖基金 未經(jīng)授權 銀行賬戶(hù)